2025 年的大宗商品市場簡直殺瘋了！銅價(jià)怒漲 40% 直奔 1.2 萬美元 / 噸，白銀更夸張，直接翻倍暴漲 110%，從每克 6 塊沖到 15 塊。

這些數(shù)據(jù)背后，是全球綠色轉(zhuǎn)型下的供需失衡。造電動(dòng)車要銅，搞光伏要銀，大家都在搶資源，漲價(jià)成了擋不住的趨勢。只是令人意外的是，一向被當(dāng)成 “平民金屬” 的鋁，也跟著開啟了漲價(jià)模式，而這一回，輪到美國坐不住了。

被低估的“萬能金屬”

先看一組實(shí)打?qū)嵉臄?shù)據(jù)：國家統(tǒng)計(jì)局顯示，今年前 11 個(gè)月中國原鋁產(chǎn)量達(dá) 4120 萬噸，同比增長 2.5%；11 月單月產(chǎn)量 379 萬噸，環(huán)比小幅降 0.2% ，但同比仍漲 2.5%。支撐產(chǎn)量增長的，正是汽車和儲能行業(yè)的強(qiáng)勁需求。

一邊是需求旺，一邊是供應(yīng)穩(wěn)，直接把 11 月鋁價(jià)推了上去，倫敦金屬交易所鋁價(jià)突破 2890 美元 / 噸，眼看就要沖向 3000 美元大關(guān)。更關(guān)鍵的是，供需平衡讓中國冶煉廠的利潤率創(chuàng)下三年多來的新高，行業(yè)一片向好。

可能有人會(huì)疑惑，鋁不是儲量大、供應(yīng)足嗎？怎么突然就成了香餑餑？其實(shí)這背后是需求端的爆發(fā)式增長。

鋁號稱 “萬能金屬”，建筑、包裝、電子產(chǎn)品都離不開它，而在新能源車、光伏板、儲能設(shè)備這些新興領(lǐng)域，鋁的用量更是猛增。

全球每年鋁消耗量高達(dá) 7700 多萬噸，是銅的 2.8 倍，這么大的體量，一旦需求集中釋放，供需格局很快就會(huì)反轉(zhuǎn)。尤其是人工智能數(shù)據(jù)中心，對鋁的消耗簡直是個(gè)無底洞，進(jìn)一步加劇了緊張態(tài)勢。

更核心的變化在于全球鋁產(chǎn)業(yè)的話語權(quán)轉(zhuǎn)移。表面上看，全球鋁土礦產(chǎn)量持續(xù)增長，2025 年預(yù)計(jì)突破 4.51 億噸，幾內(nèi)亞、澳大利亞是主要生產(chǎn)國，中國鋁土礦儲量只占全球 3% 左右。

但實(shí)際上，從氧化鋁、電解鋁到鋁加工材、再生鋁，中國的產(chǎn)能全是全球第一，完全主導(dǎo)了全球鋁生產(chǎn)。經(jīng)常能看到這樣的場景：國外把鋁土礦運(yùn)到中國，經(jīng)過提煉加工后，再把成品銷往全球。

中國的鋁業(yè)主導(dǎo)權(quán)

中國能拿下主導(dǎo)權(quán)，主要靠的是兩大優(yōu)勢。

一是電力保障，煉鋁是出了名的 “電老虎”，生產(chǎn) 1 噸鋁要耗 13600-14400 度電，且電解槽啟動(dòng)后不能隨便停，必須持續(xù)穩(wěn)定供電。

放眼全球，能長期提供大量廉價(jià)電力的只有中國。比如云南、四川的水電資源豐富，每年富余電量不少，當(dāng)?shù)亟o出一度電兩三毛錢的優(yōu)惠電價(jià)，吸引電解鋁企業(yè)建廠，既降低了企業(yè)成本，又帶動(dòng)了地方經(jīng)濟(jì)，雙贏局面讓中國鋁企的競爭力拉滿。

反觀歐洲和澳大利亞，電力成本能占到煉鋁總成本的 40%，高昂能源成本一直威脅著當(dāng)?shù)匾睙拸S，產(chǎn)能根本穩(wěn)不住。

二是完整的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。中國已經(jīng)有了全世界最完整的鋁產(chǎn)業(yè)體系，從進(jìn)口鋁土礦、生產(chǎn)氧化鋁，到電解鋁冶煉、加工成各種鋁材，再到做出最終產(chǎn)品，所有環(huán)節(jié)國內(nèi)都能完成。

