隨著哈西特或沃什等與白宮關(guān)系密切的候選人入主美聯(lián)儲(chǔ)，一條從美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)由貝森特直達(dá)白宮的“直接匯報(bào)線(xiàn)”正在形成，財(cái)政部將能主導(dǎo)融資策略。這使得貝森特被外界視為潛在的“影子聯(lián)儲(chǔ)主席”。

美聯(lián)儲(chǔ)主席的“候選人之戰(zhàn)”風(fēng)云突變。

美聯(lián)儲(chǔ)前理事凱文·沃什的呼聲已經(jīng)蓋過(guò)原本的最熱門(mén)人選——白宮國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任凱文·哈西特，成為下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席的“頭號(hào)候選人”。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月17日，特朗普在對(duì)全國(guó)發(fā)表電視講話(huà)時(shí)表示，下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席提名人選即將揭曉，且這名候選人會(huì)支持“大幅”降低利率。而在12日，特朗普就明確表示，沃什是下一任美聯(lián)儲(chǔ)

主席頭號(hào)人選。

16日，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)斯科特·貝森特稱(chēng)，特朗普可能于明年1月初公布最終人選，面試程序仍在緊張進(jìn)行中。

這場(chǎng)權(quán)力更迭不僅關(guān)乎人事安排，更引發(fā)了關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性及其未來(lái)政策路徑的深刻討論。

候選人格局生變

自美國(guó)勞動(dòng)節(jié)（9月1日）以來(lái)，由貝森特主持的美聯(lián)儲(chǔ)新任主席遴選工作已將最初的11位候選人范圍縮小至5人。名單上包括哈西特、沃什、現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒和鮑曼，以及貝萊德高管里克·里德。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月16日，貝森特表示，特朗普計(jì)劃在明年1月初公布最終人選?，F(xiàn)任主席鮑威爾的任期將于2026年5月結(jié)束，特朗普有約5個(gè)月時(shí)間讓提名人選通過(guò)參議院確認(rèn)。

此前，市場(chǎng)幾乎已認(rèn)定哈西特已勝券在握。然而，局勢(shì)在近日發(fā)生戲劇性逆轉(zhuǎn)。據(jù)美國(guó)媒體披露，一些與特朗普關(guān)系密切的高層人士反對(duì)哈西特出任美聯(lián)儲(chǔ)主席。

特朗普在12月12日接受《華爾街日?qǐng)?bào)》采訪(fǎng)時(shí)親口表示，沃什是他的頭號(hào)選擇，哈西特也很出色。

特朗普說(shuō)，希望聯(lián)邦基金利率一年后被降至“1%甚至更低”，以幫助美國(guó)財(cái)政部降低美國(guó)國(guó)債的高額融資成本。他還說(shuō)，下任美聯(lián)儲(chǔ)主席應(yīng)該在制定利率政策時(shí)咨詢(xún)他的意見(jiàn)，但不必完全按照他的意見(jiàn)行事。

在線(xiàn)博彩平臺(tái)Polymarket的數(shù)據(jù)顯示，目前沃什獲得提名的概率已飆升至約47%，而哈西特的概率已從12月初的超過(guò)80%驟降至41%左右。另一平臺(tái)Kalshi也顯示出類(lèi)似趨勢(shì)。

沃什并非政治新人，這位54歲的美聯(lián)儲(chǔ)前理事?lián)碛袠?biāo)準(zhǔn)的精英式履歷：斯坦福大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)背景、哈佛大學(xué)法學(xué)博士、摩根士丹利并購(gòu)銀行家出身。2006年，年僅35歲的他被任命為美聯(lián)儲(chǔ)理事，成為美聯(lián)儲(chǔ)歷史上最年輕的理事之一，并親身參與了2008年金融危機(jī)的應(yīng)對(duì)。他的岳父是雅詩(shī)蘭黛繼承人羅納德·蘭黛，后者是特朗普的長(zhǎng)期密友與金主，這層關(guān)系讓他被視為“自己人”。更重要的是，他獲得了貝森特和部分華爾街精英，如摩根大通CEO杰米·戴蒙的背書(shū)。

與被視為愿意配合特朗普降息需求的“忠誠(chéng)鴿派”哈西特不同，沃什的政策標(biāo)簽是“鷹派改革者”。他在近期采訪(fǎng)中表達(dá)的核心觀(guān)點(diǎn)可以概括為“通脹是一種選擇”。

