當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月18日上午，特朗普旗下媒體與科技集團(tuán)（簡稱TMTG）與TAE科技公司宣布簽署最終合并協(xié)議。這是一項(xiàng)全股票交易，總價(jià)值超過60億美元，當(dāng)天，TMTG股票大漲近42%，成為市場明星股，恭喜懂王財(cái)富再次增加！

我們都知道特朗普媒體科技集團(tuán)，原本是一個(gè)為川普發(fā)聲定制的APP平臺，除此之外，其還是數(shù)字貨幣WLFI概念股、穩(wěn)定幣USD1概念股，AI芯片和數(shù)據(jù)中心概念股，現(xiàn)在核聚變也要成概念了！

如果我們把當(dāng)下的美股科技板看成一個(gè)造預(yù)期，看未來，完全不用看現(xiàn)在，玩數(shù)字貨幣邏輯溢價(jià)化的市場，那真的是太魔幻了！而更魔幻的是，全球資本市場的科技股行情都是盯著美股復(fù)刻的，甚至連黃金、白銀、銅的供不應(yīng)求也是源于AI大基建的未來收益預(yù)期！

反正AI已經(jīng)隨著甲骨文的估值在回調(diào)了，川普家族的財(cái)富也上鏈了，現(xiàn)在是時(shí)候創(chuàng)造一個(gè)新概念了，今天A股的核聚變估計(jì)馬上就會(huì)跟風(fēng)！

一、合并方案特點(diǎn)：

此次合并為全股票交易，預(yù)計(jì)于 2026 年年中完成，合并后雙方股東將各自持有新公司約一半的股份，定價(jià)是基于 TMTG 過去 30 天成交量加權(quán)平均價(jià)，對 TAE 每股普通股（完全稀釋）的估值為 53.89 美元，總價(jià)值超 60 億美元。從估值邏輯來看，這一價(jià)格既反映了 TAE 的技術(shù)價(jià)值，也體現(xiàn)了資本市場對核聚變賽道的預(yù)期。

對于 TAE 而言，通過與上市公司 TMTG 合并，實(shí)現(xiàn)了 “曲線上市”，避開了直接 IPO 的繁瑣流程與不確定性，同時(shí)獲得 TMTG 提供的最多 3 億美元現(xiàn)金支持（簽約時(shí) 2 億美元 + 提交 S-4 表格時(shí) 1 億美元），為技術(shù)商業(yè)化提供資金保障。截至 2025 年 12 月，TAE 已累計(jì)籌集 13 億美元私人資本，合并后將借助資本市場獲得更充足的融資渠道。對于 TMTG 而言，并購估值相對合理，且 TAE 的技術(shù)壁壘與增長潛力有望提升合并后公司的整體估值水平。

而交易完成后，特朗普媒體與科技集團(tuán)將成為“真實(shí)社交、真實(shí)金融”、TAE 數(shù)字科技、TAE 電力解決方案以及 TAE 生命科學(xué)等多家子公司的控股母公司。”

而特朗普間接持有特朗普媒體集團(tuán)超過 1.14 億股股份，但在今年 1 月就職總統(tǒng)前，特朗普已將其持有的這部分多數(shù)股權(quán)轉(zhuǎn)移至一個(gè)可撤銷信托基金，該基金的唯一受托人是他的長子小唐納德?特朗普。

合并后，新公司的目標(biāo)是 “在獲得所需審批的前提下，建造全球首座商用級核聚變發(fā)電站”。此外，兩家公司都稱：“核聚變發(fā)電站有望提供經(jīng)濟(jì)、充裕且穩(wěn)定的電力，助力美國在人工智能革命中占據(jù)優(yōu)勢地位，并維持其全球經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)權(quán)。”

值得注意的是，就在合并消息宣布前三天，特斯拉CEO埃隆·馬斯克公開抨擊了在地球上建造小型聚變反應(yīng)堆的想法，稱其“愚蠢至極”。馬斯克認(rèn)為，利用太空太陽能才是未來能源的正確方向。

重組完成后，TMTG的管理層架構(gòu)上，將實(shí)行聯(lián)席CEO制度。現(xiàn)任TMTG首席執(zhí)行官Devin Nunes將與TAE首席執(zhí)行官M(fèi)ichl Binderbauer共同擔(dān)任聯(lián)席首席執(zhí)行官。此外，Big Sky Partners的創(chuàng)始人兼董事總經(jīng)理Michael Schwab預(yù)計(jì)將被提名為九人董事會(huì)的主席。

作為全球領(lǐng)先的聚變能源公司之一，TAE Technologies將為此次合并帶來深厚的技術(shù)積累。該公司在聚變技術(shù)領(lǐng)域已研發(fā)超過25年，迄今為止已募集超過15億美元的私人資本，并成功建造和安全運(yùn)營了五個(gè)聚變反應(yīng)堆。TAE聲稱，其技術(shù)已顯著降低了反應(yīng)堆的尺寸、成本和復(fù)雜性，另外TAE手握超1600項(xiàng)專利。

