數(shù)據(jù)，見(jiàn)真章！

2025年第三季度，均勝電子18.62%的毛利率幾乎追平拓普集團(tuán)的18.64%；拉長(zhǎng)至前三季度，18.31%對(duì)19.2%的差距，同樣縮小至不足1個(gè)百分點(diǎn)。

這組看似微弱的數(shù)據(jù)差距背后，卻藏著一場(chǎng)持續(xù)四年的“逆襲之戰(zhàn)”。

時(shí)間拉回2021年，彼時(shí)均勝電子的毛利率僅11.63%，較拓普集團(tuán)近20%的水平落后超8個(gè)百分點(diǎn)。

而到了2025年第三季度，均勝電子實(shí)現(xiàn)近7個(gè)百分點(diǎn)的毛利率跨越，而拓普集團(tuán)則從高位回落至18.64%。

特別是，這場(chǎng)逆襲恰巧發(fā)生在汽車(chē)零部件行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈的時(shí)期。

新能源車(chē)企價(jià)格壓力向下游傳導(dǎo)，鈷、銅等原材料價(jià)格波動(dòng)推高成本，多數(shù)企業(yè)陷入“增收不增利”的困境，拓普集團(tuán)也未能獨(dú)善其身。

那么，均勝電子又為何能逆勢(shì)實(shí)現(xiàn)毛利率的提升？這一增長(zhǎng)勢(shì)頭又能否持續(xù)？

節(jié)流開(kāi)源，逆勢(shì)攀升

均勝電子毛利率的改善并非單一環(huán)節(jié)帶動(dòng)，而是多方面的整合調(diào)整。若簡(jiǎn)單總結(jié)，可歸為兩點(diǎn)——節(jié)流、開(kāi)源。

先來(lái)說(shuō)節(jié)流。

均勝電子能快速成長(zhǎng)為全球第二大汽車(chē)安全產(chǎn)品供應(yīng)商，很大程度上依賴于并購(gòu)積累。

公司通過(guò)收購(gòu)KSS、普瑞等海外企業(yè)迅速擴(kuò)大規(guī)模，總資產(chǎn)從2010年的11.24億元躍升至2024年的641.66億元，營(yíng)收同步從11.25億元提升至558.64億元。

但大規(guī)模并購(gòu)也帶來(lái)了組織冗余、產(chǎn)能重疊、管理成本高等問(wèn)題，尤其是海外高成本地區(qū)工廠的運(yùn)營(yíng)效率偏低，成為制約毛利率提升的關(guān)鍵瓶頸。

為此，均勝電子在全球范圍內(nèi)推進(jìn)降本增效措施。

在供應(yīng)鏈優(yōu)化上，公司在海外積極引入中國(guó)優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商，并對(duì)原有供應(yīng)商的采購(gòu)價(jià)格展開(kāi)優(yōu)化，以此推動(dòng)原材料成本不斷降低。

并且，均勝電子全球運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)在提升海外工廠OEE（設(shè)備綜合效率）的同時(shí)，還將產(chǎn)能從高成本區(qū)域向低成本區(qū)域轉(zhuǎn)移，助力毛利率穩(wěn)步上升。

數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，公司主營(yíng)的汽車(chē)安全業(yè)務(wù)毛利率達(dá)15.88%，較2021年的8.49%提升了7.39個(gè)百分點(diǎn)，成為整體毛利率改善的重要支撐。

如果說(shuō)成本控制是節(jié)流，那么產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)就是開(kāi)源。

相比于汽車(chē)安全業(yè)務(wù)，公司汽車(chē)電子業(yè)務(wù)營(yíng)收占比雖然較小，在30%左右，但卻擁有更高的毛利率。

2025年上半年，汽車(chē)電子業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)21.27%，不僅高于公司整體毛利率水平，更成為拉動(dòng)盈利增長(zhǎng)的核心動(dòng)力。

當(dāng)然，均勝電子的開(kāi)源邏輯也并非簡(jiǎn)單擴(kuò)大汽車(chē)電子業(yè)務(wù)規(guī)模，而是卡位汽車(chē)智能化浪潮，通過(guò)構(gòu)建高毛利產(chǎn)品矩陣、優(yōu)化訂單結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)盈利躍升。

落到具體產(chǎn)品上，便是持續(xù)迭代高階智能駕駛系統(tǒng)、跨域融合中央計(jì)算單元（CCU）等高端產(chǎn)品，以技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)化高毛利產(chǎn)品的拿單能力。

