全世界都在說(shuō)今天GJD下場(chǎng)了，那么是不是意味著行情就要穩(wěn)定下來(lái)了呢？本篇將從三方面給大家梳理，希望對(duì)大 家有所啟發(fā)，另外本文最后一部分的提示很重要，大家不要忘記。

一，是什么引發(fā)了市場(chǎng)大漲？

按理說(shuō)昨晚上老美很差的就業(yè)數(shù)據(jù)，表面看好像是增加，但因?yàn)橄滦蘖饲爸?，結(jié)果就是市場(chǎng)很興奮，原因很簡(jiǎn)單，數(shù)據(jù)越爛，美聯(lián)儲(chǔ)加息的可能性就越大，這不，現(xiàn)在華爾街的交易員們已經(jīng)開(kāi)始定價(jià)2026年的降息路徑了，從CME芝加哥商品交易所最新的數(shù)據(jù)看，下次議息會(huì)議的降息概率已經(jīng)接近80%。

按理說(shuō)這對(duì)市場(chǎng)應(yīng)該是好事，但實(shí)際今天上午市場(chǎng)走的很糾結(jié)，原因就是市場(chǎng)似乎還在擔(dān)心小日子加息，所以午后滬深300ETF突然飆升，市場(chǎng)認(rèn)為是GJD下場(chǎng)了，但有個(gè)細(xì)節(jié)不得不考量，那就是中日韓三國(guó)的股市幾乎是同一時(shí)間啟動(dòng)，說(shuō)明顯然不是國(guó)內(nèi)消息，有消息說(shuō)，小日子的加息可能沒(méi)有那么激進(jìn)。

所以究竟是GJD救市還是因?yàn)樾∪兆臃啪徏酉⒐?jié)奏，這還真不好說(shuō)！

但有一點(diǎn)是清晰地，就是只要小日子這屆政府要搞財(cái)政擴(kuò)張，那么日本央行必然加息，很多人會(huì)覺(jué)得奇怪，為什么不是和美國(guó)一樣降息呢？因?yàn)槿諑挪皇鞘澜缲泿?，如果?cái)政擴(kuò)張就意味著日幣貶值，由于常年發(fā)債，小日子的通脹還是很?chē)?yán)重的，如果持續(xù)貶值，恐怕就不是米貴了，所以小日子加息是必然的。

只是我們想想，其實(shí)回流A股的海外流動(dòng)性主要就是我們的海外資產(chǎn)，他們可能不回流，跑小日子去嗎？機(jī)會(huì)都沒(méi)有，所以也是有點(diǎn)杞人憂(yōu)天，甚至不排除被人利用！所以從這角度上來(lái)說(shuō)，GJD下場(chǎng)或許更多的是一種感覺(jué)，有的時(shí)候信心真的很重要。

當(dāng)我們搞清楚了今天上漲的原因，再來(lái)審視當(dāng)下的上漲，就應(yīng)該多一分平常心。

二，A股在等待什么？

其實(shí)從個(gè)股的表現(xiàn)來(lái)看，也可以看得出今天的反彈成色不足，屬于典型的「賺了指數(shù)不賺錢(qián)」，很多人對(duì)這個(gè)問(wèn)題認(rèn)為是市場(chǎng)分化導(dǎo)致的，就比如這兩天市場(chǎng)表現(xiàn)好的主要還是科技股，再進(jìn)一步看就是光模塊，有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為這就是「摩王」、「沐王」相繼上市帶來(lái)的擴(kuò)散效應(yīng)，隨著國(guó)產(chǎn)GPU的上市，國(guó)產(chǎn)算力鏈形成完整的閉環(huán)。

要我說(shuō)這都是哪跟哪啊，不上市就沒(méi)有這閉環(huán)呢？CPO的邏輯一直依賴(lài)于海外廠(chǎng)商的高開(kāi)支，但是隨著海外算力基建遭到質(zhì)疑，之后這明顯就是放緩了腳步，再進(jìn)一步看，這個(gè)板塊是先于市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)整的。

看到?jīng)]有，上證指數(shù)創(chuàng)新高的時(shí)候，這個(gè)板塊已經(jīng)調(diào)整下來(lái)了，好處就是一大批人就會(huì)跑掉，籌碼相對(duì)干凈，那么眼下繼續(xù)拉的基礎(chǔ)就有了，如果我們把時(shí)間倒回半個(gè)月前，那個(gè)時(shí)候和你說(shuō)CPO板塊有戲，你肯定要罵黑嘴的……

