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打包收購。

作者 ：王露

來源：投資界（ID：pedaily2012）

塵埃落定。

食品巨頭瑪氏（Mars）宣布完成對(duì)品客薯片母公司Kellanova的收購，總價(jià)約359億美元（約合2534億元人民幣），一舉成為今年全球食品業(yè)最大收購案。

這意味著，你熟悉的德芙和品客薯片成了一家人。買方瑪氏，擁有德芙、箭牌、士力架等品牌；賣方在國內(nèi)最為知名的品牌是品客薯片和家樂氏麥片。

誕生于1968年，品客薯片是世界上首款罐裝薯片品牌，曾因小龍蝦、凡士林味、盲盒口味等網(wǎng)紅怪味薯片風(fēng)靡社交媒體。這一次瑪氏豪擲千億，再次印證了眼下全球大并購的火熱景象。

01

薯片一哥易主

刷新歷史

這筆收購籌劃已久。

去年8月，瑪氏發(fā)布公告稱，以每股83.50美元的價(jià)格現(xiàn)金收購Kellanova，收購總價(jià)高達(dá)359億美元（約合2534億元人民幣）。

直到今年12月，監(jiān)管部門通過了這項(xiàng)收購案。根據(jù)條款，交易完成之日，Kellanova從紐交所退市，目前公司總市值約為290.3億美元（約合2045億元人民幣）。

對(duì)于國內(nèi)消費(fèi)者而言，品客薯片是Kellanova最為人熟知的品牌，卻來源于一筆收購。

早在1965年，美國有機(jī)化學(xué)家Fredric Baur給寶潔公司提了個(gè)絕妙的想法——把薯片做成不易碎的“雙曲拋物面”，用錫箔牛皮紙罐包裝，這樣相同大小的薯片排成一列，易于運(yùn)輸。

于是，世界上第一個(gè)可密封式的罐裝薯片誕生。這幾乎是零食界的一場(chǎng)革命——在品客之前，薯片有大有小且多是袋裝，自此每個(gè)薯片都有著相同大小、形狀和重量。

然而，印著翹胡子胖老頭logo的品客薯片上市后，銷量卻一度低迷，甚至被視為寶潔史上最失敗的產(chǎn)品之一。直到20世紀(jì)80年代，品客調(diào)整口味，并憑借布拉德·皮特出鏡的電視廣告，開始成為爆款產(chǎn)品，彼時(shí)美國人每天會(huì)消費(fèi)3億片品客薯片。

品客進(jìn)入中國是1997年，一度風(fēng)靡零食界，成為小朋友的社交貨幣。但囿于玩不轉(zhuǎn)本土化，很快被樂事、可比克搶占了市場(chǎng)份額。

轉(zhuǎn)折出現(xiàn)在2012年，寶潔宣布以26.95億美元（約188億元人民幣）的價(jià)格向Kellanova出售品客薯片。彼時(shí)公告顯示，品客是世界上最大的薯片品牌，產(chǎn)品銷往140多個(gè)國家。

Kellanova的歷史可追溯至1894年，公司創(chuàng)始人W.K. Kellogg偶然發(fā)明玉米片后，家樂氏麥片逐漸成為英美等國谷物早餐的代名詞。當(dāng)年這筆交易也使得Kellanova成為當(dāng)時(shí)全球第二大零食公司。

如今，薯片一哥再次易主。瑪氏公司首席執(zhí)行官Poul Weihrauch表示，這是一項(xiàng)歷史性的收購?！按舜魏喜杉沂姑?qū)動(dòng)的企業(yè)走到了一起，我們都擁有標(biāo)志性的品牌以及致力于塑造休閑食品未來的世界級(jí)團(tuán)隊(duì)?！?/p>

“開啟新篇章后，我們將迎來絕佳的機(jī)會(huì)，以消費(fèi)者為中心進(jìn)行更多創(chuàng)新，觸達(dá)全球更多用戶，并攜手創(chuàng)造真正非凡的成就?！彼a(bǔ)充道。

02

德芙母公司瑪氏

坐上并購戰(zhàn)車

說到買家瑪氏，很多人都不陌生。德芙、士力架、M&M's豆、彩虹糖、脆香米、綠箭、益達(dá)……這些占據(jù)超市貨架的品牌，都?xì)w屬于瑪氏公司。

瑪氏的歷史可追溯到100年前。當(dāng)時(shí)還在讀書的Forrest Mars給父親的糖果廠提出一個(gè)創(chuàng)意：將常見的麥芽糖裹上巧克力，相當(dāng)于用便宜的糖漿去挑戰(zhàn)價(jià)格昂貴的巧克力。最終該產(chǎn)品命名為銀河棒，上市后大受追捧。

