2025年的A股，退市節(jié)奏明顯加快了。

截至目前，已有28家公司完成退市，還有22家被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。這背后，是退市新規(guī)的持續(xù)加碼。監(jiān)管層明確表態(tài)要“應(yīng)退盡退”，精準(zhǔn)打擊財(cái)務(wù)造假、信披違規(guī)等行為。

對散戶來說，最怕的就是踩中“垃圾股”。一旦買到退市股，本金可能血本無歸。別慌，結(jié)合新規(guī)要求和市場案例，這5個“垃圾股”特征，趕緊對照自選股查一查。

特征一：總市值連續(xù)低于5億元，隨時可能“觸發(fā)”退市

這是最直觀的退市信號。2025年已有*ST美訊、*ST博信等公司，因連續(xù)20個交易日市值低于5億元直接退市。這類微型股抗風(fēng)險(xiǎn)能力極差，就像風(fēng)雨里的小樹苗，一點(diǎn)波動就可能倒下。

更要警惕的是，游資常炒作這類小票制造漲停假象。散戶跟風(fēng)買入后，很容易被快速出貨套牢，最后只能看著股價(jià)跌停卻賣不掉。建議優(yōu)先避開市值不足10億的標(biāo)的，50-300億市值的企業(yè)更穩(wěn)妥。

特征二：年?duì)I收不足3億，“造血”能力基本喪失

營收是企業(yè)的生命線。新規(guī)把年?duì)I收3億元作為財(cái)務(wù)類退市的核心門檻，今年退市的9家財(cái)務(wù)類公司中，8家長期低于這個標(biāo)準(zhǔn)。很多公司靠政府補(bǔ)貼勉強(qiáng)盈利，根本不具備持續(xù)經(jīng)營能力。

別被“盈利”假象迷惑。有些公司營收不夠，靠變賣資產(chǎn)、獲得補(bǔ)助湊利潤，這種盈利根本不可持續(xù)。選股時一定要把年?duì)I收3億當(dāng)作硬性指標(biāo)，沒達(dá)到的直接pass。

特征三：年報(bào)被出具“非標(biāo)意見”，財(cái)務(wù)大概率有坑

年報(bào)是公司的“體檢報(bào)告”，如果被審計(jì)機(jī)構(gòu)出具否定意見、無法表示意見等非標(biāo)意見，說明財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存疑。今年退市的企業(yè)中，60%都曾有過非標(biāo)意見的記錄。

散戶缺乏專業(yè)財(cái)務(wù)分析能力，很難摸清非標(biāo)背后的貓膩?？赡苁秦?cái)務(wù)造假，也可能是資金去向不明。不管股價(jià)多低、題材多火，只要年報(bào)有非標(biāo)意見，堅(jiān)決規(guī)避準(zhǔn)沒錯。

特征四：大股東質(zhì)押率超50%，資金鏈暗藏危機(jī)

大股東高比例質(zhì)押股權(quán)，本質(zhì)是公司資金緊張。2025年就有科技公司因大股東質(zhì)押率達(dá)65%，股價(jià)波動時觸發(fā)平倉預(yù)警，引發(fā)市場恐慌。一旦股價(jià)下跌，大股東可能被動減持，進(jìn)一步拖累股價(jià)。

查資料時要注意，質(zhì)押率超過50%就屬于高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)間。股權(quán)質(zhì)押比例越高，公司資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)越大，這類標(biāo)的一定要遠(yuǎn)離。

特征五：被立案調(diào)查未結(jié)案，不確定性就是最大風(fēng)險(xiǎn)

如果公司因財(cái)務(wù)造假、信息披露違規(guī)被立案調(diào)查，且尚未結(jié)案，風(fēng)險(xiǎn)直接拉滿。就像*ST東方因重大信披違法被處罰，最后被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，股價(jià)暴跌讓不少散戶被套。

不確定性是股市的大忌。調(diào)查結(jié)果可能是罰款，也可能是直接退市，散戶沒必要抱著僥幸心理賭結(jié)果。遇到這類處于調(diào)查中的公司，趕緊從自選股刪除。

最后提醒一句，2025年A股投資生態(tài)已變，炒殼、賭重組的時代早已過去。監(jiān)管層用嚴(yán)格的退市規(guī)則推動優(yōu)勝劣汰，價(jià)值投資才是長久之道。

除了自查這5個特征，選股時還可以關(guān)注“營收+凈利潤”雙增長的企業(yè)，優(yōu)先選擇政策支持的綠色能源、高端制造等賽道。守住本金，避開雷區(qū)，比盲目追漲賺快錢更重要。