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臨近年末，德國工業(yè)、服務(wù)業(yè)和零售業(yè)依然未見明顯復(fù)蘇跡象。Ifo 商業(yè)景氣指數(shù)在12月再次下跌，顯示德國經(jīng)濟仍處于停滯狀態(tài)。展望新的一年，許多企業(yè)把復(fù)蘇希望寄托在政府計劃中的額外財政支出上。

德國企業(yè)帶著明顯的失望情緒邁入新年。根據(jù) Ifo 經(jīng)濟研究所對經(jīng)濟形勢的評估，企業(yè)管理層對未來回暖的期待，主要集中在政府即將推出的新增財政支出上。調(diào)查顯示，12月企業(yè)高管的情緒已連續(xù)第二個月惡化。Ifo 商業(yè)景氣指數(shù)環(huán)比下降0.3點，至87.6點。這一結(jié)果來自對約9000名企業(yè)管理者的調(diào)查。此前，經(jīng)濟學(xué)家普遍預(yù)期該指數(shù)會小幅回升，但企業(yè)不僅對當(dāng)前經(jīng)營狀況依舊持謹(jǐn)慎態(tài)度，對未來前景的評估也進一步轉(zhuǎn)差。Ifo 所長克萊門斯·福斯特（Clemens Fuest）總結(jié)道：“這一年在缺乏復(fù)蘇動力的情況下收官?！?/p>

數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)、服務(wù)業(yè)和零售業(yè)的商業(yè)景氣均有所惡化，而建筑業(yè)的情緒則繼續(xù)停留在低位。Ifo 調(diào)查負(fù)責(zé)人克勞斯·沃爾拉貝（Klaus Wohlrabe）表示，在今年最后一個季度，德國經(jīng)濟“充其量只能實現(xiàn)極其微弱的增長，更可能是原地踏步”。他直言：“經(jīng)濟就這樣停滯不前。今年，德國經(jīng)濟沒有任何‘圣誕禮物’?！?/p>

其他經(jīng)濟學(xué)家也表達了類似看法。巴登-符騰堡州銀行（LBBW）經(jīng)濟學(xué)家延斯-奧利弗·尼克拉施（Jens-Oliver Niklasch）表示：“在年終時點，德國經(jīng)濟景氣依舊低迷?！彼J(rèn)為，最令人失望的是企業(yè)預(yù)期的再度下滑，其中很可能與柏林方面釋放的政治信號有關(guān)?！罢邲]有交出答卷，甚至在某些方面顯得脫離現(xiàn)實?！彼赋?，在以往的經(jīng)濟周期中，德國工業(yè)往往能依靠出口市場走出低谷，但這一次“完全談不上”。

在“缺乏真正有力的產(chǎn)業(yè)和區(qū)位政策”的背景下，企業(yè)的希望仍然寄托在政府計劃中的財政擴張上。Hauck Aufh?user Lampe 私人銀行首席經(jīng)濟學(xué)家亞歷山大·克呂格（Alexander Krüger）表示，如果財政方案未能有效拉動投資——而目前的跡象正指向這一結(jié)果——經(jīng)濟復(fù)蘇恐怕只會是一陣短暫的“煙火效應(yīng)”。他結(jié)合 Ifo 數(shù)據(jù)形象地形容道：“當(dāng)前的氛圍更像是清湯寡水，而不是節(jié)日盛宴?！盪nion Investment 的邁克爾·赫爾楚姆（Michael Herzum）則認(rèn)為，企業(yè)的不耐煩源于投資計劃遲遲未能落地，“最初帶來提振情緒的宣布效應(yīng)已經(jīng)消散”，不過相關(guān)資金如今至少已具備動用條件。

其他指標(biāo)同樣顯示德國經(jīng)濟面臨壓力。金融市場高度關(guān)注的德國私營部門采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）近期也表明，工業(yè)和服務(wù)業(yè)運行不暢。經(jīng)歷了春季的萎縮和夏季的停滯后，德國央行預(yù)計，德國經(jīng)濟將在2025年底實現(xiàn)小幅增長。但專家普遍認(rèn)為，真正明顯的復(fù)蘇要等到明年，屆時基礎(chǔ)設(shè)施和國防領(lǐng)域的政府支出有望提供新的動力。

據(jù)宏觀經(jīng)濟與經(jīng)濟周期研究所（IMK）預(yù)測，2026年的復(fù)蘇將是數(shù)十年來首次不再依賴出口拉動。該所所長、漢斯-伯克勒基金會的塞巴斯蒂安·杜連（Sebastian Dullien）表示：“自兩德統(tǒng)一以來，德國或?qū)⑹状斡瓉硪粋€由內(nèi)需驅(qū)動的經(jīng)濟復(fù)蘇?！比欢?，美國關(guān)稅政策以及德國在國際競爭中的地位走弱，仍在制約工業(yè)發(fā)展。Ifo 調(diào)查負(fù)責(zé)人沃爾拉貝指出：“德國出口型工業(yè)作為增長引擎的作用正在消失，行業(yè)仍承受巨大壓力?！庇绕涫菍γ绹椭袊臉I(yè)務(wù)，近期表現(xiàn)都相當(dāng)疲弱。