當(dāng)金銀銅接連刷新歷史紀(jì)錄，當(dāng)沉寂的鉑金也實(shí)現(xiàn)價(jià)格翻倍，你是否以為這就是2025年有色金屬牛市的全部劇本？

不，真正的領(lǐng)跑者才剛剛登場——它以超過200%的年度漲幅，讓所有“明星金屬”黯然失色。它，就是戰(zhàn)略金屬“鎢”。

根據(jù)12月22日數(shù)據(jù)，中國黑鎢精礦（≥65%國產(chǎn)）價(jià)格攀升至44.96萬元/噸，單日價(jià)格上漲1.99萬元，漲幅約4.63%，較年初價(jià)格更是大漲214.87%，翻了兩倍都不止。這樣的狂飆速度，讓一些金屬今年超過100%的漲勢都黯然失色！

根據(jù)長江有色金屬網(wǎng)12月22日數(shù)據(jù)，鎢粉現(xiàn)貨均價(jià)報(bào)109萬元/噸，單日大幅上漲7.25萬元，漲幅約7.1%，價(jià)格區(qū)間攀升至108萬元/噸至110萬元/噸，延續(xù)了年內(nèi)鎢價(jià)的強(qiáng)勁走勢。中鎢在線的這張圖，更是把今年特別是下半年以來，鎢價(jià)的大漲展現(xiàn)得淋漓盡致！

在今年的有色大牛市中，鎢之所以能獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，實(shí)乃天時(shí)+地利+人和共同作用，Buff疊滿的結(jié)果！其實(shí)說起來還是那四個(gè)字——僧多粥少！

中金公司指出，2025年至2028年全球原鎢生產(chǎn)量預(yù)計(jì)從8.28萬噸增加至8.99萬噸，但同期需求將由10.21萬噸提升至11萬噸，供需缺口將持續(xù)存在。

特別是中國，中國長期以全球約50%儲量占比供給全球80%以上鎢礦產(chǎn)量，資源被較快消耗，在鎢礦品位承壓、規(guī)范化生產(chǎn)要求趨嚴(yán)兩大因素影響下，鎢礦產(chǎn)量面臨收縮壓力。

中長期來看，隨著制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級加速，AI、可控核聚變、新基建等新應(yīng)用領(lǐng)域?qū)︽u基新材料的邊際需求將進(jìn)一步釋放，為鎢價(jià)提供長期支撐。而隨著鎢的戰(zhàn)略價(jià)值日漸凸顯，海外各國對鎢資源的訴求日益迫切，持續(xù)加大在鎢礦開發(fā)方面的政策支持及合作力度。

2017年以來全球鎢金屬的供需關(guān)系及預(yù)測

圖片來源：中金

伴隨著鎢價(jià)的上漲，今年以來，一系列概念股也“一飛沖天”。根正苗紅的鎢概念股——廈門鎢業(yè)，就是這樣的典型！今年以來，該公司市值已經(jīng)幾乎翻倍，突破600億元大關(guān)！而三大“支柱產(chǎn)業(yè)”，則是公司業(yè)績“蒸蒸日上”的關(guān)鍵：

相關(guān)資料顯示，公司已形成鎢鉬、稀土、能源新材料三大核心業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。公司擁有完整的鎢產(chǎn)業(yè)鏈，稀土業(yè)務(wù)已實(shí)現(xiàn)從礦山到高端磁材的閉環(huán)運(yùn)營，并持續(xù)鞏固在新能源電池材料領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

我們先來看鎢產(chǎn)業(yè)：據(jù)東莞證券整理及公司投資者活動，目前公司擁有四家鎢礦企業(yè)，其中三家在產(chǎn)企業(yè)年產(chǎn)量合計(jì)約1.2萬噸金屬噸；此外博白巨典鎢鉬礦為在建礦山，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年產(chǎn)出鎢精礦約3200金屬噸。公司直接和間接控制的鎢礦山金屬儲量近200萬噸，占全國30%左右。公司具備鎢冶煉及粉末產(chǎn)品大規(guī)模生產(chǎn)能力，規(guī)模與品質(zhì)處于世界前列。

廈門鎢業(yè)擁有完整的鎢產(chǎn)業(yè)鏈

圖片來源：東莞證券

特別值得一提的是，公司是國內(nèi)首家具備核聚變裝置用ITER偏濾器鎢探針組件研發(fā)和生產(chǎn)能力的企業(yè)，具備大尺寸ITER級鎢材料的精密機(jī)加工成型能力，可滿足不同磁約束聚變裝置部件的高標(biāo)準(zhǔn)需求，為國內(nèi)外聚變客戶提供多款鎢產(chǎn)品及部件。

除了鎢鉬等金屬材料外，公司在稀土、能源新材料另外兩大核心業(yè)務(wù)中，同樣也有深遠(yuǎn)布局。特別是，2024年，公司能源新材料業(yè)務(wù)營收占比為37.51%。今年前三季度，鈷酸鋰產(chǎn)品銷量達(dá)4.69萬噸，同比增長45%，行業(yè)龍頭地位進(jìn)一步鞏固。由此可見，公司的舞臺不止于鎢，在此限于篇幅不詳細(xì)展開了。

2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入320.01億元，同比增長21.36%；公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤17.82億元，同比增長27.05%。單季度來看，第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入128.23億元，同環(huán)比增長分別為39.27%、18.71%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.10億元，同環(huán)比增長分別為109.85%、39.29%。機(jī)構(gòu)預(yù)測，公司全年凈利潤同比增幅可能在40%以上。

鎢價(jià)攀升至歷史高位，折射出戰(zhàn)略金屬在新周期中的價(jià)值重估。廈門鎢業(yè)憑借全產(chǎn)業(yè)鏈布局與多元業(yè)務(wù)協(xié)同，正深度融入這場資源變局。至于公司如何在波動中把握長期機(jī)遇，仍值得拭目以待~

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