9月15日，均勝電子新獲兩家頭部主機(jī)廠的汽車(chē)智能化項(xiàng)目定點(diǎn)，提供CCU和智能網(wǎng)聯(lián)等產(chǎn)品，全生命周期訂單金額約150億元。10月21日，公司再獲約50億元大單。

并且，從長(zhǎng)期訂單儲(chǔ)備來(lái)看，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的成效更為凸顯。

2025年前三季度，公司累計(jì)新獲訂單全生命周期總金額約714億元，其中汽車(chē)電子業(yè)務(wù)約318億元，占比44.54%。要知道，2021年其汽車(chē)電子業(yè)務(wù)營(yíng)收占比僅為27.84%。

說(shuō)到這，可能也有人會(huì)擔(dān)心，汽車(chē)電子的競(jìng)爭(zhēng)也正日趨激烈，僅靠汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的業(yè)務(wù)升級(jí)，能否支撐公司長(zhǎng)期盈利增長(zhǎng)？

切入機(jī)器人，前路可期

面對(duì)這一拷問(wèn)，均勝電子又給出一計(jì)——入局人形機(jī)器人。

當(dāng)前，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)正邁入量產(chǎn)的黃金窗口期，其核心零部件的毛利率水平高于汽車(chē)電子業(yè)務(wù)，為均勝電子打開(kāi)了毛利率再升級(jí)的新空間。

公司在2023年就開(kāi)始布局，2025年更是將公司定位為“汽車(chē)+機(jī)器人Tier1”。

而均勝電子之所以有底氣進(jìn)軍機(jī)器人領(lǐng)域，依托兩大核心支撐。

其一便是技術(shù)的天然復(fù)用優(yōu)勢(shì)，智能汽車(chē)與機(jī)器人在核心技術(shù)上具備高度適配性，均勝電子在智能座艙、智能駕駛領(lǐng)域的成熟技術(shù)可直接復(fù)用。

其二是持續(xù)高強(qiáng)度的研發(fā)投入，公司在加大智能電動(dòng)汽車(chē)前沿技術(shù)研發(fā)的同時(shí)，也將資源向機(jī)器人領(lǐng)域傾斜。

從投入規(guī)模來(lái)看，2023-2025年前三季度，均勝電子研發(fā)費(fèi)用一直高于三花智控、拓普集團(tuán)等同行企業(yè)。

特別是，均勝電子2025年前三季度的研發(fā)費(fèi)用已近乎達(dá)到2024年全年水平。

這一投入力度正與公司2025年4月成立機(jī)器人子公司、加快人才隊(duì)伍建設(shè)等舉措形成呼應(yīng)，確確實(shí)實(shí)將戰(zhàn)略規(guī)劃轉(zhuǎn)化為實(shí)質(zhì)性的資源投入。

如今，均勝電子的機(jī)器人業(yè)務(wù)也已取得突破性進(jìn)展。

公司已搭建起完整的機(jī)器人核心零部件及總成解決方案，推出了AI頭部總成、全域控制器、胸腔及底盤(pán)總成等一系列產(chǎn)品，覆蓋了從大腦到肢體的全鏈條環(huán)節(jié)。

憑借過(guò)硬的產(chǎn)品與技術(shù)，均勝電子更是與國(guó)內(nèi)外多家頭部機(jī)器人企業(yè)建立了合作。

其中與智元機(jī)器人簽署過(guò)億元采購(gòu)合同并啟動(dòng)首批商用交付，相關(guān)機(jī)器人已部署于均勝電子汽車(chē)零部件產(chǎn)線；與瑞士RIVR也達(dá)成合作，提供定制化域控制器與能源管理系統(tǒng)。

結(jié)語(yǔ)

從行業(yè)轉(zhuǎn)型的角度來(lái)看，均勝電子的毛利率逆勢(shì)攀升，本質(zhì)上是傳統(tǒng)零部件企業(yè)向智能電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的成功實(shí)踐。

在行業(yè)從規(guī)模比拼轉(zhuǎn)向技術(shù)卡位的變革中，均勝電子通過(guò)成本控制、技術(shù)創(chuàng)新與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)升級(jí)，找到了穿越周期的盈利密碼。

而當(dāng)下機(jī)器人業(yè)務(wù)的布局與突破，不僅為其毛利率增長(zhǎng)注入了更強(qiáng)勁的長(zhǎng)期動(dòng)力，更勾勒出“汽車(chē)+機(jī)器人”雙輪驅(qū)動(dòng)的新藍(lán)圖。

以上分析不構(gòu)成具體買(mǎi)賣(mài)建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。