財(cái)聯(lián)社12月21日訊（編輯 笠晨）2025年商業(yè)航天賽道利好密集釋放，政策護(hù)航與發(fā)射熱潮形成強(qiáng)力共振。國金證券研報(bào)認(rèn)為，“十五五”規(guī)劃建議將航空航天列為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群之一。近期，可復(fù)用火箭密集發(fā)射，星網(wǎng)與千帆星座加速組網(wǎng)。無論從海外映射還是國內(nèi)催化來看，商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)趨勢已迎來奇點(diǎn)時(shí)刻。在衛(wèi)星檢測領(lǐng)域的西測測試月內(nèi)股價(jià)累計(jì)最大漲幅為131.3%，在火箭領(lǐng)域的華菱線纜月內(nèi)股價(jià)累計(jì)最大漲幅為99%。

據(jù)財(cái)聯(lián)社VIP盤中寶數(shù)據(jù)此前梳理，在商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值量中，在火箭領(lǐng)域，供應(yīng)環(huán)節(jié)為火箭外殼結(jié)構(gòu)件、燃料貯箱的單位價(jià)值量為1500萬元，涉及的上市公司為超捷股份；供應(yīng)環(huán)節(jié)為發(fā)動(dòng)機(jī)推力室、推力面板的單位價(jià)值量為1000萬元，涉及的上市公司為斯瑞新材；供應(yīng)環(huán)節(jié)為傳感器的單位價(jià)值量為500萬元，涉及的上市公司為高華科技；供應(yīng)環(huán)節(jié)為3D打印結(jié)構(gòu)件的單位價(jià)值量為700萬元，涉及的上市公司為鉑力特；供應(yīng)環(huán)節(jié)為線纜連接系統(tǒng)的單位價(jià)值量為150-300萬元，涉及的上市公司為華菱線纜。

在衛(wèi)星檢測領(lǐng)域，供應(yīng)環(huán)節(jié)為熱真空試驗(yàn)的單位價(jià)值量為70萬元，涉及的上市公司為西測測試；供應(yīng)環(huán)節(jié)為元器件及整星篩選的單位價(jià)值量為100萬元，涉及的上市公司為ST思特瑞；供應(yīng)環(huán)節(jié)為熱真空試驗(yàn)的單位價(jià)值量為70萬元，涉及的上市公司為廣電計(jì)量。在星載設(shè)備領(lǐng)域，涉及的上市公司有臻鐳科技、*ST竣昌、上海瀚訊、天銀機(jī)電、信科移動(dòng)-U、陜西華達(dá)、ST創(chuàng)意、上海港灣和乾照光電，供應(yīng)環(huán)節(jié)提供的單位價(jià)值量在90-600萬元之間。具體情況如下圖：

華菱線纜是國內(nèi)領(lǐng)先的特種專用電纜生產(chǎn)企業(yè)，為長征系列、神舟系列等火箭進(jìn)行配套，覆蓋的市場份額在70%-80%左右，已保障了300余次火箭發(fā)射任務(wù)。華菱線纜10月25日在互動(dòng)易上表示，對(duì)于商業(yè)航天，華菱線纜為商業(yè)航天提供的產(chǎn)品主要包括宇航級(jí)宇航線束、臍帶電纜、超高溫電纜等。這些產(chǎn)品已應(yīng)用于"長征"系列運(yùn)載火箭、"神舟"系列飛船以及"夢舟"國家重大項(xiàng)目。隨著中國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)組網(wǎng)提速與低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展，高可靠性特種電纜的需求將呈現(xiàn)指數(shù)級(jí)增長。華菱線纜密切關(guān)注到，航天飛船太陽翼折疊板技術(shù)已取得關(guān)鍵突破，并進(jìn)入應(yīng)用階段。華菱線纜已將此視為在“太空基建”領(lǐng)域的核心戰(zhàn)略方向之一，正進(jìn)行前瞻性的技術(shù)布局與產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)備，致力于成為國家航天事業(yè)不可或缺的尖端力量。

超捷股份主要提供商業(yè)火箭箭體結(jié)構(gòu)件制造，包括箭體大部段（殼段）、整流罩、燃料貯箱、發(fā)動(dòng)機(jī)閥門等，客戶涵蓋國內(nèi)多家頭部民營火箭公司。超捷股份12月15日發(fā)布投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表公告稱，公司在過去一年已實(shí)現(xiàn)對(duì)頭部民營火箭公司的穩(wěn)定、小批量產(chǎn)品交付，積累了扎實(shí)的研發(fā)及生產(chǎn)制造經(jīng)驗(yàn)。目前，除已合作的幾家頭部民營火箭企業(yè)外，公司正積極拓展商業(yè)航天領(lǐng)域的其他潛在客戶，并已取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，成功獲取了新客戶的訂單。結(jié)合當(dāng)前行業(yè)快速發(fā)展態(tài)勢及公司客戶開發(fā)節(jié)奏，預(yù)計(jì)將于明年一季度起陸續(xù)有新客戶進(jìn)入批量合作階段，并簽署新的訂單。

