年末貴金屬市場再迎“爆點”，鉑金、鈀金組成的“鉑族兄弟”強勢領(lǐng)跑，期現(xiàn)價格同步刷新歷史新高，首飾市場價格水漲船高，廣州期貨交易所隨即出臺交易限額措施，為市場熱度降溫。

期現(xiàn)市場同步爆發(fā) 價格漲幅震撼市場

12月18日，國內(nèi)鉑族金屬市場迎來全面爆發(fā)。廣期所鉑期貨主力合約（PT2606）全天單邊上行，盤中最高觸及549.9元/克，收盤報542.6元/克，單日漲幅達(dá)5.32%；鈀期貨表現(xiàn)更為強勁，主力合約（PD2606）報收476.6元/克，漲幅6.99%，鈀2608、2610等多個合約尾盤強勢封板，兩大品種成交量同步顯著放大。

國際市場上，鉑族金屬同樣漲勢凌厲。NYMEX鉑金最高價觸及1995.6美元/盎司，年內(nèi)累計漲幅高達(dá)114%，僅次于白銀；NYMEX鈀金最高價攀升至1787美元/盎司，年內(nèi)漲幅約85%，雙雙創(chuàng)下階段性新高。

首飾市場隨即跟進(jìn)，六福珠寶等品牌官網(wǎng)顯示，足鉑999價格已突破800元/克大關(guān)，達(dá)到每克815元；作為國內(nèi)珠寶批發(fā)市場風(fēng)向標(biāo)，深圳水貝市場的鉑金飾品克價漲至470元左右，較今年6月的300元/克左右漲幅超56%。數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)貨鉑金年內(nèi)累計漲幅接近90%，大幅超越同期黃金約65%的漲幅，成為貴金屬板塊的“新晉領(lǐng)漲者”。

多重因素共振驅(qū)動 供需緊張成核心邏輯

業(yè)內(nèi)分析指出，鉑族金屬本輪大漲是基本面、政策面與資金面多重因素共振的結(jié)果。供應(yīng)端持續(xù)偏緊成為核心驅(qū)動力，全球最大鉑金供應(yīng)國南非受極端天氣、電力短缺、礦體老化等影響，2025年一季度鉑族金屬產(chǎn)量同比下降13%，全年產(chǎn)量預(yù)計同比下降6%，導(dǎo)致全球鉑金市場連續(xù)第三年面臨短缺，缺口預(yù)計擴大至30噸。

當(dāng)前一個月期鉑金租賃利率持續(xù)維持在10%以上高位，遠(yuǎn)高于正常水平，反映出持有者惜售情緒濃厚及可交割現(xiàn)貨的稀缺，這種現(xiàn)貨流動性危機通過內(nèi)外盤聯(lián)動傳導(dǎo)至期貨市場，引發(fā)強勁買盤。國信期貨強調(diào)，本輪上漲呈現(xiàn)出明顯的資金推動與情緒共振特征。

需求端同樣利好頻現(xiàn)，鉑金在汽車催化劑領(lǐng)域需求保持穩(wěn)定，氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展使其催化價值進(jìn)一步凸顯，同時國內(nèi)鉑鈀期貨期權(quán)上市激活了投資與套保需求。此外，美聯(lián)儲降息進(jìn)程開啟、美元信用走弱提升貴金屬避險屬性，歐洲燃油車禁令調(diào)整引發(fā)市場對催化劑需求的重新評估，多重因素共同推升價格。

鈀金方面，盡管中長期受汽車領(lǐng)域電動化轉(zhuǎn)型壓制，但短期受益于美國對俄羅斯鈀金進(jìn)口的調(diào)查導(dǎo)致供應(yīng)階段性收緊，疊加板塊整體看漲情緒，出現(xiàn)顯著補漲行情。

市場分歧加劇 廣期所出臺限額調(diào)控

在持續(xù)大漲背后，市場對鉑族金屬明年表現(xiàn)的判斷出現(xiàn)分歧。部分分析認(rèn)為，當(dāng)前價格短線上漲“步子過大”，存在炒作跡象，明年可能面臨回調(diào)壓力；但也有觀點指出，鉑金估值相對偏低，供需結(jié)構(gòu)性短缺將長期支持定價中樞抬升，且金鉑比仍高于歷史常態(tài)水平，仍有上漲潛力。

為防范市場過度波動，12月18日廣州期貨交易所發(fā)布通知，宣布自2025年12月23日交易時起，對鉑、鈀期貨相關(guān)合約實施交易限額。根據(jù)規(guī)定，非期貨公司會員或客戶在PT2606、PT2608等四類鉑金期貨合約，以及PD2606、PD2608等四類鈀金期貨合約上，單日開倉量分別不得超過500手。

業(yè)內(nèi)人士提醒，投資者需關(guān)注政策調(diào)控帶來的市場波動，結(jié)合供需基本面與宏觀環(huán)境變化理性決策，警惕資金獲利了結(jié)引發(fā)的階段性回調(diào)風(fēng)險。