沃什認(rèn)為當(dāng)前的高通脹并非由外部沖擊導(dǎo)致，而是美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)去長(zhǎng)期濫用寬松貨幣政策、維持龐大資產(chǎn)負(fù)債表的直接后果。同時(shí)，他尖銳批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)職能不斷“漂移”，涉足氣候、社會(huì)平等領(lǐng)域，模糊了與財(cái)政部的邊界，從而削弱了其獨(dú)立性和公信力。

沃什給出的政策方案頗具顛覆性——“收縮”。一是“縮職能”，讓美聯(lián)儲(chǔ)回歸維持物價(jià)穩(wěn)定的核心使命，停止“使命蔓延”。二是“縮表”，即大力縮減美聯(lián)儲(chǔ)龐大的資產(chǎn)負(fù)債表。他提出一個(gè)獨(dú)特邏輯：“如果我們?cè)谟♀n機(jī)上安靜一點(diǎn)，我們的利率其實(shí)可以更低。”

獨(dú)立性再遭質(zhì)疑

候選人更迭的背后，是美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性正面臨特朗普政府任內(nèi)最嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

今年以來(lái)，特朗普一直批評(píng)鮑威爾降息力度不夠，毫不掩飾他希望對(duì)貨幣政策施加影響。他在近期重申，美聯(lián)儲(chǔ)主席“應(yīng)該”在利率決策上征詢(xún)總統(tǒng)的意見(jiàn)。這種壓力使得無(wú)論誰(shuí)接任，其捍衛(wèi)機(jī)構(gòu)獨(dú)立性的能力都將受到考驗(yàn)。

對(duì)此，處于競(jìng)爭(zhēng)中的候選人給出了不同回應(yīng)。哈西特在12月17日接受美國(guó)消費(fèi)新聞與商業(yè)頻道（CNBC）采訪(fǎng)時(shí)明確強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性“真的非常重要”。他表示，即便總統(tǒng)提出降息要求，他也只會(huì)在認(rèn)為該建議有充分經(jīng)濟(jì)依據(jù)時(shí)，將其提交聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)進(jìn)行集體討論，決策必須基于數(shù)據(jù)和共識(shí)。這一試圖展示獨(dú)立性的表態(tài)，被分析人士認(rèn)為是他在特朗普那里“失分”的原因之一。

相比之下，沃什與特朗普在“貨幣政策立場(chǎng)上大體一致”的表態(tài)則更令總統(tǒng)滿(mǎn)意。然而，這引發(fā)了更深層的憂(yōu)慮：如果一位批判美聯(lián)儲(chǔ)與財(cái)政部邊界模糊的候選人上臺(tái)，卻身處一個(gè)更受政治影響的環(huán)境中，會(huì)否導(dǎo)致更嚴(yán)重的“財(cái)政主導(dǎo)”？

一些敏銳的市場(chǎng)觀(guān)察人士已經(jīng)發(fā)出了警告。近日，全球知名獨(dú)立經(jīng)濟(jì)與投資策略研究機(jī)構(gòu)TS Lombard的首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂芬·布利茨撰文指出，美聯(lián)儲(chǔ)為配合財(cái)政部管理利率而重啟的購(gòu)債操作，實(shí)質(zhì)上是一種為政府支出提供融資保障的承諾。

美聯(lián)儲(chǔ)近日宣布的每月購(gòu)買(mǎi)400億美元國(guó)債的儲(chǔ)備管理計(jì)劃（RMP），力度遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。華爾街主要投行已全面修正對(duì)2026年債務(wù)發(fā)行的預(yù)測(cè)。巴克萊銀行估計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)到2026年最終可能會(huì)購(gòu)買(mǎi)近5250億美元的國(guó)債，遠(yuǎn)高于此前預(yù)測(cè)的3450億美元。

分析指出，這一大規(guī)模購(gòu)債計(jì)劃雖然被美聯(lián)儲(chǔ)包裝為技術(shù)性操作，但實(shí)質(zhì)是美聯(lián)儲(chǔ)承諾為財(cái)政部支出提供融資保障，確保存款機(jī)構(gòu)融資不會(huì)出現(xiàn)利率波動(dòng)之舉。

