凈利連續(xù)虧損、營(yíng)收規(guī)模不斷縮窄，美克家居的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)反映出公司當(dāng)下的經(jīng)營(yíng)困境。12月17日晚，美克家居祭出大動(dòng)作，將目光投向跨界，欲購(gòu)高速銅纜龍頭企業(yè)深圳萬(wàn)德溙光電科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“萬(wàn)德溙”）控制權(quán)。

資本市場(chǎng)上，A股公司跨界并購(gòu)比比皆是，但也出現(xiàn)不少整合效果不盡如人意的案例。另外，截至今年前三季度末，美克家居控股股東美克投資集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“美克集團(tuán)”）所持公司近34%的股份仍處于滿倉(cāng)質(zhì)押狀態(tài)。美克家居本次跨界并購(gòu)能否解困并緩解實(shí)控人馮東明的壓力，還是未知數(shù)。

標(biāo)的去年估值3.6億元

由于籌劃并購(gòu)萬(wàn)德溙控制權(quán)，美克家居股票自12月18日起開始停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過(guò)10個(gè)交易日。

2018年5月成立的萬(wàn)德溙總部位于深圳，公司研發(fā)、生產(chǎn)并銷售應(yīng)用于AI算力集群和數(shù)據(jù)中心的全系列高速互連線纜組件及模塊，主要產(chǎn)品為傳輸速率25G—800G的各種類型的銅纜產(chǎn)品，包括無(wú)源直連銅纜、有源直連銅纜以及環(huán)回測(cè)試模塊。美克家居則系家居巨頭，主要從事家具及配套家居產(chǎn)品的生產(chǎn)及銷售，不難看出，此次收購(gòu)也構(gòu)成跨界。

北京商報(bào)記者注意到，萬(wàn)德溙并非首次現(xiàn)身資本市場(chǎng)。去年9月，A股公司露笑科技曾對(duì)萬(wàn)德溙增資。彼時(shí)，露笑科技方面表示，公司出資6000萬(wàn)元參與萬(wàn)德溙增資事項(xiàng)，增資完成后，公司將持有萬(wàn)德溙16.67%股權(quán)。彼時(shí)，據(jù)露笑科技公告，萬(wàn)德溙投前估值為3億元，增資完成后估值為3.6億元。

天眼查顯示，截至目前，深圳萬(wàn)德亞盛科技企業(yè)（有限合伙）、露笑科技分別系萬(wàn)德溙第一及第二大股東，持股比例分別為83.33%、16.67%。

對(duì)于目前萬(wàn)德溙的盈利能力，美克家居在公告中并未過(guò)多介紹。不過(guò)，此前露笑科技在公告中披露數(shù)據(jù)顯示，截至去年6月30日，萬(wàn)德溙總資產(chǎn)額為2878.9萬(wàn)元，負(fù)債總額為2338.71萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為540.19萬(wàn)元，上半年?duì)I收1701.65萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為90.87萬(wàn)元，上述數(shù)據(jù)均未審計(jì)。

頗為亮眼的是，萬(wàn)德溙給出的業(yè)績(jī)承諾較高。根據(jù)增資協(xié)議，萬(wàn)德溙承諾2025—2027年的合并報(bào)表扣除非經(jīng)常性損益前后孰低凈利潤(rùn)分別為3000萬(wàn)元、4000萬(wàn)元、5000萬(wàn)元。

對(duì)于此次收購(gòu)方式，美克家居方面表示將發(fā)行股份及支付現(xiàn)金，并募集配套資金。另外，初步確定的交易對(duì)方為深圳萬(wàn)德亞盛科技企業(yè)（有限合伙）。

年度凈利虧損加劇

跨界并購(gòu)背后，近年來(lái)美克家居凈利接連虧損，并且年度凈利虧損加劇。

美克家居為一家集多品牌、多渠道于一體的國(guó)際綜合家居消費(fèi)品公司，證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類為“批發(fā)與零售業(yè)—零售業(yè)”，公司于2000年登陸A股市場(chǎng)，系一家老牌上市企業(yè)。

從近年來(lái)美克家居的業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，2019年達(dá)到業(yè)績(jī)高峰，營(yíng)收站上55億元大關(guān)，凈利潤(rùn)也超過(guò)4.5億元。但2020年、2021年其凈利潤(rùn)開始走下坡路，2022年凈利更由盈轉(zhuǎn)虧。數(shù)據(jù)顯示，2022—2024年，美克家居凈利接連虧損，且虧損加劇，對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)分別約-2.89億元、-4.63億元、-8.64億元。今年前三季度，美克家居仍未扭虧，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約-2.2億元，同比減虧；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤(rùn)約為-4.5億元，同比減虧。從主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分地區(qū)看，去年美克家居國(guó)內(nèi)銷售收入約17.55億元，國(guó)際銷售收入約16.01億元。

美克家居方面曾坦言，受國(guó)內(nèi)消費(fèi)預(yù)期走低、家居行業(yè)整體景氣度下滑影響，公司核心業(yè)務(wù)依然面臨巨大挑戰(zhàn)。不過(guò)，為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)挑戰(zhàn)，美克家居也實(shí)施一系列的變革措施，今年落實(shí)輕資產(chǎn)戰(zhàn)略，處置資產(chǎn)以提升公司流動(dòng)性。

控股股東仍滿倉(cāng)質(zhì)押

值得一提的是，截至今年前三季度末，美克家居控股股東美克集團(tuán)仍處于滿倉(cāng)質(zhì)押狀態(tài)。

根據(jù)美克家居今年三季報(bào)，截至最新，美克集團(tuán)持有公司4.88億股股份，持股比例為33.99%，而質(zhì)押股份數(shù)量也為4.88億股，所持股份處于100%質(zhì)押狀態(tài)。

投融資專家許小恒對(duì)北京商報(bào)記者表示，控股股東滿倉(cāng)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)較高，一旦公司股價(jià)大幅下挫，若不能及時(shí)補(bǔ)充質(zhì)押物，持股股份存在平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，也將導(dǎo)致公司控制權(quán)不穩(wěn)。

不過(guò)，美克家居方面表示，美克集團(tuán)資信良好，具備相應(yīng)的資金償還能力。未來(lái)上述股票質(zhì)押期限屆滿，美克集團(tuán)將通過(guò)自籌資金、銀行授信及盤活相關(guān)資產(chǎn)等多元化融資渠道償還到期股權(quán)質(zhì)押融資，實(shí)現(xiàn)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)在可控范圍之內(nèi)，其自籌資金來(lái)源主要包括美克集團(tuán)實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)性收入及其他收入等。

在二級(jí)市場(chǎng)上，近期美克家居股價(jià)迎來(lái)一波大漲，10月31日—12月15日，累計(jì)漲幅達(dá)47.12%，最高觸及3.21元/股的高點(diǎn)。不過(guò)，12月17日和18日，美克家居股價(jià)接連收跌，其中12月18日股價(jià)跌幅4.26%，報(bào)2.92元/股，最新總市值41.96億元。

值得一提的是，今年美克家居還卷入欠薪風(fēng)波。有報(bào)道稱，美克家居存在員工欠薪問(wèn)題。今年10月，美克家居方面回應(yīng)稱，公司注意到欠薪相關(guān)報(bào)道，正在啟動(dòng)內(nèi)部核查，后續(xù)關(guān)注官方回復(fù)。

針對(duì)相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者向美克家居方面發(fā)去采訪函，但截至記者發(fā)稿對(duì)方并未回復(fù)。

北京商報(bào)記者 馬換換