讓諾泰生物的股東們提心吊膽一年多的處罰決定，終于落地了。

12月17日，A股上市藥企諾泰生物發(fā)布公告披露：公司已經(jīng)收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《行政處罰決定書(shū)》。

《行政處罰決定書(shū)》顯示：決定對(duì)江蘇諾泰澳賽諾生物制藥股份有限公司責(zé)令改正，給予警告，并處以4740萬(wàn)元罰款；對(duì)其實(shí)際控制人趙德中等6人給予警告，并合計(jì)罰款2880萬(wàn)元。

至此，持續(xù)一年多的諾泰生物“財(cái)務(wù)造假”事件，終于塵埃落定。

但是對(duì)于所有股東來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)期待了許久的好消息：處罰到此為止，作為上市公司的諾泰生物，并未觸及任何退市標(biāo)準(zhǔn)，上市公司的地位安全無(wú)虞，可以說(shuō)是逃過(guò)一劫。

相比于大多數(shù)造假的上市公司都是因?yàn)榻?jīng)營(yíng)困難而鋌而走險(xiǎn)，諾泰生物顯得頗為不同：公司正處于最為景氣的醫(yī)藥細(xì)分賽道之上。

作為中國(guó)多肽原料藥領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，諾泰生物在GLP-1類藥物的產(chǎn)業(yè)鏈中，占據(jù)極為重要的地位。

諾泰生物深耕多肽領(lǐng)域多年，積累了包括利拉魯肽、司美格魯肽、醋酸蘭瑞肽等在內(nèi)的豐富的品種管線。

截至目前，國(guó)內(nèi)共有6家企業(yè)完成了司美格魯肽原料藥的登記注冊(cè)，另有6家完成了利拉魯肽原料藥的注冊(cè)。

其中，只有諾泰生物與蘇州天馬醫(yī)藥同時(shí)布局了兩者。同時(shí)，諾泰生物的替爾泊肽原料藥也在申報(bào)過(guò)程中。

根據(jù)公開(kāi)報(bào)道，諾泰生物的司美格魯肽原料藥，單批次產(chǎn)量突破10公斤，達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平，成本較國(guó)際巨頭低 30%-40%。

在強(qiáng)勁的技術(shù)能力支撐之下，諾泰生物的CDMO業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了放量，服務(wù)項(xiàng)目從2023年的38個(gè)增至2024年的57個(gè)，其中III期臨床及商業(yè)化階段項(xiàng)目有20多個(gè)，占比提升至41%。

在國(guó)際市場(chǎng)，諾泰生物重點(diǎn)服務(wù)北美、歐洲的創(chuàng)新藥企，通過(guò) FDA、EMA 認(rèn)證打開(kāi)高端市場(chǎng)，2024年海外收入占比達(dá) 53%。

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，諾泰生物也抓住近幾年這波細(xì)分賽道的紅利，與50余家制劑企業(yè)建立合作，其司美格魯肽原料藥供應(yīng)國(guó)內(nèi)30%的仿制藥企業(yè)。

從常理來(lái)推測(cè)，諾泰生物處于這種高速成長(zhǎng)的細(xì)分賽道，把手頭業(yè)務(wù)做好就能賺得盆滿缽滿，根本沒(méi)有財(cái)務(wù)造假的必要。

但是不合理的事情，它就是發(fā)生了。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)披露的信息，諾泰生物的此次的財(cái)務(wù)造假過(guò)程，其實(shí)倒也不復(fù)雜。

2021年12月，諾泰生物向浙江華貝藥業(yè)有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱：浙江華貝）轉(zhuǎn)讓藥品技術(shù)及上市持有許可人權(quán)益（以下簡(jiǎn)稱技術(shù)轉(zhuǎn)讓），并于12月28日確認(rèn)業(yè)務(wù)收入3000萬(wàn)元。

但是根據(jù)證監(jiān)會(huì)的事后查證，浙江華貝既不具備支付技術(shù)轉(zhuǎn)讓款的資金實(shí)力，也不具備實(shí)際應(yīng)用該技術(shù)的生產(chǎn)能力和銷售渠道。

但是諾泰生物卻又真的收到了浙江華貝的3000萬(wàn)，這錢(qián)又是從哪來(lái)的呢？

答案是：諾泰生物在玩左手倒右手的財(cái)務(wù)游戲。

就在2021年同期，諾泰生物策劃向浙江華貝增資，最終浙江華貝向諾泰生物支付的技術(shù)轉(zhuǎn)讓款，其實(shí)來(lái)自諾泰生物的增資款。

對(duì)于上述操作，證監(jiān)會(huì)的結(jié)論是：諾泰生物與浙江華貝之間的技術(shù)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，不具有商業(yè)實(shí)質(zhì)，不應(yīng)確認(rèn)收入。該業(yè)務(wù)導(dǎo)致諾泰生物2021年年度報(bào)告虛增營(yíng)業(yè)收入3000萬(wàn)元，虛增利潤(rùn)總額2595萬(wàn)元，占當(dāng)期披露利潤(rùn)總額的20.64%。

應(yīng)該說(shuō)，諾泰生物還算幸運(yùn)，沒(méi)有觸及”退市紅線“，對(duì)于一家市值幾十億的公司，此次幾千萬(wàn)的罰款雖然肉疼，但不致命。

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