斯蒂芬·布利茨表示，在這種新架構(gòu)下，貝森特可能擁有巨大的話(huà)語(yǔ)權(quán)。隨著哈西特或沃什等與白宮關(guān)系密切的候選人入主美聯(lián)儲(chǔ)，一條從美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)由貝森特直達(dá)白宮的“直接匯報(bào)線(xiàn)”正在形成，財(cái)政部將能主導(dǎo)融資策略。這使得貝森特被外界視為潛在的“影子聯(lián)儲(chǔ)主席”，無(wú)論最終誰(shuí)擔(dān)任主席，貨幣與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)都可能空前緊密，美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立決策空間將被壓縮。

明年降息預(yù)期提升

美聯(lián)儲(chǔ)12月10日公布的最新點(diǎn)陣圖顯示，2026年或只再降息一次。但12月18日公布的通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期放緩，讓市場(chǎng)對(duì)明年貨幣政策寬松預(yù)期顯著升溫。

美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，11月美國(guó)CPI同比增長(zhǎng)2.7%，預(yù)估為增長(zhǎng)3.1%；11月核心CPI同比增長(zhǎng)2.6%，預(yù)估為增長(zhǎng)3%，創(chuàng)2021年以來(lái)最低水平，通脹壓力進(jìn)一步緩解。

不過(guò)，鮑威爾此前表示，CPI數(shù)據(jù)可能會(huì)因?yàn)檫@次創(chuàng)紀(jì)錄的政府“停擺”而失真。這一表態(tài)凸顯了決策者對(duì)數(shù)據(jù)質(zhì)量的擔(dān)憂(yōu)。他還表示，在未出現(xiàn)新的重大關(guān)稅公告的前提下，預(yù)計(jì)商品通脹將在第一季度見(jiàn)頂。

12月17日，沃勒在CNBC上表示，鑒于就業(yè)市場(chǎng)趨于疲軟，美聯(lián)儲(chǔ)仍有降息空間，可以采取“穩(wěn)步、逐步”的方式將政策利率降至中性水平。

沃勒強(qiáng)調(diào)，基于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)前景，“沒(méi)有必要急于降息”，美聯(lián)儲(chǔ)可以采取適度步伐，無(wú)需采取激烈的行動(dòng)。他指出，目前的利率水平比中性利率高出50到100個(gè)基點(diǎn)。

關(guān)于通脹前景，沃勒認(rèn)為通脹已得到控制且不會(huì)重新加速上升，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月將繼續(xù)回落。同時(shí)，他提到就業(yè)市場(chǎng)雖然表現(xiàn)“非常疲軟”且增長(zhǎng)接近于零，但并未出現(xiàn)“斷崖式下滑”。

值得注意的是，沃勒作為美聯(lián)儲(chǔ)主席候選人之一在12月17日與特朗普進(jìn)行了會(huì)面。沃勒雖是現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者中較早主張降息的人士，但他也是美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的堅(jiān)定捍衛(wèi)者。

目前市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)明年降息的態(tài)度傾向“鴿派”。

巴克萊研究團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，面對(duì)就業(yè)市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)上升，美聯(lián)儲(chǔ)12月宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，但暗示2026年1月將暫停降息。巴克萊預(yù)計(jì)2026年美聯(lián)儲(chǔ)將降息兩次。

瑞士寶盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)·柯?tīng)柋硎?，美?lián)儲(chǔ)內(nèi)部在如何權(quán)衡高企的通脹、勞動(dòng)力市場(chǎng)走弱的問(wèn)題上分歧加劇，從而提升了未來(lái)政策路徑的不確定性。多數(shù)委員仍認(rèn)為明年再降息一次是合適的，但內(nèi)部分歧依舊顯著。預(yù)計(jì)在勞動(dòng)力市場(chǎng)走弱、通脹沒(méi)有再度加速的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)將在2026年再降息兩次。

工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)則持更為樂(lè)觀(guān)的降息預(yù)期，他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)保持適度寬松的貨幣政策走向是更為合適的。2026年，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)降息共計(jì)50至75個(gè)基點(diǎn)，使聯(lián)邦基金利率接近更中性的水平。此后美聯(lián)儲(chǔ)可能保持一段時(shí)間的觀(guān)望立場(chǎng)，以評(píng)估貨幣政策傳導(dǎo)、財(cái)政與金融多重不確定性對(duì)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)影響。

波士頓聯(lián)儲(chǔ)前主席埃里克·羅森格倫表示，無(wú)論新任美聯(lián)儲(chǔ)主席是誰(shuí)，都希望這個(gè)人強(qiáng)烈認(rèn)為貨幣政策的制定應(yīng)該符合雙重使命，而不受政治影響。但這還有待觀(guān)察。

記者 李曦子