作者 | 曉琳

編輯 | 鄭瑤

石藥搶灘降糖、減重市場。

01

石藥全部GLP-1業(yè)務

由新公司承接

12月22日，石藥創(chuàng)新制藥股份有限公司（以下簡稱“石藥創(chuàng)新”）發(fā)布公告稱，擬與石藥集團中奇制藥技術(shù) （石家莊）有限公司（以下簡稱 “中奇制藥” ）共同出資4.5億元設立合資公司——石藥集團潤石生物科技 （石家莊） 有限公司（ 最終以市場監(jiān)督管理部門核準登記為準）。

本次投資資金全部來自兩家公司自有資金，石藥創(chuàng)新擬出資1.575億元，占比35%；中奇制藥擬出資2.925億元，占比65%。公告稱，成立新公司的動作高度契合公司長期發(fā)展戰(zhàn)略，有利于實現(xiàn)優(yōu)勢互補，將業(yè)務進一步延伸至超重/肥胖和2型糖尿病等具有較大增長潛力的治療領域。

合資公司將承接石藥集團旗下全部GLP-1靶點等相關(guān)產(chǎn)品管線（包括但不限于臨床前研究、已進入臨床階段以及申報上市階段的管線）的技術(shù)以及后續(xù)研發(fā)和商業(yè)化，并通過自主開發(fā)、權(quán)益購買、管線引入等多種方式進一步拓展創(chuàng)新型代謝類藥物相關(guān)管線的研發(fā)和商業(yè)化，豐富產(chǎn)品矩陣。

目前來看，石藥集團至少有5款GLP-1靶點相關(guān)產(chǎn)品獲中/美上市受理或以高達20億美元的里程碑付款完成對外授權(quán)。

GLP-1賽道炸裂的商業(yè)表現(xiàn)引得群雄逐鹿。國內(nèi)市場方面，禮來的替爾泊肽降糖適應癥上市一年多即被成功納入2025版國家醫(yī)保目錄，新版醫(yī)保目錄集齊了替爾泊肽、司美格魯肽。

國內(nèi)企業(yè)的GLP-1們?nèi)绾瓮粐?/p>

從石藥的布局來看，其依達格魯肽α注射液除體重管理外，在非酒精性脂肪性肝炎治療領域也具有臨床價值，并已獲批相關(guān)適應癥的臨床試驗；SYH2069為GLP-1/GIP受體雙偏向激動劑，有望成為超重/肥胖及其他代謝性疾病的新一代治療選擇。

石藥強大的商業(yè)化能力可能也是其GLP-1相關(guān)產(chǎn)品受到關(guān)注的原因之一——石藥的營銷團隊超過10000人。

02

創(chuàng)新成果何時兌現(xiàn)？

對于從傳統(tǒng)藥企向創(chuàng)新藥企轉(zhuǎn)型的石藥來說，新公司是其創(chuàng)新布局的重要一環(huán)。

2019年，石藥集團與海和生物合資成立上海海石生物，是石藥集團向創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型的早期關(guān)鍵布局之一；同年，石藥集團成立巨石生物，并將其定位為大分子生物藥平臺；2023年，石藥創(chuàng)新以18.71億元增資巨石生物，取得51%股權(quán)，實現(xiàn)控股；2022年，石藥集團明復樂藥業(yè)并入……

2023年，原來的“新諾威”正式改名石藥創(chuàng)新，此舉被業(yè)界廣泛解讀為石藥集團全面向創(chuàng)新藥領域進軍的信號。

此外，11月份，石藥創(chuàng)新斥資11億元增持巨石生物股權(quán)，持股比例由51%提升至80%，進一步強化了對核心創(chuàng)新研發(fā)資產(chǎn)的掌控。12月，已在A股上市的石藥創(chuàng)新，正式向港交所遞交上市申請。

時間來到2024年，石藥收入290.09億元，同比下降9.56%；扣非歸母凈利潤43.28億元，同比下降25.90%。步入2025年，前三季度營收和扣非歸母凈利潤分別下降12.32%、7.06%。

業(yè)績承壓的石藥，創(chuàng)新成果何時兌現(xiàn)？

對外授權(quán)方面，石藥2025年上半年收入達10.75億元。

縱觀石藥的產(chǎn)品管線，其擁有在研創(chuàng)新藥和創(chuàng)新制劑200余項，預計到2028年底將有50余款新藥或新適應癥申報上市。不過目前多數(shù)創(chuàng)新管線處于臨床后期或剛獲批上市階段——除降糖減重藥品外，過敏性哮喘、疼痛等3款藥物今年上半年陸續(xù)上市，胰腺癌、精神分裂癥等5款新藥上市申請已被受理。

這也意味著，石藥正處于產(chǎn)品密集獲批后的高投入、低收入的“爬坡期”，業(yè)績兌現(xiàn)還需要一定的時間。

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