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【千億能源資產(chǎn)并購(gòu)重組： A股史上最大，涉12家公司】

零碳情報(bào)

能源央企的資產(chǎn)重組正在密集進(jìn)行。

繼華潤(rùn)環(huán)保發(fā)展有限公司收購(gòu)國(guó)家電投所持有的電投融和新能源發(fā)展有限公司35.64%的股份之后，12月19日，中國(guó)神華又發(fā)公告稱(chēng)，擬以1335.98億元的交易對(duì)價(jià)收購(gòu)國(guó)家能源集團(tuán)旗下12家核心能源企業(yè)股權(quán)。

如此宏大的資產(chǎn)重組，在 2025年A股并購(gòu)市場(chǎng)可謂是重磅。其交易規(guī)模，高于此前中國(guó)船舶吸收合并中船重工1152億元、國(guó)泰君安吸收合并海通證券976億元的交易金額，這一規(guī)模不僅刷新A股并購(gòu)紀(jì)錄，更被視為央企專(zhuān)業(yè)化整合的標(biāo)志性舉措。

由于收購(gòu)涉及的標(biāo)的資產(chǎn)規(guī)模龐大、標(biāo)的公司數(shù)量眾多，這份重組草案共有2833頁(yè)內(nèi)容。包含這份草案在內(nèi)，中國(guó)神華同日共刊登了88份公告。本次交易的復(fù)雜程度，從巨大的信息披露工作量便可見(jiàn)一斑。

截至12月19日收盤(pán)，中國(guó)神華股價(jià)報(bào)40.59元/股，最新市值為7909億元。

本次交易采用“股份+現(xiàn)金”組合支付方式，其中現(xiàn)金支付占比70%，股份支付占30%。

具體而言，中國(guó)神華將通過(guò)發(fā)行A股股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)國(guó)家能源集團(tuán)持有的國(guó)源電力100%股權(quán)、新疆能源100%股權(quán)、化工公司100%股權(quán)等11項(xiàng)資產(chǎn)，并以現(xiàn)金收購(gòu)西部能源持有的內(nèi)蒙建投100%股權(quán)。同時(shí)，公司擬向不超過(guò)35名特定投資者募集配套資金，總額不超過(guò)200億元，用于支付交易現(xiàn)金對(duì)價(jià)及中介費(fèi)用。

本次交易前后，公司控股股東均為國(guó)家能源集團(tuán)，實(shí)際控制人均為國(guó)務(wù)院國(guó)資委；本次交易不會(huì)導(dǎo)致公司控股股東、實(shí)際控制人發(fā)生變動(dòng)。本次交易后，國(guó)家能源集團(tuán)持有中國(guó)神華71.48%的股份。

通過(guò)本次交易，中國(guó)神華的煤炭保有資源量將提升至684.9億噸，增長(zhǎng)率 達(dá)64.72%；煤炭可采儲(chǔ)量將提升至345億噸，增長(zhǎng)率達(dá)97.71%；煤炭產(chǎn)量將 提升至5.12億噸，增長(zhǎng)率達(dá)56.57%；中國(guó)神華2024年每股收益將提升至3.15 元/股，增厚6.10%。2025年1-7月每股收益提升至1.54元/股，增厚4.40%。

這場(chǎng)千億級(jí)重組的深層意義在于破解遺留多年的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)難題。自2004年中國(guó)神華成立以來(lái)，與國(guó)家能源集團(tuán)在煤炭、電力等業(yè)務(wù)存在重疊。通過(guò)此次整合，上市公司將徹底打通“煤-電-路-港-航”全產(chǎn)業(yè)鏈，強(qiáng)化在能源保供關(guān)鍵時(shí)期的應(yīng)急響應(yīng)能力。

12月11日至2025年12月20日，廣東省市場(chǎng)監(jiān)督管理局公示了一則股權(quán)收購(gòu)案：華潤(rùn)環(huán)保發(fā)展有限公司和國(guó)家電投簽署協(xié)議，華潤(rùn)環(huán)保發(fā)展有限公司收購(gòu)國(guó)家電投所持有的電投融和新能源發(fā)展有限公司（“電投融和”）35.64%的股份。交易完成后，華潤(rùn)環(huán)保發(fā)展有限公司將取得對(duì)電投融和的單獨(dú)控制權(quán)。

電投融和是國(guó)家電投旗下重要的新能源投融資平臺(tái)，資產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)規(guī)模顯著。截至2024年底，電投融和資產(chǎn)總額為1672.11億元，當(dāng)年利潤(rùn)總額38.21億元，在運(yùn)新能源裝機(jī)容量達(dá)1206萬(wàn)千瓦。此次股權(quán)變更，意味著這家千億級(jí)新能源平臺(tái)的實(shí)際控制權(quán)將從國(guó)家電投轉(zhuǎn)入于去年10月組建的新央企中國(guó)資環(huán)旗下。

幾天前，12月15日，電投能源也發(fā)布公告稱(chēng)，其重大資產(chǎn)重組方案已獲得國(guó)務(wù)院國(guó)資委的批復(fù)。公司擬以111.49億元收購(gòu)白音華煤電100%股權(quán)，并配套募資不超過(guò)45億元。

電投能源的前身是2007年上市的“露天煤業(yè)”，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，已從一家單純的煤炭企業(yè)，轉(zhuǎn)型為以煤為核心、煤電鋁一體化和清潔能源為重點(diǎn)的綜合能源企業(yè)。

此次重組是國(guó)家電投推進(jìn)專(zhuān)業(yè)化整合戰(zhàn)略的重要一步，與遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保、電投產(chǎn)融等平臺(tái)的賽道定位形成協(xié)同效應(yīng)。

12月12日，內(nèi)蒙古蒙電華能熱電股份有限公司同樣發(fā)布公告稱(chēng)，擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式向北方聯(lián)合電力有限責(zé)任公司購(gòu)買(mǎi)其持有的北方上都正藍(lán)旗新能源有限責(zé)任公司70%股權(quán)與北方多倫新能源有限責(zé)任公司75.51%股權(quán)，并募集配套資金。

可以發(fā)現(xiàn)，能源央國(guó)企的重組并購(gòu)整合已成星火燎原之勢(shì)。這股重組浪潮的涌起，是國(guó)家戰(zhàn)略與市場(chǎng)規(guī)律雙重驅(qū)動(dòng)的必然結(jié)果。

2025年是國(guó)企改革深化提升行動(dòng)的收官之年，這一時(shí)間節(jié)點(diǎn)為所有央國(guó)企設(shè)定了明確的改革時(shí)間線。為了解決我國(guó)許多能源國(guó)企 “大而不強(qiáng)”的問(wèn)題，國(guó)務(wù)院國(guó)資委近年來(lái)反復(fù)強(qiáng)調(diào)，要推動(dòng)資源向主業(yè)集中、向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中，打通“煤-電-化-新”的全產(chǎn)業(yè)鏈，將黑色的煤炭，轉(zhuǎn)化為高附加值的化工新材料、高端化學(xué)品甚至新能源材料，把產(chǎn)業(yè)鏈的“微笑曲線”牢牢抓在自己手中，打造一批具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流企業(yè)。

來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)、北極星電力網(wǎng)、能源評(píng)論

整理：小侯

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