所以，本質(zhì)上不是分化，而是節(jié)奏的問(wèn)題，說(shuō)個(gè)殘酷的事實(shí)，從4月重返3000到10月底站上4000點(diǎn)，期間上證指數(shù)漲幅為19.6%，但是個(gè)股方面，僅有四成個(gè)股跑贏(yíng)指數(shù)，這就是大家說(shuō)的「賺了指數(shù)不賺錢(qián)」。但是換個(gè)角度看，這階段所有上漲的4200家個(gè)股當(dāng)中，有4000余家的振幅大于30%，這說(shuō)明不是市場(chǎng)沒(méi)機(jī)會(huì)，只是沒(méi)有把握好恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)。

三，不看走勢(shì)看行為

而之所以誤判，其實(shí)就是走勢(shì)看多了，走勢(shì)是投資過(guò)程中最容易造假的部分，成本低、誤判率高、有群眾基礎(chǔ)等等，這也導(dǎo)致了大量普通投資者在這方面折戟沉沙，但實(shí)際幾乎所有人都清楚走勢(shì)不過(guò)是其背后的市場(chǎng)參與方用來(lái)掩飾自己真實(shí)意圖的「障眼法」，只是苦于沒(méi)有門(mén)路看清楚，但實(shí)際隨著大數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)的發(fā)展，對(duì)于交易行為的挖掘早已實(shí)現(xiàn)，尤其是那些大資金的交易手段，他們更具有規(guī)律性。

比如下面這種情況，兩只股票在經(jīng)歷了一波調(diào)整之后，終于出現(xiàn)了反彈，那這時(shí)候應(yīng)該繼續(xù)拿著，還是趁著反彈趕緊出局，能少虧點(diǎn)是一點(diǎn)？

就像我剛才說(shuō)的，只要看清楚機(jī)構(gòu)大資金的交易行為，這個(gè)問(wèn)題就不難解決，很多人覺(jué)得交易行為是沒(méi)有辦法捕捉的，其實(shí)不然，隨著量化大數(shù)據(jù)技術(shù)取得長(zhǎng)足的發(fā)展，現(xiàn)在的量化大模型已經(jīng)可以對(duì)交易行為進(jìn)行分離，這樣就可以分析出不同交易方的交易手段，為什么這兩年大家都覺(jué)得量化交易厲害，說(shuō)到底不是手段厲害，而是底層的數(shù)據(jù)是領(lǐng)先的，而且數(shù)據(jù)不受到情緒、意志的影響，可以最大程度還原市場(chǎng)真相，看下圖：

上圖是我用了十多年的量化大數(shù)據(jù)系統(tǒng)提供的交易行為數(shù)據(jù)圖，圖中的橙色柱體就是反映機(jī)構(gòu)資金活躍程度的「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」數(shù)據(jù)，如果「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」數(shù)據(jù)持續(xù)的時(shí)間越長(zhǎng)，也說(shuō)明機(jī)構(gòu)參與交易的積極性越高，參與的時(shí)間也越長(zhǎng)。

從上圖不難看出，左側(cè)股票雖然反彈架勢(shì)很好，一根中陽(yáng)線(xiàn)似乎確立上漲，但是從量化大數(shù)據(jù)去看，該股的「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」數(shù)據(jù)已經(jīng)消失了，說(shuō)明機(jī)構(gòu)對(duì)于該股已經(jīng)沒(méi)有信心了，反觀(guān)右側(cè)股票，雖然反彈力度不大，但實(shí)際「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」數(shù)據(jù)一直活躍，說(shuō)明機(jī)構(gòu)資金依舊看好，這時(shí)候可以更有耐心一些。

讓我們來(lái)看下結(jié)果：

很明顯，就和我們預(yù)期的結(jié)果是一樣的，所以發(fā)現(xiàn)沒(méi)有，看走勢(shì)很焦慮的一件事情，如果看交易行為，就迎刃而解！

所以，看懂機(jī)構(gòu)行為，才是避免你被市場(chǎng)淘汰的唯一出路！

真相很殘酷，但不知道真相會(huì)更殘酷。

本篇就聊到這里，關(guān)注老概，隨時(shí)隨地帶給你不同視角。

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