根據(jù)美國(guó)財(cái)政部周四公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)在10月份繼續(xù)減持美國(guó)國(guó)債，減持118億美元至6887億美元。這個(gè)數(shù)字不僅是2008年11月以來(lái)的最低點(diǎn)，與2013年近1.32萬(wàn)億美元的峰值相比，已“腰斬”了近一半。

與此同時(shí)，中國(guó)央行已連續(xù)13個(gè)月增持黃金儲(chǔ)備，目前持有量達(dá)到7412萬(wàn)盎司。這一減一增之間，透露的不僅僅是資產(chǎn)配置的技術(shù)性調(diào)整，更折射出中國(guó)對(duì)美元資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的重新評(píng)估與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向。

中國(guó)減持美債并非新鮮事。自2013年達(dá)到歷史高點(diǎn)后，中國(guó)的美債持有量就進(jìn)入了一個(gè)波動(dòng)下行的長(zhǎng)周期。值得注意的是，這種減持并非直線下降，而是在不同時(shí)期根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境、匯率政策和雙邊關(guān)系等因素有增有減，但長(zhǎng)期趨勢(shì)十分清晰。

報(bào)道顯示，今年3月，中國(guó)在美國(guó)國(guó)債主要持有國(guó)排名中降至第三，被日本和英國(guó)反超，正是這一長(zhǎng)期趨勢(shì)發(fā)展的必然結(jié)果。

表面上看，月度持倉(cāng)上百億美元的變動(dòng)，在國(guó)際資本市場(chǎng)的巨量交易中并不算特別醒目。但若將時(shí)間拉長(zhǎng)至十年，累計(jì)減持則超過(guò)6000億美元，這無(wú)疑傳遞出一個(gè)強(qiáng)烈的信號(hào)：中國(guó)正在戰(zhàn)略性地降低對(duì)單一美元資產(chǎn)的過(guò)度依賴。

這種調(diào)整的節(jié)奏可能受市場(chǎng)因素影響，但總體具有一定政策導(dǎo)向性。

首先是對(duì)美國(guó)債務(wù)本身可持續(xù)的擔(dān)憂。近年來(lái)，美國(guó)國(guó)債規(guī)模以驚人的速度膨脹，屢次觸及并提高債務(wù)上限。今年，特朗普推出大規(guī)模財(cái)政刺激政策（一項(xiàng)宏偉法案）以及白宮施壓要求降低利率等行動(dòng)，都加劇了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)財(cái)政紀(jì)律和貨幣獨(dú)立性的疑慮。所以，當(dāng)欠債方的家底都讓人心里打鼓時(shí)，債權(quán)人選擇逐步減少風(fēng)險(xiǎn)敞口，是一種本能的財(cái)務(wù)反應(yīng)。

更深層的考量則是對(duì)美元霸權(quán)體系的長(zhǎng)期判斷。中國(guó)央行前顧問(wèn)余永定近日發(fā)表文章表示，美元霸權(quán)具有“雙不可持續(xù)性”，中國(guó)必須加速調(diào)整自身經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，減少對(duì)以美國(guó)市場(chǎng)為代表的外部需求的依賴，從而降低陷入“美元陷阱”的風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，盡管10月份外國(guó)整體持有美債規(guī)模仍保持在9萬(wàn)億美元以上，但主要持有者的行為分化已經(jīng)出現(xiàn)：日本、英國(guó)在增持，而中國(guó)、加拿大則在顯著減持。這表明在全球地緣政治和經(jīng)濟(jì)格局變化的背景下，各國(guó)對(duì)于如何存放自己的“家底”，正根據(jù)各自利益做出不同判斷與選擇。