斯瑞新材為國內(nèi)銅基特種材料細(xì)分領(lǐng)域龍頭，液體火箭發(fā)動(dòng)機(jī)推力室內(nèi)壁產(chǎn)品成功用于朱雀二號(hào)等火箭，計(jì)劃實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)約300噸鍛件、400套火箭發(fā)動(dòng)機(jī)噴注器面板、1100套火箭發(fā)動(dòng)機(jī)推力室內(nèi)壁、外壁等零組件，國內(nèi)客戶包括藍(lán)箭、星際榮耀等，正積極對(duì)接SpaceX公司。斯瑞新材12月11日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)稱，現(xiàn)階段，國內(nèi)用于衛(wèi)星發(fā)射的火箭未有可回收成功的案例，公司的液體火箭發(fā)動(dòng)機(jī)推力室內(nèi)壁在實(shí)際發(fā)射上屬于耗材。火箭發(fā)動(dòng)機(jī)推力室內(nèi)壁在高溫高壓的極端服役條件下，必須具有良好的耐高溫、低周疲勞和導(dǎo)熱性能。公司火箭發(fā)動(dòng)機(jī)推力室內(nèi)壁產(chǎn)品，于2024年助力藍(lán)箭航天朱雀三號(hào)VTVL-1可重復(fù)使用垂直起降回收試驗(yàn)箭十公里垂直起降飛行試驗(yàn)任務(wù)取得成功，九州云箭的液氧甲烷發(fā)動(dòng)機(jī)完成10km級(jí)飛行的回收試驗(yàn)；于2025年上半年助力藍(lán)箭航天朱雀三號(hào)可重復(fù)使用運(yùn)載火箭一級(jí)動(dòng)力系統(tǒng)試車成功。

高華科技的高可靠性傳感器及傳感器網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)產(chǎn)品陸續(xù)在長征二號(hào)F、長征三甲系列、長征五號(hào)B、長征六號(hào)改、長征七號(hào)A、長征八號(hào)甲等多型號(hào)火箭配套應(yīng)用。高華科技12月10日發(fā)布投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表公告稱，公司航天市場發(fā)展態(tài)勢良好，產(chǎn)品應(yīng)用場景不斷豐富，在地面測試設(shè)備、火箭發(fā)動(dòng)機(jī)、火箭遙測系統(tǒng)、發(fā)射車、發(fā)射箱、發(fā)射場等配套領(lǐng)域持續(xù)拓展業(yè)務(wù)；在商業(yè)航天方面，公司市場開拓成績突出，與中科宇航、藍(lán)箭航天、天兵科技、星河動(dòng)力、東方空間、星際榮耀、零壹空間等商業(yè)航天伙伴建立合作關(guān)系。鉑力特為國內(nèi)金屬3D打印龍頭，公司的3D打印定制化零部件可用于民用火箭的推力室及控制系統(tǒng)。

西測測試是國內(nèi)少數(shù)幾家可以開展高低溫環(huán)境中雷達(dá)動(dòng)態(tài)目標(biāo)跟蹤、衛(wèi)星天線類產(chǎn)品低溫蠕變等環(huán)境與可靠性試驗(yàn)項(xiàng)目的檢測機(jī)構(gòu)之一，可為參與衛(wèi)星產(chǎn)品的相關(guān)客戶提供測試服務(wù)。西測測試2023年7月14日在互動(dòng)易上表示，公司為參與衛(wèi)星產(chǎn)品的相關(guān)客戶提供測試服務(wù)，例如已公開披露的火星探測器等測試服務(wù)；公司在航空領(lǐng)域的客戶較多，服務(wù)范圍涵蓋航天、航空、兵器、船舶、電子、民用飛機(jī)等多個(gè)領(lǐng)域及行業(yè)。

廣電計(jì)量在北斗、天通衛(wèi)星等元器件芯片、載荷、系統(tǒng)等空天地網(wǎng)絡(luò)通信的核心關(guān)鍵技術(shù)和典型應(yīng)用場景中提供相關(guān)測試服務(wù)，近年來完成航天設(shè)備試驗(yàn)800余批次。12月16日，新空間航天與廣電計(jì)量檢測(深圳)有限公司在廈門正式簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將深度融合航天制造與尖端檢測技術(shù)，重點(diǎn)推進(jìn)渦噴發(fā)動(dòng)機(jī)、10噸液氧甲烷火箭發(fā)動(dòng)機(jī)部件及立方體衛(wèi)星測試工作，攜手筑牢商業(yè)航天產(chǎn)品質(zhì)量防線。根據(jù)協(xié)議，廣電計(jì)量將為新空間航天提供針對(duì)性高端檢測服務(wù)，涵蓋渦噴發(fā)動(dòng)機(jī)、10噸液氧甲烷火箭發(fā)動(dòng)機(jī)部件所需的振動(dòng)、沖擊、溫度循環(huán)、熱真空等模擬太空環(huán)境的可靠性試驗(yàn)，同時(shí)開展立方體衛(wèi)星電磁兼容性測試、航天級(jí)元器件篩選、航天器材料性能檢測及工藝評(píng)價(jià)等工作。ST思特瑞可提供衛(wèi)星用數(shù)字信號(hào)處理相關(guān)元器件組件，微波射頻T/R組件以及各類傳感器等的檢測服務(wù)。