1927年，公司正式更名為瑪氏，隨后推出劃時(shí)代的產(chǎn)品士力架。依靠這款產(chǎn)品，瑪氏很快躋身為美國第二大糖果制造商。

自此，瑪氏公司版圖拉開，并涉足寵物食品，旗下品牌包括皇家、維嘉等。如今的瑪氏依然沒有上市，是全球最大私人家族企業(yè)之一，年銷售額超過550億美元，員工超過15萬名。

這不是瑪氏第一次大手筆收購。早前在2023年，瑪氏CEO Poul Weihrauch曾透露，該集團(tuán)正尋求有機(jī)增長和收購，集團(tuán)銷售額將在10年內(nèi)翻一番，達(dá)到900億美元。

隨后兩年時(shí)間里，瑪氏完成超過10筆并購，包括收購巧克力品牌Hotel Chocolat、寵物醫(yī)療企業(yè)Cerba Vet和ANTAGENE等，可謂橫掃業(yè)內(nèi)。

值得一提的是，這筆最新收購將是瑪氏史上最大手筆的并購案，遠(yuǎn)超聯(lián)手巴菲特以230億美元收購箭牌口香糖等過往經(jīng)典戰(zhàn)役。

塵埃落定之后，包括品客、家樂氏、Cheez-It等在內(nèi)的Kellanova品牌組合將全數(shù)歸入瑪氏名下。合并后的瑪氏休閑食品業(yè)務(wù)年?duì)I收預(yù)計(jì)可達(dá)360億美元，擁有9個(gè)年銷售額超過10億美元的超級(jí)品牌。同時(shí)瑪氏的市場(chǎng)份額躍居全球零食行業(yè)第三位，僅次于百事公司與億滋國際。

03

有人甩賣，有人抄底

消費(fèi)并購潮

將目光拉回國內(nèi)，并購江湖同樣風(fēng)起云涌。

最新一幕出現(xiàn)在12月初，天圖投資宣布，擬以8.14億元對(duì)價(jià)出售間接持有的優(yōu)諾中國45.22%股權(quán)。與此同時(shí)，其他賣方以及管理層將同步進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

買方為昆山諾源睿源，將以約18億元收購優(yōu)諾中國100%股權(quán)，這意味著IDG資本將拿到優(yōu)諾中國業(yè)務(wù)的運(yùn)營權(quán)。

至此，我們看到許多熟悉的消費(fèi)品牌選擇出售業(yè)務(wù)。

更為轟動(dòng)的要數(shù)星巴克中國。11月4日，星巴克宣布與博裕資本達(dá)成戰(zhàn)略合作，以40億美元總價(jià)出售其中國業(yè)務(wù)60%的控股權(quán)，雙方共同組建新的合資企業(yè)，星巴克保留40%的股份并繼續(xù)持有品牌及知識(shí)產(chǎn)權(quán)。

還有漢堡王。11月，CPE源峰宣布與漢堡王品牌達(dá)成戰(zhàn)略合作，該品牌由餐飲品牌國際集團(tuán)（RBI）全資持有。雙方將成立合資企業(yè)，開啟漢堡王在中國市場(chǎng)的下一階段增長。

待售名單上還有哈根達(dá)斯中國。此前投資界得知，通用磨坊已在籌劃賣掉哈根達(dá)斯中國，出售范圍包含中國內(nèi)地所有哈根達(dá)斯門店業(yè)務(wù)，潛在交易金額約5億—8億美元，多家知名機(jī)構(gòu)參與競(jìng)購。

背后邏輯不難理解。當(dāng)消費(fèi)品牌面臨中國乃至全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇時(shí)，進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整某種程度上也是應(yīng)對(duì)危機(jī)的重要舉措。對(duì)買方來說，抄底時(shí)機(jī)已然出現(xiàn)。

更重要的一個(gè)觀點(diǎn)是，消費(fèi)行業(yè)歷來被認(rèn)為是具備剛性、抗周期屬性的行業(yè)，因而在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)時(shí)期反而更受資本歡迎。

正如最近KKR合伙人孫錚在一場(chǎng)分享上指出，團(tuán)隊(duì)尤其看好食品飲料行業(yè)的并購機(jī)會(huì)。該領(lǐng)域關(guān)乎國計(jì)民生，市場(chǎng)規(guī)模龐大，且不受周期影響，而新一代消費(fèi)者偏好轉(zhuǎn)變正推動(dòng)更多本土新品牌涌現(xiàn)。

洗牌正在發(fā)生，下一個(gè)big deal接踵而來。

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