過度依賴固收類產(chǎn)品，會增加未來經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，如何盤活權(quán)益類基金，并重塑投資者信心，將是后續(xù)檢驗(yàn)新管理層工作成效的重要標(biāo)尺。

浦銀安盛基金作為一家銀行系基金公司，業(yè)務(wù)范圍涵蓋固收、量化、權(quán)益等多領(lǐng)域。固收是其傳統(tǒng)優(yōu)勢領(lǐng)域，而在新興的量化投資領(lǐng)域，其同樣展現(xiàn)出創(chuàng)新實(shí)力，通過人工智能技術(shù)為量化投資賦能，形成了獨(dú)特競爭優(yōu)勢。

不過浦銀安盛部分權(quán)益類基金產(chǎn)品卻表現(xiàn)不佳，業(yè)績長期跑輸同類。其前首席權(quán)益投資官蔣佳良執(zhí)掌的8只核心權(quán)益類基金中，居然有7只任期回報(bào)為負(fù)。

量化投資成新亮點(diǎn)，多只基金陷虧損

截至 2025 年第三季度末，浦銀安盛基金整體資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)3419 億元，服務(wù)客戶數(shù)超 6717 萬。固定收益投資作為其傳統(tǒng)優(yōu)勢領(lǐng)域，短債產(chǎn)品更是其中亮點(diǎn)。浦銀安盛雙月鑫60天短債收益率跑贏業(yè)績基準(zhǔn)，僅 60 天的封閉期也較好滿足了投資者的流動性需求。浦銀安盛穩(wěn)健增利A(LOF)也在過去三個(gè)月也獲取了超額收益 0.71%。

在量化投資領(lǐng)域，浦銀安盛也擁有較強(qiáng)實(shí)力。其指數(shù)與量化投資部總監(jiān)孫晨進(jìn)，擁有10年以上量化投資研究及管理經(jīng)驗(yàn)，擅長指數(shù)增強(qiáng)、量化對沖、資產(chǎn)配置等多個(gè)領(lǐng)域。2023年加入浦銀安盛后，孫晨進(jìn)帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)搭建起由多因子選股、行業(yè)輪動、事件驅(qū)動模型構(gòu)成的量化策略體系，在高頻數(shù)據(jù)挖掘、行業(yè)風(fēng)口捕捉等方面取得顯著業(yè)績。

浦銀安盛紅利量化選股混合型證券投資基金A/C，主要通過量化投資方法，錨定紅利主題相關(guān)上市公司。其策略優(yōu)勢在于以人工智能技術(shù)賦能量化投資，運(yùn)用多種AI模型來捕捉市場超額收益，包括資產(chǎn)配置、擇時(shí)、行業(yè)輪動、量化選股、事件驅(qū)動等。2024年11月開售至今，累計(jì)凈值總體一路走高，年收益率高達(dá)13.27%，展現(xiàn)出良好的盈利能力。

數(shù)據(jù)來源:天天基金網(wǎng)

不過，浦銀安盛旗下的部分權(quán)益類基金產(chǎn)品卻業(yè)績表現(xiàn)不佳。浦銀安盛目前共141只基金產(chǎn)品在列天天基金網(wǎng)，截至12月12日收盤，有79只在近1月內(nèi)虧損，占比超半數(shù)。其中虧損幅度最大的浦銀安盛港股達(dá)6.55%。

數(shù)據(jù)來源:天天基金網(wǎng)

浦銀安盛品質(zhì)優(yōu)選混合A，自2021年12月28日成立便很快步入虧損，基金凈值持續(xù)下降，本金虧損最多時(shí)達(dá)60%，至今虧損仍超40%。受此影響，投資者凈贖回導(dǎo)致規(guī)模大幅縮水70%，從26億元縮減至今年上半年末時(shí)的7億元。

數(shù)據(jù)來源:天天基金網(wǎng)

養(yǎng)老類基金產(chǎn)品對本金安全有較高需求，但浦銀安盛旗下一養(yǎng)老基金，卻在基金經(jīng)理許文峰不到三年的任期內(nèi)虧損10.53%，并由于規(guī)模長期低于5000萬元，于2024年1月清盤。此外，浦銀安盛價(jià)值精選混合A/C與浦銀安盛醫(yī)療健康混合A/C等基金產(chǎn)品，也自成立以來仍處于虧損。