當(dāng)前，公司計(jì)劃在2026年確定首個(gè)廠址并開始建設(shè)世界上首個(gè)公用事業(yè)規(guī)模的聚變發(fā)電廠（需獲得監(jiān)管批準(zhǔn)），且已有規(guī)劃建設(shè)更多的聚變發(fā)電廠。Devin Nunes向媒體表示，TMTG帶來的資本和公開市場準(zhǔn)入將有助于迅速推動(dòng)TAE經(jīng)過驗(yàn)證的技術(shù)實(shí)現(xiàn)商業(yè)可行性！

這里我要補(bǔ)充一點(diǎn)　目前世界上有兩個(gè)最先進(jìn)的核聚變實(shí)驗(yàn)裝置，一個(gè)是美國的國家點(diǎn)火裝置（NIF），一個(gè)是中國的超導(dǎo)托卡馬克（EAST），它們分別采用了慣性約束和磁約束法，所以中美兩國的核聚變路徑是不同的！

但是，全球還有一些私營公司和機(jī)構(gòu)也在探索不同的核聚變方法和模式，除了本文主角，美國的三阿爾法能源公司（TAE Technologies），還有英國的托卡馬克能源公司（Tokamak Energy）、加拿大的通用聚變公司（General Fusion），他們的技術(shù)路徑又和中美的國家實(shí)驗(yàn)室方案有所不同，但總體而言，中美兩國技術(shù)差距不大，各有特色！

二、全球核聚變的商業(yè)機(jī)遇

在全球能源轉(zhuǎn)型與 AI 技術(shù)爆發(fā)的雙重驅(qū)動(dòng)下，核聚變作為清潔、高效的終極能源解決方案，正在加速從實(shí)驗(yàn)室走向商業(yè)化臨界點(diǎn)。

TAE 科技深耕氫硼聚變技術(shù) 25 年，擁有五代聚變實(shí)驗(yàn)裝置運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)、及谷歌、高盛等巨頭背書的 13 億美元融資，其無中子核聚變路線在安全性與環(huán)保性上具備獨(dú)特優(yōu)勢，且已實(shí)現(xiàn)反應(yīng)堆尺寸、成本的顯著優(yōu)化。

而TMTG 作為擁有政策制定者老板，手握美國未來規(guī)劃天眼的企業(yè)，選擇此時(shí)并購，本質(zhì)還是對能源賽道的戰(zhàn)略性押注。隨著 AI 算力需求指數(shù)級增長，能源供給成為制約產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心瓶頸，合并后公司規(guī)劃的 50 兆瓦示范電廠及后續(xù) 350-500 兆瓦規(guī)模電站，直指 AI 能源補(bǔ)給痛點(diǎn)，與馬斯克 “AI 需巨量能源” 的判斷形成間接呼應(yīng)。

而且相較于傳統(tǒng)化石能源的政策風(fēng)險(xiǎn)與太陽能、風(fēng)能的不穩(wěn)定性，核聚變的持續(xù)供電能力更適配未來智能社會(huì)的能源需求，而 TAE 的技術(shù)積累使這一布局具備了落地可行性，之所以馬斯克不做核聚變，是因?yàn)槠銼pacex的星鏈系統(tǒng)，實(shí)際上本身就可以運(yùn)作太空數(shù)據(jù)中心和太陽能微波發(fā)電！看的出來，馬斯克和特朗普在這塊上有商業(yè)沖突，但由于新的NASA局長是馬斯克好友艾薩克曼，所以相信利益已經(jīng)有所平衡！

此外，特朗普同日簽署的太空政策行政命令，也為此次并購賦予了特殊的戰(zhàn)略協(xié)同價(jià)值。該命令要求 2030 年前在月球建立永久前哨站并部署核反應(yīng)堆，而核裂變與核聚變技術(shù)均為太空電力的核心解決方案。

TAE 在核能領(lǐng)域的技術(shù)積累，有望通過 TMTG 的資本支持向太空場景延伸，參與月球核反應(yīng)堆項(xiàng)目的研發(fā)與部署。

從商業(yè)角度看，月球電力系統(tǒng)的建設(shè)將催生千億級太空能源市場。一方面，永久月球基地的運(yùn)營需要持續(xù)穩(wěn)定的電力供給，核反應(yīng)堆是最佳選擇。另一方面，隨著太空探索商業(yè)化推進(jìn)，月球能源可能成為未來深空探測的 “能源補(bǔ)給站”。

當(dāng)前，資本市場對核聚變賽道的投資熱情持續(xù)升溫，形成了以谷歌為代表的 “戰(zhàn)略對沖派”、比爾?蓋茨為首的 “系統(tǒng)攻堅(jiān)派”、山姆?奧特曼核心的 “AI - 能源閉環(huán)派” 三大陣營。這種站位和AI領(lǐng)域幾乎一致！

所以，TMTG 與 TAE 的合并，正是順應(yīng)了這些資本潮流的選擇。

最后，與馬斯克推崇的太空太陽能不同，核聚變技術(shù)具備不受地理環(huán)境、天氣條件限制的優(yōu)勢，更適合作為 AI 時(shí)代的基礎(chǔ)能源，但核能安全依然是人類的達(dá)摩克利斯之劍，我國上市公司中涉及核安全材料的不多，爭光股份（301092）算一個(gè)。

不過，TMTG合并后，聚焦的 “為 AI 發(fā)電” 戰(zhàn)略，精準(zhǔn)切入了資本關(guān)注的核心痛點(diǎn)，有望吸引更資本！