12月23日（周一），A股市場半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)搶眼，光刻機、先進(jìn)封裝等概念股盤中集體拉升。根據(jù)證券時報的報道，美?？萍?、同飛股份等多只個股漲幅居前。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，在AI算力、數(shù)據(jù)中心等需求的強勁推動下，全球半導(dǎo)體市場在2025年延續(xù)了增長勢頭。有券商觀點認(rèn)為，具備技術(shù)積累和客戶優(yōu)勢的頭部企業(yè)有望持續(xù)受益。

這樣的新聞幾乎每天都在上演，一個板塊的集體異動總能吸引無數(shù)目光。但熱鬧是市場的，很多朋友的真實感受卻是：看著別人家的股票漲，自己的賬戶卻波瀾不驚；或者好不容易抓住一只漲的，卻因為“恐高”早早下車，錯過了后面更大的行情。在牛市中，這種“少賺”的感覺尤為強烈，甚至可以說，牛市里“少賺就是虧”。為什么這么說？我們又該如何在看似紛繁復(fù)雜的市場中，把握住那些真正屬于自己的機會？文章最后，我會結(jié)合今天的新聞，談?wù)勎业目捶ā?/p>

一、牛市里的殘酷真相：多數(shù)人跑不贏指數(shù)

牛市來了，機會遍地都是——這可能是很多人的第一印象。但一個扎心的事實是，即便在行情向好的年份，真正能跑贏市場平均水平的投資者也是少數(shù)。

就拿2025年的這波行情來說，從4月份啟動到10月份，大盤指數(shù)上漲了近千點，漲幅超過20%。然而統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，同期跑贏指數(shù)的個股占比不到四成。這意味著超過六成的股票表現(xiàn)落后于大盤。雖然上漲的股票數(shù)量超過4000家，個股漲幅中位數(shù)也有16%，看起來似乎還不錯。但仔細(xì)一想就明白了：在行情好的時候都賺得比別人少，一旦市場進(jìn)入震蕩調(diào)整期（這是必然會發(fā)生的事情），這些“少賺”的股票很可能率先轉(zhuǎn)為虧損。

這個道理很簡單：你賺的時候多賺一點，手里才有更厚的“安全墊”，才能在面對波動時更有底氣。如果每次上漲都只吃到一小段利潤，那么一次稍大的回調(diào)就可能讓你前功盡棄。股市從來不缺機會，缺的是抓住機會的“彈藥”。如果本金在反復(fù)的追漲殺跌中被消耗殆盡，再好的機會擺在面前也與你無關(guān)了。

所以，“牛市里少賺就是虧”并非危言聳聽，而是對投資效率提出的現(xiàn)實拷問。

二、破解之道：放棄猜測，看懂行為

那么問題來了：在牛市中如何才能多賺錢？或者說，如何避免“少賺”的尷尬？

答案可能出乎意料的簡單：專注于做那些自己“看得懂”的機會。什么是“看得懂”？對于絕大多數(shù)普通投資者而言，“看得懂”絕不是去和專業(yè)機構(gòu)比拼對產(chǎn)業(yè)趨勢、宏觀政策乃至國際關(guān)系的深度解讀。術(shù)業(yè)有專攻，這些領(lǐng)域需要投入巨大的研究精力，且信息不對稱性極強。對于資金量有限的普通人來說，過度關(guān)注這些宏大敘事，往往是“小題大做”，容易陷入信息過載的焦慮中。

對我們來說，一個更實際、更有效的著力點是：看懂股價走勢背后真實的交易行為。股價的漲跌是結(jié)果，而大資金的交易行為才是原因。如果我們能洞察到主導(dǎo)市場的資金在做什么、意圖是什么，就能在很大程度上避免被表面的漲跌所迷惑。

這就好比下棋，如果你只盯著棋盤上棋子的移動（股價變化），很容易被對手的虛招晃暈；但如果你能理解對手的棋路和意圖（資金行為），就能更好地預(yù)判接下來的走勢。

三、高低不重要，“行為”才關(guān)鍵

在實際操作中，“恐高癥”是導(dǎo)致我們“少賺”的主要原因之一。一只股票漲得多了，心里就開始打鼓：“是不是漲太多了？”“該回調(diào)了吧？”于是匆匆賣出，結(jié)果股價卻一騎絕塵。

這種對“高低”的判斷往往是基于后視鏡視角。最典型的例子就是2025年行情中的一些明星股。比如某AI芯片龍頭股（為避嫌不提具體名稱），在其股價一路上揚的過程中，“漲太多”、“估值泡沫”的質(zhì)疑聲從未間斷。可事后看，每一次覺得它“高”的時候賣出都是錯誤的。

