華見早安之聲

市場概述

甲骨文重燃AI擔(dān)憂壓垮美股，納指跌近2%，標(biāo)普500、道指四連跌。英偉達跌近4%，甲骨文跌超5%，CoreWeave跌超7%。特斯拉跌超4%，告別紀(jì)錄高位。被華納董事會拒絕收購的派拉蒙跌超5%。創(chuàng)今年最大IPO的Medline漲41%。美光績后一度漲9%。

美元結(jié)束兩連跌，走出逾兩個月低位。英國CPI后央行年內(nèi)降息預(yù)期升溫，英債反彈，英鎊刷新一周低位。

加密貨幣美股早盤沖高回落，比特幣盤中較日高跌超5%、跌破8.6萬美元，以太坊一度較日高跌近8%。

黃金盤中漲超1%、逼近逾七周高位；期銀盤中漲超6%創(chuàng)新高。地緣風(fēng)險加劇，原油扭轉(zhuǎn)四連跌、盤中漲超2%，脫離四年低位。

亞洲時段，創(chuàng)業(yè)板漲超3%，沐曦漲近700%，算力硬件爆發(fā)，金融股走強，寬基ETF放量，碳酸鋰期貨漲超7%，鉑鈀期貨漲停，滬銀漲超5%，港股科技股普漲。

要聞

美聯(lián)儲理事沃勒：仍有50-100BP降息空間，但無需急于行動。美國財長貝森特：對哈塞特是否具備出任美聯(lián)儲主席資格的任何擔(dān)憂都是荒謬的。
特朗普出動“南美史上最大規(guī)模艦隊”封鎖委內(nèi)瑞拉受制裁油輪；威脅對俄新制裁；布油重回60美元。知情人士稱美俄將于本周末在邁阿密舉行會談。
甲骨文百億美元數(shù)據(jù)中心融資受阻，Blue Owl退出，公司稱交易仍按計劃進行，整體推進符合預(yù)期。甲骨文跌5.4%，五年期CDS創(chuàng)2009年1月來新高。
美光業(yè)績與指引雙雙爆表、提高資本支出至200億美元，稱記憶/存儲芯片供應(yīng)短缺將在2026年持續(xù)并維持更久，盤后大漲9%。
連月挑戰(zhàn)OpenAI！谷歌發(fā)布更高效Gemini 3 Flash，App默認(rèn)模型，上線即加持搜索。谷歌宣布“追日者”計劃，2027年擬在太空部署AI數(shù)據(jù)中心。
小米突發(fā)新模型，主打“極致性價比”，羅福莉：“這只是我們AGI圖線路上的第二步”。
AI大模型“第一股”爭奪戰(zhàn)打響！MiniMax和智譜AI通過港交所聆訊。
“中國版英偉達”之爭升溫！沐曦上市首日暴漲700%，市值逼近摩爾線程。
周四復(fù)牌！中金合并東興、信達方案落地：換股價定為36.91元/股。
2025新財富最佳分析師榜單出爐！廣發(fā)郭磊團隊再獲宏觀冠軍、廣發(fā)劉晨明團隊策略第一。

歐美股市：標(biāo)普500跌幅1.16%，報6721.43點。道指跌幅0.47%，報47885.97點。納指跌幅1.81%，報22693.323點。歐洲STOXX 600指數(shù)收跌0.00%，報579.79點。

A股：上證指數(shù)收報3870.28點，漲1.19%。深證成指收報13224.51點，漲2.40%。創(chuàng)業(yè)板指收報3175.91點，漲3.39%。

債市：美國10年期國債收益率漲0.59個基點，報4.1509%。兩年期美債收益率跌0.41個基點，報3.4829%。

商品：COMEX黃金期貨漲0.96%，報4374.00美元/盎司。COMEX白銀期貨漲5.19%，報66.610美元/盎司。WTI 1月原油期貨收漲1.21%，報55.94美元/桶。布倫特2月原油期貨收漲1.29%，報59.68美元/桶。

要聞詳情

全球重磅

美聯(lián)儲理事沃勒：仍有50至100個基點的降息空間，沒有必要急于降息。沃勒表示，隨著就業(yè)市場趨弱且通脹受控，美聯(lián)儲仍有50至100個基點的降息空間，但無需急于行動，將以穩(wěn)步、漸進方式把利率引向中性。他認(rèn)為就業(yè)未現(xiàn)斷崖式下滑、通脹預(yù)期穩(wěn)定，為溫和降息提供條件，美聯(lián)儲將在穩(wěn)增長與控通脹間保持平衡。

美國財長貝森特：對哈塞特是否具備出任美聯(lián)儲主席資格的任何擔(dān)憂都是荒謬的。有記者提到特朗普在11月底曾表示自己已經(jīng)知道人選，但現(xiàn)在仍在進行面試；對此，貝森特說：“也許他指的是——也許我就是他的人選，但我當(dāng)時無法接受�！�

油價應(yīng)聲上漲，布油重新站上60美元！特朗普出動“南美史上最大規(guī)模艦隊”封鎖委內(nèi)瑞拉受制裁油輪。據(jù)報道，特朗普宣布對委內(nèi)瑞拉實施全面海上封鎖，并將馬杜羅政府列為"恐怖組織"，此舉推動國際油價應(yīng)聲上漲，WTI原油和布倫特原油均日內(nèi)漲超1%。委內(nèi)瑞拉強烈譴責(zé)美方"竊取資源"，表示將通過聯(lián)合國申訴。

剛宣布封鎖委內(nèi)瑞拉，特朗普又威脅對俄新制裁，布油重回60美元！據(jù)報道，知情人士透露，美國正在考慮的制裁選項包括針對用于運輸俄羅斯石油的所謂"影子船隊"油輪，以及促成相關(guān)交易的貿(mào)易商。這些措施正在籌備中，以備俄羅斯總統(tǒng)普京拒絕與烏克蘭達成提議的和平協(xié)議時動用，最早或本周啟動。