上述基金虧損原因雖不盡相同，但基金經(jīng)理投資決策失誤卻是導(dǎo)致業(yè)績虧損的關(guān)鍵原因。以浦銀安盛品質(zhì)優(yōu)選混合A為例，在2022年新能源汽車板塊經(jīng)歷了快速上漲后，市場開始擔(dān)憂行業(yè)的高估值和產(chǎn)能過剩問題，板塊整體估值因此下調(diào)。但該基金卻未能及時(shí)調(diào)整投資策略，在2023年依然選擇堅(jiān)守新能源汽車板塊，導(dǎo)致凈值損失慘重。而在2023年的AI行情中，浦銀安盛旗下部分基金產(chǎn)品又由于持倉集中在整車、中藥等防御性板塊，未能及時(shí)調(diào)倉而錯(cuò)失了上漲行情。

投資決策失誤不僅體現(xiàn)在行業(yè)板塊選擇上，還表現(xiàn)在個(gè)股買賣時(shí)機(jī)上。浦銀安盛品質(zhì)優(yōu)選混合A，在2022年二季度曾增持晶澳科技至84萬股，結(jié)果后續(xù)股價(jià)卻下跌44%，基金經(jīng)理因未能準(zhǔn)確判斷市場走勢，被迫在同年三季度清倉。類似情況還出現(xiàn)在天合光能、瀘州老窖、吉祥航空等多只股票上，反映出基金經(jīng)理在投資決策上存在系統(tǒng)性問題。

高換手率也是虧損的重要原因，前首席權(quán)益投資官蔣佳良在管理浦銀安盛品質(zhì)優(yōu)選混合A時(shí)，換手率一度超過600%。試圖通過高頻交易來捕捉短期市場波動獲利，往往伴隨著高成本和高風(fēng)險(xiǎn)。高頻交易不僅會產(chǎn)生更多傭金、印花稅等交易費(fèi)用。高頻交易對基金經(jīng)理的擇時(shí)和選股能力也要求極高，判斷失誤會造成重大損失。蔣佳良曾多次出現(xiàn)高買低賣的情形，加劇了基金虧損。

雖然蔣佳良加盟浦銀安盛后，初期曾交出過極具說服力的成績單，其管理的浦銀安盛新經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)混合A，任期回報(bào)高達(dá)169.87%，年化回報(bào)率達(dá)15.19%，在同類基金中排名前20%。

但其在2021年后新發(fā)或接管的多只基金，卻長期深陷虧損。最受爭議的浦銀安盛品質(zhì)優(yōu)選混合A/C，任職回報(bào)率分別低至-46.90%和-47.27%，在2500余只同類基金中，排名常年倒數(shù)5%。

蔣佳良任職浦銀安盛期間，管理過的8只核心權(quán)益類基金，也有7只任期回報(bào)率為負(fù)，形成“一基獨(dú)亮，多基虧損”局面，與其首席權(quán)益投資官的職位明顯錯(cuò)位。而另一位基金經(jīng)理許文峰，更因長期趨同交易的“老鼠倉”受罰。

重罰“老鼠倉”引發(fā)內(nèi)控質(zhì)疑

2020年7月至2023年3月，許文峰在浦銀安盛任職基金經(jīng)理，期間利用職務(wù)之便，獲取相關(guān)基金產(chǎn)品個(gè)股倉位、候選標(biāo)的等未公開信息，為其違法交易提供關(guān)鍵信息支持。許文峰使用“許某花”等9個(gè)證券賬戶，在滬深兩市進(jìn)行趨同交易，即根據(jù)其掌握的基金產(chǎn)品交易信息，提前或同步進(jìn)行股票買賣，但卻以虧損53萬元收場。許文峰還與金鎏串通，使用“范某芳”等8個(gè)證券賬戶進(jìn)行趨同交易，結(jié)果又虧損650萬元。

許文峰還向他人明示、暗示相關(guān)未公開信息，致使相關(guān)人員使用“狄某”等3個(gè)證券賬戶進(jìn)行趨同交易并盈利3.82萬元。

上述趨同交易，破壞了資本市場公平性，帶來較大負(fù)面影響。許文峰也為自己的違法行為付出了沉重代價(jià)，被證監(jiān)處以五年證券市場禁入以及高額罰款，其基金經(jīng)理的職業(yè)生涯實(shí)際上已終結(jié)。