看圖1：

僅從走勢圖看（圖1），從2023年到2025年很長一段時間里，該股都處于區(qū)間震蕩之中。如果只看K線形態(tài)和價格高低，確實很難有堅定的持有信心。這說明了一個問題：走勢圖很多時候只是表象，甚至是掩蓋真實意圖的“障眼法”。真正決定股價能否持續(xù)上漲的引擎藏在下面。

那么如何看到這個引擎呢？隨著量化大數(shù)據(jù)技術(shù)的發(fā)展，通過數(shù)據(jù)模型來識別和呈現(xiàn)特定的交易行為模式已經(jīng)成為可能。這就像現(xiàn)代商業(yè)通過數(shù)據(jù)分析用戶偏好一樣精準(zhǔn)。

看圖2：

圖2是我使用多年的一款量化大數(shù)據(jù)工具呈現(xiàn)的交易行為數(shù)據(jù)圖。圖中橙色的柱體代表的是“機構(gòu)庫存”數(shù)據(jù)。它反映的不是機構(gòu)買了還是賣了（那是資金流向），而是機構(gòu)大資金有沒有在積極參與交易以及這種參與的活躍程度?！皺C構(gòu)庫存”持續(xù)存在且活躍的時間越長，表明機構(gòu)資金參與這只股票交易的積極性越高、持續(xù)時間越久。

我們結(jié)合圖2來看這只AI芯片股：

• 在圖示①的位置（2025年8月股價主升浪啟動前），可以看到長達(dá)數(shù)月的時間里，“機構(gòu)庫存”數(shù)據(jù)持續(xù)活躍（橙色柱體連續(xù)出現(xiàn)），但同期股價幾乎沒漲。這種“蓄勢”狀態(tài)是不是比單純看K線更有啟示意義？

• 再看圖示②的位置（2023年反彈后），股價經(jīng)歷了長達(dá)8個月的調(diào)整期。但在調(diào)整過程中，“機構(gòu)庫存”數(shù)據(jù)依然時有活躍的表現(xiàn)。試想一下，如果機構(gòu)資金真的不看好后市了，它們會在這公長的調(diào)整期里還保持一定的交易活躍度嗎？

這個例子清晰地告訴我們：一只股票的趨勢能走多遠(yuǎn)、走多高，關(guān)鍵在于驅(qū)動它的核心資金的行為是否持續(xù)積極活躍。

看圖3：

圖3是它的日線走勢圖（大家爭議最大的那段）?？梢钥吹焦蓛r在不斷創(chuàng)出新高的過程中，“機構(gòu)庫存”數(shù)據(jù)始終保持著高度活躍的狀態(tài)（橙色柱體密集）。這才是支撐其股價迭創(chuàng)新高的根本動力。

再看另一個例子：

看圖4：

圖4是另一只2025年的牛股走勢與交易行為數(shù)據(jù)對比圖。在某個區(qū)域熱點概念被市場廣泛關(guān)注之前（圖中左側(cè)），該股其實已經(jīng)默默上漲了好幾個月?！皺C構(gòu)庫存”數(shù)據(jù)（橙色柱體）顯示機構(gòu)資金早已開始積極布局。等到概念爆發(fā)時（圖中箭頭所指位置附近），股價并未受制于所謂的前期高點壓力，反而開啟了新一輪上漲。 關(guān)鍵在于觀察圖中綠色橫線出現(xiàn)之后的變化：當(dāng)“機構(gòu)庫存”數(shù)據(jù)消失后（意味著機構(gòu)資金不再積極參與交易），盡管股價還慣性上沖了幾天（這是典型的情緒推動），但很快就進(jìn)入了調(diào)整階段。 這兩個案例對比說明了一個核心邏輯：只要驅(qū)動行情的核心資金持續(xù)積極參與交易，“恐高”就可能是多余的；而一旦這種核心行為消失或減弱了（無論股價是否還在漲），繼續(xù)持有的風(fēng)險就會顯著增加。

回到開篇關(guān)于半導(dǎo)體板塊走強的新聞。 這類行業(yè)性的利好消息和普漲行情確實振奮人心。但對于我們普通投資者而言，更重要的是思考：這波行情中哪些機會是自己能把握住的？是追著漲停板跑嗎？顯然不是。 更理性的做法是借助工具去觀察：在板塊普漲的背后哪些個股得到了機構(gòu)資金的持續(xù)關(guān)注和積極參與？哪些只是曇花一現(xiàn)的情緒炒作？通過量化數(shù)據(jù)去還原市場資金的真實態(tài)度和行為特征我們才能從紛繁復(fù)雜的消息和漲跌中篩選出那些有持續(xù)性的機會從而避免在牛市中陷入“看著熱鬧卻賺得少甚至不賺錢”的窘境。 說到底投資不是比誰的消息快也不是比誰的膽子大而是比誰看得更清、更透在這個信息過載的時代學(xué)會用客觀的數(shù)據(jù)工具輔助決策或許是普通投資者提升投資效率、改變投資命運的一條務(wù)實路徑。

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