科技果然是第一生產(chǎn)力，就在我們以為各行各業(yè)都已經(jīng)發(fā)展到底的時(shí)候，科技行業(yè)總是能給我們帶來(lái)驚喜。

誰(shuí)敢想一家4年前估值為290億美元的科技公司，轉(zhuǎn)眼間，估值就飆升到8300億美元，僅4年時(shí)間，估值飆升了2762%。這才是真正的財(cái)富盛宴，不管是投資人還是有股權(quán)激勵(lì)的員工，那叫一個(gè)躺贏！

這家公司就是Openai，最早成立于2015年12月，公司的宗旨是“創(chuàng)建造福全人類的安全通用人工智能（AGI）”，公司一開始的定位是非營(yíng)利性組織。馬斯克、薩姆·奧爾特曼等人聯(lián)合成立，啟動(dòng)資金為10億美元。

2019年，由于Openai研發(fā)資金的需要，公司決定從非營(yíng)利性組織轉(zhuǎn)向“封頂”營(yíng)利組織，這個(gè)價(jià)值觀的改變讓馬斯克很生氣，退出了Openai，并且打造了自己的AGI模型，即XAI。由于微軟看到了AGI的巨大潛力，獨(dú)家投資了10億美元。

2021年，微軟又追加了10億美元的投資，此時(shí)公司估值已經(jīng)達(dá)到了290億美元。按理說(shuō)，一家營(yíng)收可以忽略不計(jì)的公司，估值能夠達(dá)到290億美元就已經(jīng)很瘋狂了。可是誰(shuí)曾想，這只是Openai的起點(diǎn)而已，它的終點(diǎn)就是沒(méi)有終點(diǎn)。

2023年，微軟又投了100億美元，這輪資金主要用于GPT-4等核心模型的迭代和算力基建搭建，此輪融資之后，Openai估值突破了1000億美元。Openai從0到1000億美元，只用了6年多的時(shí)間。

2024年10月，Openai又拿到了66億美元的融資，微軟、英偉達(dá)、軟銀等多家公司紛紛參與。公司投后估值達(dá)到了1570億美元。

7個(gè)月后，公司在今年的5月份拿到了400億美元的融資，投后估值飆升到了3000億美元。軟銀一家就投了300億美元，可以看出軟銀后半程開始發(fā)力了。為了投資Openai，軟銀清倉(cāng)了一些資產(chǎn)，甚至抵押了部分股權(quán)。如果Openai敗了，孫正義恐怕會(huì)讓軟銀元?dú)獯髠�，甚至是直接破產(chǎn)清算。好在Openai還算爭(zhēng)氣，一直有新的驚喜帶給投資人們。

據(jù)了解，Openai目前正在尋求一輪1000億美元的融資，預(yù)計(jì)會(huì)在2026年一季度完成，估值可能會(huì)達(dá)到8300億美元。

那么問(wèn)題來(lái)了，同樣是AGI，國(guó)內(nèi)有豆包、DeepSeek、元寶等類似產(chǎn)品，它們的估值是怎樣的呢？

目前，這些產(chǎn)品都沒(méi)有公開的估值報(bào)道，只有業(yè)內(nèi)的一些預(yù)估，出入可能會(huì)很大。其中，豆包獨(dú)立的估值為40億美元，DeepSeek的估值跨度很大，在年初爆火的時(shí)候，它的估值從10億美元-1500億美元之間。國(guó)內(nèi)的一家研究院最近給DeepSeek的估值是1.05萬(wàn)億元。值得注意的是，豆包的月活人數(shù)已經(jīng)超過(guò)DeepSeek，但是豆包估值才40億美元，DeepSeek的萬(wàn)億估值恐怕有點(diǎn)虛無(wú)縹緲。

那么問(wèn)題來(lái)了，Openai憑什么可以支撐8300億美元的高估值呢？

第一、公司的商業(yè)壁壘又高又厚，ChatGPT的體驗(yàn)是最好的之一，而且公司還有另外一個(gè)大殺器，那就是Sora；

第二、Openai商業(yè)變現(xiàn)能力超強(qiáng)。2024年，Openai的營(yíng)收為37億美元，2025年?duì)I收保守估計(jì)會(huì)達(dá)到127億美元。公司C端擁有8.1億的月活躍用戶，用戶付費(fèi)率達(dá)到了5%，貢獻(xiàn)營(yíng)收近80億美元。僅僅這一點(diǎn)就是豆包、DeepSeek難以企及的，因?yàn)閲?guó)內(nèi)用戶的付費(fèi)意識(shí)較弱，而且競(jìng)爭(zhēng)激烈，誰(shuí)也不敢隨意收費(fèi)，收費(fèi)之后就意味著用戶的流失。所以C端的收入是很少的。

另外， 公司擁有100萬(wàn)個(gè)企業(yè)客戶，定價(jià)已從2萬(wàn)美元漲到了20萬(wàn)美元，但是依然有很多企業(yè)愿意購(gòu)買。

你以為這就完了？Openai的即時(shí)結(jié)賬功能那是潛在的金山，每次交易收取1%-3%的傭金。2026年-2030年，僅僅是免費(fèi)用戶帶來(lái)的收入就可能達(dá)到1100億美元。

按照Openai的商業(yè)變現(xiàn)能力以及未來(lái)的預(yù)期，目前的8300億美元估值反而顯得有些低估。

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