碧桂園境外債務(wù)重組有一項(xiàng)工作費(fèi)用，用以補(bǔ)償專(zhuān)案小組、協(xié)調(diào)委員會(huì)及可轉(zhuǎn)換債券持有人小組磋商、征求支持意見(jiàn)而產(chǎn)生的工作、時(shí)間及資源等。

這項(xiàng)費(fèi)用金額最高約278萬(wàn)美元，應(yīng)該由債務(wù)人（碧桂園）承擔(dān)。

不過(guò)，碧桂園目前資金很緊張，對(duì)上述工作費(fèi)用將通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)債的方式直接支付；如果監(jiān)管部門(mén)不批準(zhǔn)，將發(fā)行普通股代替可轉(zhuǎn)債。

此外，還有一項(xiàng)工作費(fèi)用必須要用現(xiàn)金支付，即銀團(tuán)貸款項(xiàng)下的“協(xié)調(diào)委員會(huì)” 的工作費(fèi)用，最高約821萬(wàn)美元。

該“協(xié)調(diào)委員會(huì)”，是指現(xiàn)有銀團(tuán)貸款項(xiàng)下若干貸款人的指導(dǎo)委員會(huì)，這些貸款人（銀行）持有或控制不少于現(xiàn)有銀團(tuán)貸款未償還本金額的49%。

可能對(duì)方態(tài)度比較強(qiáng)硬，只接受現(xiàn)金，不接受可轉(zhuǎn)債或普通股，怎么辦？

碧桂園計(jì)劃分批向第三方機(jī)構(gòu)發(fā)行約1.6億普通股，由該機(jī)構(gòu)出售股份后再用現(xiàn)金支付。

12月22日晚，碧桂園在港交所發(fā)布公告：將以每股0.4港元向GLAS Agency (Hong Kong) Limited(簡(jiǎn)稱“GLAS HK”)發(fā)行約1.36億股，占已發(fā)行股份總數(shù)約0.48%。由GLAS HK代表碧桂園盡快出售這些股份，用以支付部分應(yīng)以現(xiàn)金形式支付給協(xié)調(diào)委員會(huì)的工作費(fèi)用。

GLAS HK是一家在香港注冊(cè)的有限公司，屬于獨(dú)立第三方，受碧桂園委托處理上述事項(xiàng)。

本次發(fā)行金額約5424萬(wàn)港元，約合697萬(wàn)美元。發(fā)行和出售成本由碧桂園承擔(dān)，因此發(fā)行金額將全部用于支付這項(xiàng)工作費(fèi)用。

12月19日，碧桂園控股收盤(pán)價(jià)0.455港元。（注：根據(jù)港股規(guī)則，?股價(jià)在0.25~0.5港元之間?，最小變動(dòng)單位為0.005港元。??）

也即是說(shuō)，市價(jià)與本次發(fā)行價(jià)只有5~6分錢(qián)港元的差額。要將約1.36億股以不低于0.4港元的價(jià)格套現(xiàn)，是個(gè)技術(shù)活，難度相當(dāng)大。

考慮到12月19日的換手率為0.59%，成交量約1.65億股，理論上還是有一定的可行性。

但增發(fā)1.6億股套現(xiàn)這個(gè)消息本身就會(huì)對(duì)股價(jià)有一定的負(fù)面作用，而且賣(mài)出這么多股票也會(huì)產(chǎn)生不小的沖擊成本。

本次即將出售約1.6億股股份，可以看作是一場(chǎng)壓力測(cè)試，未來(lái)還有更大的考驗(yàn)！

在碧桂園境外債務(wù)重組方案中，有約142億美元的債務(wù)（含股東貸款）將轉(zhuǎn)為股份，轉(zhuǎn)股價(jià)有0.6、1.1、2.6、10港元4種。

此外，在139億人民幣的境內(nèi)債券重組方案中，也有部分以股抵債，轉(zhuǎn)股價(jià)為2.6港元。

如果上述轉(zhuǎn)股方案全部執(zhí)行，外部債權(quán)人的持股將達(dá)到約35%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于本次的0.48%。

今日（12月22日），碧桂園控股下跌3.3%至0.44港元，成交量略微縮小到1.64億股，換手率0.59%。

很難判斷碧桂園股價(jià)有沒(méi)有受到該消息影響，因?yàn)楸緛?lái)就處于下降通道的陰跌狀態(tài)，但收盤(pán)價(jià)離本次0.4元的發(fā)行價(jià)更近了！