日本11月出口同比增長6.1%，超出市場預(yù)期，其中對美出口在經(jīng)歷8個月低迷后首度轉(zhuǎn)正。這一數(shù)據(jù)表明美國關(guān)稅帶來的沖擊正在緩解，汽車與藥品出貨量的回升成為主要驅(qū)動力，同時為日本央行進一步加息提供了支撐。

據(jù)路透數(shù)據(jù)顯示，在連續(xù)三個月增長的廣泛趨勢下，日本11月對美出口同比增長8.8%，成功扭轉(zhuǎn)了此前連續(xù)下滑的頹勢。據(jù)新華社報道，美日于今年9月正式確立了貿(mào)易協(xié)定，將針對絕大多數(shù)日本進口商品的基準(zhǔn)關(guān)稅從最初汽車類的27.5%和其他商品的25%統(tǒng)一下調(diào)至15%，這一政策調(diào)整令日本出口商得以喘息。

出口表現(xiàn)的改善強化了市場對貨幣政策緊縮的預(yù)期。隨著關(guān)稅擔(dān)憂有所消退，加之周一公布的日本央行短觀調(diào)查顯示大型制造商商業(yè)信心創(chuàng)下四年新高，市場普遍預(yù)計日本央行將在本周晚些時候?qū)⒍唐谡呃蕪?.5%上調(diào)至0.75%。

受出口強勁推動，日本11月錄得3222億日元（約合20.8億美元）的貿(mào)易順差，遠超市場預(yù)期的712億日元，這也是該國五個月來首次實現(xiàn)貿(mào)易順差。

大和總研經(jīng)濟學(xué)家Koki Akimoto分析指出，關(guān)稅稅率下調(diào)結(jié)合日元疲軟提升了日本車企的價格競爭力，導(dǎo)致汽車出口恢復(fù)速度快于預(yù)期。但他同時警告，美國勞動力市場的疲軟跡象可能會抑制未來的汽車需求，這意味當(dāng)前的出口增長勢頭能否持續(xù)仍面臨考驗。

汽車與醫(yī)藥板塊領(lǐng)跑出口復(fù)蘇

具體數(shù)據(jù)層面，日本11月整體出口額同比增長6.1%，不僅延續(xù)了10月3.6%的增勢，更顯著高于4.8%的中間市場預(yù)測值。其中，對美出口的復(fù)蘇尤為關(guān)鍵，當(dāng)月對美汽車出口增長1.5%，而藥品出口額更是較去年同期翻了一番以上。這使得日本對美貿(mào)易收支在七個月來首次轉(zhuǎn)為正值。

分區(qū)域來看，日本出口呈現(xiàn)分化態(tài)勢。對亞洲出口增長4.5%，對歐洲出口大幅增長19.6%，顯示出非美市場的強勁需求。

通脹傳導(dǎo)與需求放緩仍是潛在風(fēng)險

盡管當(dāng)前數(shù)據(jù)向好，但分析人士提示投資者仍需關(guān)注潛在的宏觀風(fēng)險。Koki Akimoto指出，最初出口商和經(jīng)銷商通過降價來消化關(guān)稅成本，但這種做法正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。不僅是來自日本的進口商品，其他地區(qū)的進口商品也面臨類似情況。如果這種成本轉(zhuǎn)嫁趨勢加速通脹，可能會反過來拖累美國的國內(nèi)需求。

此外，由于對美出口高度依賴汽車產(chǎn)業(yè)，美國勞動力市場的任何疲軟跡象都可能直接打擊消費者對汽車的需求。Akimoto認為，若通脹因進口成本上升而加劇，疊加消費需求放緩，可能會對日本出口的持續(xù)復(fù)蘇構(gòu)成阻力。