華創(chuàng)證券指出，盡管美聯(lián)儲“鷹派”降息導(dǎo)致鋁價短暫走弱，但全球鋁庫存仍維持120-125萬噸的低位，安全庫存處于較低水平。海外項目因電力問題減產(chǎn)及印尼增量釋放緩慢，未來2-3年全球鋁供需或維持緊平衡，庫存可能持續(xù)低位，對鋁價形成支撐。從金融屬性看，銅鋁比創(chuàng)年內(nèi)新高，歷史銅鋁比多在3.3-3.7之間，意味著鋁仍有補漲空間。若美國因缺電導(dǎo)致減產(chǎn)，鋁價上漲彈性可能更強(qiáng)。電解鋁行業(yè)平均利潤約5500元/噸，伴隨氧化鋁價格下行，行業(yè)利潤有望維持高位。電解鋁企業(yè)現(xiàn)金流持續(xù)修復(fù)，盈利穩(wěn)定性提升，且未來資本開支強(qiáng)度較低，紅利資產(chǎn)屬性逐步凸顯。

礦業(yè)ETF（561330）跟蹤的是有色礦業(yè)指數(shù)（931892），該指數(shù)從市場中選取涉及有色金屬開采、冶煉及加工等業(yè)務(wù)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映有色金屬礦業(yè)相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)。指數(shù)成分股具有顯著的周期性特征，其表現(xiàn)易受全球經(jīng)濟(jì)形勢、供需關(guān)系變化以及金屬價格波動的影響。行業(yè)配置主要覆蓋銅、鋁、鉛鋅及稀有金屬等子領(lǐng)域，集中體現(xiàn)了資源類股票的市場特性。

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