文/楊劍勇

和而泰與拓邦股份，作為國(guó)內(nèi)兩家最具代表性的智能控制器廠商，無(wú)論從出貨量或者營(yíng)收規(guī)模來(lái)看，兩者的體量不相上下。然而在市值的表現(xiàn)上，呈現(xiàn)出鮮明的“冰火兩重天”格局。前者市值為360億，后者則僅有167億，近兩倍差距。

智能控制器雙雄分化：和而泰凈利增70%，拓邦股份增收不增利困局

這種市值上的巨大反差，在于和而泰天使輪投資了摩爾線程以及旗下子公司鋮昌科技經(jīng)營(yíng)得到改善，以及自身業(yè)績(jī)表現(xiàn)也強(qiáng)勁。而拓邦股份增長(zhǎng)乏力，受行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，毛利率持續(xù)承壓，陷入“增收不增利”的困局。

憑借智能控制器業(yè)務(wù)持續(xù)放量，和而泰業(yè)績(jī)由此展現(xiàn)出強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2025年前三季度營(yíng)收為82.69億元，同比增長(zhǎng)17.47%，凈利潤(rùn)為6億元，同比增長(zhǎng)69.66%。

拓邦股份則陷入增長(zhǎng)瓶頸，2025年前三季度營(yíng)收81.87億元，同比增長(zhǎng)6.34%；凈利潤(rùn)為4.2億元，同比下降23.86%。值得注意的是，在過(guò)去幾年中，業(yè)績(jī)表現(xiàn)相當(dāng)強(qiáng)勁，2024年的年收入更是突破百億大關(guān)。

?智能控制器迎AI紅利，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有望達(dá)4.28萬(wàn)億

智能控制器是一種集成先進(jìn)自動(dòng)控制技術(shù)、計(jì)算機(jī)技術(shù)、傳感技術(shù)、微電子及電力電子技術(shù)等的高科技產(chǎn)品，在電子產(chǎn)品中扮演著類似人類神經(jīng)系統(tǒng)的“神經(jīng)中樞”與“大腦”的角色。

作為智能化的關(guān)鍵組件之一，智能控制器的應(yīng)用領(lǐng)域極其廣泛，涵蓋了家用電器、智能家居、智能樓宇、電動(dòng)工具、工業(yè)自動(dòng)化、汽車電子、新能源以及醫(yī)療設(shè)備等多個(gè)重要領(lǐng)域。

在AI大模型驅(qū)動(dòng)下，各界積極利用大模型加智能化升級(jí)，各種智能終端設(shè)備在大模型賦能下，智能化程度日益提高，伴隨而來(lái)的是對(duì)智能控制器需求旺盛，推動(dòng)市場(chǎng)呈現(xiàn)穩(wěn)步擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。中產(chǎn)研究院數(shù)據(jù)，中國(guó)作為全球智能控制器的重要制造基地和消費(fèi)市場(chǎng)，2025年的市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)4.28萬(wàn)億元。

當(dāng)然，智能控制器市場(chǎng)規(guī)模龐大，但比較分散，呈現(xiàn)“大市場(chǎng)、小企業(yè)”特征，行業(yè)內(nèi)的公司規(guī)模整體較小。其中，和而泰與拓邦股份是國(guó)內(nèi)智能控制器領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，AI大模型技術(shù)使得全球智能控制器市場(chǎng)正迎來(lái)新一輪增長(zhǎng)契機(jī)，但兩者交出了一份截然不同的成績(jī)單。和而泰業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，拓邦增長(zhǎng)動(dòng)能略顯不足。

拓邦股份的AI突圍，機(jī)器人新業(yè)務(wù)成增長(zhǎng)引擎

面對(duì)大模型時(shí)代所帶來(lái)的智能化機(jī)遇，使得控制器需求增量，和而泰緊緊抓住行業(yè)發(fā)展周期，在汽車電子、工具及工業(yè)自動(dòng)化、人工智能、機(jī)器人等領(lǐng)域加大研發(fā)投入，順應(yīng)市場(chǎng)需求的同時(shí)，也為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)注入動(dòng)力。

對(duì)于拓邦股份而言，智能控制器行業(yè)一片向好的市場(chǎng)環(huán)境下，業(yè)績(jī)則面臨增長(zhǎng)乏力困局。值得注意的是，工具和家電兩大領(lǐng)域，作為公司智能控制器業(yè)務(wù)的基本盤，表現(xiàn)穩(wěn)健。

工具板塊，多功能電動(dòng)工具、OPE等品類在歐洲市場(chǎng)拓展順利，有望貢獻(xiàn)新的增量。家電板塊，在伊萊克斯、飛利浦、江森等國(guó)內(nèi)外頭部家電客戶中，合作深度與業(yè)務(wù)規(guī)模均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步拓展，市場(chǎng)份額持續(xù)提升。

同時(shí)，拓邦股份積極擁抱AI等前沿技術(shù)在家電、數(shù)字能源、機(jī)器人等領(lǐng)域的應(yīng)用機(jī)遇。其中，機(jī)器人板塊是公司重要的戰(zhàn)略方向，目前處于投入期，但營(yíng)收增長(zhǎng)強(qiáng)勁。其產(chǎn)品廣泛服務(wù)于服務(wù)機(jī)器人、人形機(jī)器人、工業(yè)機(jī)器人及相關(guān)設(shè)備領(lǐng)域。據(jù)介紹前期投入的炒菜機(jī)器人已進(jìn)入批量交付階段；割草機(jī)器人及掃地機(jī)器人方案呈現(xiàn)出迅猛的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，人形機(jī)器人領(lǐng)域，空心杯電機(jī)及部件按既定戰(zhàn)略在推進(jìn)。

拓邦股份早前表示，工具與家電作為基本盤，展現(xiàn)出強(qiáng)勁韌性，智能汽車與機(jī)器人新業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)迅猛增長(zhǎng)，數(shù)字能源板塊完成戰(zhàn)略調(diào)整后，環(huán)比改善。展望未來(lái)，智能控制器下游應(yīng)用場(chǎng)景廣闊，隨著海外產(chǎn)能釋放、運(yùn)營(yíng)效率提升、新場(chǎng)景持續(xù)爆發(fā)、數(shù)字能源需求回暖以及新業(yè)務(wù)規(guī)?；?，都將為公司注入強(qiáng)勁的增長(zhǎng)動(dòng)能。

最后，隨著AI大模型持續(xù)發(fā)展，新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)和新模式不斷涌現(xiàn)，智能控制器的功能邊界更加廣闊，市場(chǎng)需求越來(lái)越大，對(duì)于深耕智能控制器的廠商來(lái)說(shuō)，成長(zhǎng)空間有望得到進(jìn)一步釋放。

楊劍勇，福布斯中國(guó)撰稿人，表達(dá)觀點(diǎn)僅代表個(gè)人。致力于深度解讀AI大模型、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算和智能硬件等前沿科技。