引子

最近A股市場又迎來了一波新股申購潮，5只新股涵蓋多個熱門行業(yè)，從醫(yī)療器械到半導體應有盡有。看著這些新面孔，我不禁想起十年前剛入市時的自己——面對新股總是既興奮又忐忑。興奮的是可能抓住下一個“tenbagger”，忐忑的是不知何時該出手。如今十年過去，我早已明白一個道理：市場永遠在重復同樣的故事，只是換了不同的演員。

一、新股申購背后的市場密碼

本周A股市場共有5只新股啟動申購，其中健信超導以61.97倍市盈率引人注目。這個數字讓我想起2015年創(chuàng)業(yè)板瘋狂時的場景——當時很多人只看市盈率就斷定泡沫即將破裂，卻忽略了更重要的一點：市場資金的行為邏輯。

記得當時我用量化系統(tǒng)追蹤了一批高市盈率個股的資金流向，發(fā)現一個有趣現象：那些被普遍認為估值過高的股票，反而持續(xù)獲得機構資金的青睞。這不是因為機構“人傻錢多”，而是他們看到了普通投資者看不到的東西——行業(yè)景氣度的持續(xù)性和公司未來的成長空間。

二、牛市第二階段的生存法則

現在的市場正處于一個微妙的階段。從4月到8月那波800點的上漲讓很多人嘗到了甜頭，但隨后的震蕩又讓不少人開始懷疑人生。這讓我想起量化系統(tǒng)中一個重要的概念——“試盤行情”。

在牛市第一階段，資金推動股價快速上漲是為了吸引注意力；而到了第二階段，主力資金需要測試哪些個股真正具有持續(xù)上漲的潛力。這個過程就像淘金——通過反復震蕩洗掉那些意志不堅定的持有者。

我見過太多這樣的案例：某只股票明明基本面很好，卻在關鍵位置反復震蕩。普通投資者往往在這時選擇離場，結果錯失后續(xù)的大幅上漲。這不是因為他們不夠聰明，而是缺乏觀察資金行為的工具。

三、震倉洗盤的量化識別

說到震倉洗盤，我想分享一個真實的案例。去年跟蹤的一只半導體個股，在三個月內經歷了四次超過15%的回調。每次回調都伴隨著各種利空消息，讓持有者備受煎熬。

但我的量化系統(tǒng)顯示了一個截然不同的畫面：每次回調時，“機構庫存”數據都保持活躍狀態(tài)，“主導動能”則顯示為藍色回補行為。這意味著什么？機構資金不僅沒有離場，反而在借機加倉！

最終這只股票在完成最后一次洗盤后開啟了翻倍之旅。而那些被震出去的投資者只能望洋興嘆。這個案例生動地說明了一點：在股市中，看得見的價格波動往往只是表象，看不見的資金行為才是本質。

四、數據思維改變投資認知

十年前我剛接觸量化投資時，也曾懷疑過這些數據的價值。直到有一天我發(fā)現了一個規(guī)律：當某只股票出現連續(xù)三天的藍色回補行為且伴隨機構庫存活躍時，后續(xù)一個月內跑贏大盤的概率高達78%。

這個發(fā)現徹底改變了我的投資方式。我不再糾結于每日的漲跌起伏，而是專注于觀察資金的真實意圖。就像本周的新股申購潮——表面看是投資機會的涌現，實則是市場資金在進行新一輪的布局和測試。

五、給普通投資者的建議

面對當前的市場環(huán)境和新股申購熱潮，我想給普通投資者三點建議：

首先，不要被表面的市盈率數字迷惑。健信超導61倍的市盈率看似很高，但如果放在國產替代的大背景下考量可能就另當別論了。

其次，學會用數據思維看待市場波動。當某只股票出現無理由下跌時，先別急著割肉，看看資金流向再做決定。

最后，建立自己的觀察體系。無論是通過量化工具還是其他方法，找到適合自己的市場觀察方式至關重要。

結語

回到開頭提到的新股申購。其實每一輪新股發(fā)行都是觀察市場水溫的最佳時機——哪些行業(yè)受追捧、哪些概念被冷落、機構資金流向何處…這些信息遠比單純打新更有價值。

十年量化投資經歷讓我明白一個道理：在這個市場中生存下來并持續(xù)獲利的秘訣不在于預測未來（事實上也沒人能準確預測），而在于建立一套能夠客觀反映市場真相的觀察體系。

正如一位前輩所說：“在股市中賺大錢的人不是最聰明的那個，而是最能堅持自己交易系統(tǒng)的那個。”與諸君共勉。

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