前有上海財經(jīng)大學校長劉元春說，中國居民消費率低的原因是：強政府、富企業(yè)，窮居民。

現(xiàn)有中國政法大學教授劉紀鵬指出，中國A股站不上4000點的原因是：“富股東、強量化、窮股民”。

我只能說，這兩位確實敢說，不過，劉紀鵬教授的觀點，其實也是不少人公認的觀點。

劉教授認為，“一股獨大”的股權(quán)結(jié)構(gòu)讓大股東天然具有減持套現(xiàn)的沖動，而量化機構(gòu)憑借技術(shù)優(yōu)勢進行高頻交易，兩者共同侵蝕了散戶利益，導(dǎo)致市場信心長期不足。這三個問題疊加，形成了A股站不上4000點的主要原因。

這里我把他的觀點簡單說下：

富股東

所謂的富股東就是說，A股上市公司大股東持股比例太高，形成“一股獨大”的局面。

這樣的話，大股東持續(xù)減持，就會在市場上形成連續(xù)拋壓?，F(xiàn)在的A股，基本上就是股價一連續(xù)上漲，大股東就開始賣。甚至，清倉式減持。

我查了下，今年到12月18日，A股已有1979家上市公司發(fā)布減持計劃，預(yù)計全年減持公司數(shù)可能突破2500家，要占一半了。

從減持金額上看，截至11月底，A股重要股東的減持金額已突破4000億元，全年的話，大家就知道了，這就是來賣公司的。

而且，大多公司在高位減持，對市場的“抽血”的力度遠大于低位減持，對市場的流動性抽取也更明顯。

此前，寧德時代大股東減持，就一度引發(fā)市場高度關(guān)注。這種現(xiàn)象，在A股應(yīng)該來說也不是什么新鮮事情了。

強量化

如果說“富股東”是結(jié)構(gòu)性弊端，那么“強量化”則是技術(shù)性壓制。

量化基金其實并非長期耐心資本，它的本質(zhì)是利用技術(shù)優(yōu)勢進行短期套利。

量化交易能夠快速處理海量數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)市場中潛在的交易機會，提高交易效率。

但對普通投資者而言，這意味著在沒有同等技術(shù)工具的情況下，幾乎無法在交易速度上獲得公平競爭機會。

在A股市場，量化帶來的風險已經(jīng)有多少次，這個大家心里都有數(shù)。漲的時候，助漲，跌的時候助跌。

窮股民

所以，在前兩個問題的顯化下，窮股民成了必然結(jié)局。就像某外資說的一樣，在A股市場，就是買不完，根本買不完。

散戶在市場上根本就面臨系統(tǒng)性劣勢。特別是散戶的思維就是想一夜暴富，所以，會頻繁的做交易，這樣就容易和量化基金做對手盤，從而可能造成虧損。

而做中長線的，現(xiàn)在市場分化又很大，除了某些股能夠走出來，剩下的股，漲的時候沒份，跌的時候第一。這種股太多了。

想轉(zhuǎn)向價值投資、中長線投資。也未必就一定能賺錢。減持，財務(wù)造假，可轉(zhuǎn)債強贖等現(xiàn)象到處都是。

要打破“富股東、強量化、窮股民”的惡性循環(huán)，劉紀鵬提出了系統(tǒng)性的改革方案。他認為需要從制度建設(shè)入手，引導(dǎo)長期資金入市，重構(gòu)A股的生態(tài)平衡。

但說實話，A股這生態(tài)很難改變。目前的市場，其實就是去散戶化。所以，能賺錢的人畢竟是少數(shù)。

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