這種全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，讓中國鋁產(chǎn)品在全球市場特別有競爭力，穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)了市場份額。

美國的情況正相反?，F(xiàn)在美國只有 4 家鋁冶煉廠在運(yùn)轉(zhuǎn)，年產(chǎn)能大約 260 萬噸，根本滿足不了國內(nèi)需求，嚴(yán)重得靠進(jìn)口。

再加上美國人工智能數(shù)據(jù)中心用電需求越來越大，和鋁冶煉廠搶電力資源，電網(wǎng)負(fù)荷加重讓電價(jià)變高了。鋁冶煉廠用電多，但沒數(shù)據(jù)中心那么有錢，利潤空間不斷變小，有些廠甚至可能停產(chǎn)，這讓美國對進(jìn)口鋁的依賴越來越強(qiáng)。

不僅這樣，為了保護(hù)本國鋁產(chǎn)業(yè)，2025 年特朗普政府把進(jìn)口鋁的關(guān)稅提到 50%，還擴(kuò)大了征稅范圍，把幾百種鋁衍生產(chǎn)品都算進(jìn)去了。

效果很明顯：2025 年 1 - 7 月，美國未鍛軋鋁及鋁材累計(jì)進(jìn)口量降到 303.5 萬噸，比去年同期下降 6.18%，7 月單月進(jìn)口量跌到 30.3 萬噸，是近年最低。

美國的“鋁焦慮”

但這種損人利己的行為，最后反倒害了自己?，F(xiàn)在美國的鋁庫存已經(jīng)低到非常危險(xiǎn)的地步，而中國早就把電解鋁的年產(chǎn)量控制在 4500 萬噸左右，不會(huì)輕易增加產(chǎn)量。

據(jù)alcircle網(wǎng)站分析，按照目前的趨勢，2026 年全球鋁供應(yīng)可能會(huì)出現(xiàn) 29.2 萬噸的缺口。

它預(yù)計(jì)，如果沒有重大宏觀經(jīng)濟(jì)或地緣政治沖擊，明年一季度鋁價(jià)大概率會(huì)在 2800-2900 美元 / 噸之間波動(dòng)，但這一切都建立在中國精煉鋁供應(yīng)穩(wěn)定的前提下。

值得注意的是，現(xiàn)在 “鋁代銅” 的趨勢越來越明顯，國內(nèi)需求也在持續(xù)增長，要是中國不擴(kuò)大產(chǎn)能，鋁價(jià)后續(xù)繼續(xù)走高的可能性很大。

回顧這一輪大宗商品漲價(jià)，其實(shí)是全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的必然結(jié)果。

美國之前靠囤銅抬高價(jià)格，想給中國制造業(yè)添堵，沒想到中國在鋁產(chǎn)業(yè)上早已手握主導(dǎo)權(quán)，如今鋁價(jià)上漲，終于讓美國嘗到了資源依賴的苦果。

鋁短缺對美國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的沖擊已經(jīng)顯現(xiàn)，造電動(dòng)車、建數(shù)據(jù)中心都離不開鋁，鋁價(jià)上漲要么壓縮企業(yè)利潤，要么轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，最終都會(huì)影響美國的產(chǎn)業(yè)競爭力。

結(jié)語

這一輪鋁價(jià)上漲以及全球供需格局的改變，其實(shí)是產(chǎn)業(yè)競爭力的比拼。中國依靠電力、產(chǎn)業(yè)鏈等關(guān)鍵優(yōu)勢，在鋁產(chǎn)業(yè)中占據(jù)了主動(dòng)地位。而美國由于產(chǎn)業(yè)空心化、能源成本太高這些問題，陷入了 “鋁焦慮” 。

未來，隨著綠色轉(zhuǎn)型和人工智能產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展，鋁的需求還會(huì)不斷增長，全球鋁市場的博弈還會(huì)繼續(xù)，中國在其中的話語權(quán)，只會(huì)越來越穩(wěn)固。

之前美國大量囤銅，把銅價(jià)抬高了，鋁價(jià)也跟著漲，現(xiàn)在美國自己終于遭到了反噬。美國用銅擺了中國一道，中國馬上就用鋁踹了美國一腳。