上述“老鼠倉”事件，反映出浦銀安盛的內(nèi)控缺失。在許文峰不到三年的任職期間，其利用未公開信息進(jìn)行趨同交易的行為居然持續(xù)了兩年多，幾乎全程未能被公司察覺和制止。表明浦銀安盛在對基金經(jīng)理交易行為的監(jiān)控上，存在著嚴(yán)重疏漏，未能建立起有效的內(nèi)部監(jiān)督體系對基金經(jīng)理的交易行為進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，無法及時(shí)發(fā)現(xiàn)其異常交易行為。

上述事件也對公司聲譽(yù)和投資者信心造成了嚴(yán)重負(fù)面影響。事件曝光后，投資者凈贖回一度大幅上升，認(rèn)購意愿也急劇下降，基金規(guī)模因此受到?jīng)_擊。一些投資者表示對浦銀安盛的管理能力和誠信度產(chǎn)生嚴(yán)重懷疑，不敢再將資金交給這樣一家內(nèi)控失效的公司去管理。

監(jiān)管部門也對浦銀安盛基金展開了全面調(diào)查和整頓，包括其對員工的職業(yè)道德教育和行為規(guī)范的日常教育，以及對入職員工進(jìn)行全面背景調(diào)查和風(fēng)險(xiǎn)評估等。

管理層多核心崗位新變動

固收占比過高結(jié)構(gòu)失衡

近年來，浦銀安盛基金的高管層也相繼發(fā)生重大人事變動。2024年7月1日，郁蓓華因個(gè)人原因不再擔(dān)任浦銀安盛基金的總經(jīng)理，由張弛接任。張弛曾在建設(shè)銀行、華安基金、泰康資管等多家金融機(jī)構(gòu)就職，在金融領(lǐng)域擁有豐富經(jīng)驗(yàn)。但張弛上任也將面臨融入和穩(wěn)定團(tuán)隊(duì)，制定并實(shí)施有效發(fā)展戰(zhàn)略等諸多挑戰(zhàn)。

同年12月13日，其董事長謝偉又因“工作安排”離任，由張健接任。來自其股東浦發(fā)銀行的張健雖具有豐富的銀行管理經(jīng)驗(yàn)，但在公募基金領(lǐng)域的實(shí)操經(jīng)驗(yàn)相對較少，這使得浦銀安盛基金在平衡銀行渠道資源與公募市場化運(yùn)作邏輯時(shí)，將面臨如何戰(zhàn)略布局的考量。

上述高管變動后，也對團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性產(chǎn)生了影響，公司已有部分投研人員和銷售人員離職，影響業(yè)務(wù)開展。此外，目前固收類產(chǎn)品占比過高導(dǎo)致產(chǎn)品結(jié)構(gòu)存在嚴(yán)重失衡，也亟待新管理層解決。

截至2025年第三季度末，浦銀安盛的公募基金規(guī)模達(dá)3419億元，其中債券型基金1351億元，貨幣型基金更超過1800億元，固收類產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)占比超90%。固收類產(chǎn)品占比過高，使得浦銀安盛的業(yè)績對債券和貨幣市場的波動極為敏感。一旦債券市場出現(xiàn)利率波動、信用風(fēng)險(xiǎn)等問題，或者貨幣市場出現(xiàn)流動性緊張等情況，業(yè)績將受到嚴(yán)重影響。

浦銀安盛的權(quán)益類產(chǎn)品占比則明顯偏低，發(fā)展也明顯滯后?；旌闲突鹨?guī)模從2021年四季度末的210億元，下降為2025年第三季度末的 86.33億元，較2021年四季度末縮水約59%。指數(shù)型基金(含ETF)規(guī)模未增反降，截至2025年第三季度末僅7.82億元。權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模萎縮，反映出浦銀安盛在權(quán)益投資領(lǐng)域競爭力不足，業(yè)務(wù)發(fā)展缺乏多元化支撐。

過度依賴固收類產(chǎn)品，會增加未來經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，而內(nèi)控缺失則更易引發(fā)“老鼠倉”，如何盤活權(quán)益類基金，并重塑投資者信心，將是后續(xù)檢驗(yàn)新管理層工作成效的重要標(biāo)尺。

作者 | 孟青平

編輯 | 吳雪

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