財聯(lián)社12月18日訊（編輯 王蔚 實習(xí)生 梁澤豐） 正值2025年年末，貨幣基金市場迎來一波“限購潮”。

近日，上銀基金發(fā)布上銀慧增利貨幣市場基金大額申購限額的公告：

圖：上銀慧增利貨幣市場基金公告

這不是孤例。據(jù)財聯(lián)社不完全統(tǒng)計，12月以來，包括上銀、建信、中銀、富安達在內(nèi)的超30家基金公司發(fā)布暫停大額申購或調(diào)整限額的公告。

業(yè)內(nèi)人士指出，在年末流動性考核與收益率排名的雙重驅(qū)動下，基金公司對申購限額采取了嚴控策略。

一方面，申購門檻被直接壓降至“地板價”。九泰日添金貨幣、中航航行寶貨幣、長城工資寶（特定渠道）等多只基金將單日申購限額設(shè)定為1萬元；華泰紫金天天金ETF對濟安基金、中信建投等特定渠道的B類份額限額亦僅為1萬元。

另一方面，限額調(diào)整陷入“收緊-放松-再收緊”的高頻震蕩。以上述的上銀慧增利貨幣為例，該基金在12月2日至16日的半個月內(nèi)實施了5次限額調(diào)整，額度在5萬元與50萬元之間反復(fù)切換，最終于16日再次收緊至5萬元。

業(yè)內(nèi)人士指出，以上舉動主要為了防范大額資金攤薄存量收益。

本輪限購中，基金公司針對代銷渠道實施“定向封鎖”，這與監(jiān)管政策收緊密切相關(guān)。近期，監(jiān)管部門發(fā)布《機構(gòu)監(jiān)管情況通報》，明確要求場外貨幣市場基金應(yīng)在份額確認日10:00前發(fā)送數(shù)據(jù)，銷售機構(gòu)于16:00前劃款，并嚴禁在宣傳中使用“實時到賬”、“極速贖回”等表述。

業(yè)內(nèi)分析指出，此次新規(guī)意在從源頭上打擊利用墊資和時間差進行的“息差套利”行為。此前，部分投資者利用第三方代銷機構(gòu)“T+1日確認份額、T+2日資金劃轉(zhuǎn)”的時間差，在資金未實際到賬的情況下提前享受基金收益，同時疊加在代銷賬戶的存款收益。這種“薅羊毛”行為實質(zhì)上攤薄了原持有人的利益，并增加了基金管理人的流動性管理難度。

為落實監(jiān)管要求，多家基金公司對非銀行代銷渠道實行嚴厲封鎖。具體來看，富安達現(xiàn)金通、泓德添利等產(chǎn)品暫停了絕大部分代銷機構(gòu)的申購業(yè)務(wù)，僅豁免平安銀行、招商銀行（招贏通）、京東肯特瑞等少數(shù)“白名單”機構(gòu)；鑫元安鑫寶則制定了更為精細的差異化策略，對光大銀行、南京銀行等特定銀行渠道的申購限額放寬至1000萬元，而對特定券商及第三方渠道則嚴控在5萬元。

財達證券相關(guān)研報指出，基金公司選擇主動限購，意在控制資金流入節(jié)奏，體現(xiàn)出對長期業(yè)績穩(wěn)定性的重視。國信證券分析認為，基金管理人密集啟動限購，本質(zhì)上是為了保證基金的穩(wěn)定運作，切實維護現(xiàn)有基金份額持有人的利益。