• 知情人士稱美俄將于本周末在邁阿密舉行會談。央視記者當(dāng)?shù)貢r間12月17日獲悉，兩位知情人士透露稱，美國和俄羅斯官員預(yù)計將于本周末在美國邁阿密舉行會晤。相關(guān)計劃仍在制定中。一位知情人士透露，俄羅斯代表團預(yù)計包括俄羅斯直接投資基金總裁德米特里耶夫，美方代表團則包括美國中東問題特使威特科夫和特朗普女婿庫什納。

甲骨文百億美元數(shù)據(jù)中心融資受阻，Blue Owl退出，公司稱交易仍按計劃進行。報道稱Blue Owl此前一直在與貸款方及甲骨文洽談，計劃投資密歇根州的一個規(guī)劃容量1千兆瓦的數(shù)據(jù)中心。然而談判陷入停滯，Blue Owl原計劃安排高達100億美元融資并進行大額股權(quán)投資的協(xié)議無法推進。甲骨文證實Blue Owl退出，但稱項目的股權(quán)交易最終談判進展按計劃進行，整體推進符合預(yù)期。甲骨文周三跌5.4%，五年期CDS創(chuàng)2009年1月來新高。

芯片需求旺盛，美光業(yè)績與指引雙雙“爆表”、提高資本支出，股價盤后大漲9%。在AI數(shù)據(jù)中心需求爆發(fā)、存儲芯片供應(yīng)持續(xù)趨緊的背景下，美光周三盤后交出一份明顯強于預(yù)期的第一財季成績單，并給出大幅超出市場預(yù)期的第二財季營收、毛利率和每股收益指引，表示記憶/存儲芯片供應(yīng)短缺將在2026年持續(xù)并維持更久，并將2026財年資本開支預(yù)期從180億美元提高至200億美元。

連月挑戰(zhàn)OpenAI！谷歌發(fā)布更高效Gemini 3 Flash，App默認(rèn)模型，上線即加持搜索。評估代理編程能力的基準(zhǔn)測試中，Gemini 3 Flash的得分甚至高于Gemini 3 Pro。新Flash模型保持了接近Gemini 3 Pro的推理能力，同時運行速度達到Gemini 2.5 Pro的三倍，成本僅為Gemini 3 Pro的四分之一；定價0.5美元/百萬輸入token 、3美元/百萬輸出token，略高于Gemini 2.5 Flash，但性能超越2.5 Pro，速度是后者三倍。

AI算力“逃離地球”？谷歌宣布“追日者”計劃，2027年擬在太空部署AI數(shù)據(jù)中心。谷歌提出“太空數(shù)據(jù)中心”設(shè)想，試圖以太陽能驅(qū)動的衛(wèi)星集群緩解AI算力與能源瓶頸。但高昂成本、維護困難、軌道碰撞與監(jiān)管缺失構(gòu)成重大挑戰(zhàn)。在微軟水下項目受挫后，這一計劃更像對AI無限擴張的激進押注。

小米突發(fā)新模型，主打“極致性價比”，羅福莉：“這只是我們AGI圖線路上的第二步”。0.1美元/百萬token，速度150 tokens/秒！小米突發(fā)新模型MiMo-V2-Flash，以73.4%的編程高分媲美DeepSeek-V3.2。羅福莉直言：“這只是我們AGI路線圖上的第二步�！贝竽Ψ治�，小米意圖通過這一高性能模型，深度重塑其龐大的“人車家”全生態(tài)。

• 95后“AI天才”羅福莉首秀：中國模型距頂尖差距從三年縮至數(shù)月！她出身農(nóng)村普通家庭，曾被雷軍千萬元年薪挖角。95后AI專家羅福莉加入小米一個多月后首次公開亮相，介紹小米開源的MiMo-V2-Flash大模型。該模型參數(shù)僅309B，代碼能力達全球前二，性能超越DeepSeek V3.2。羅福莉稱中國模型與世界頂尖差距已從2020年的三年縮至數(shù)月。她強調(diào)未來AI應(yīng)從語言模擬邁向理解物理世界。

AI大模型“第一股”爭奪戰(zhàn)打響！MiniMax和智譜AI同傳通過港交所聆訊。若進展順利，這兩家公司將成為內(nèi)地企業(yè)赴港上市“報備制”新政以來過聆訊速度最快的案例。MiniMax據(jù)稱計劃明年1月在港上市。

“中國版英偉達”之爭升溫！沐曦上市首日暴漲700%，市值逼近摩爾線程。由多位AMD資深工程師創(chuàng)立的沐曦股份，聚焦通用計算與AI算力，通過高度兼容CUDA降低遷移成本、加快商業(yè)化落地，而由英偉達前高管張建中創(chuàng)立的摩爾線程，更接近英偉達的全功能GPU思路，強調(diào)自建生態(tài)與完整功能覆蓋。沐曦預(yù)計最早2026年實現(xiàn)盈虧平衡，早于摩爾線程的2027年。未來，誰最有可能率先跑通國產(chǎn)GPU的商業(yè)閉環(huán)？這場戰(zhàn)爭，才剛剛開始。

• 牛散葛衛(wèi)東賺了上百億：錯過摩爾的投資人，在沐曦上賺麻了。沐曦科創(chuàng)板首秀暴漲568%，市值逼近2800億！中簽者單簽賺30萬，私募大佬葛衛(wèi)東潛伏三年狂攬百億。營收反超摩爾線程、AMD團隊坐鎮(zhèn)。

周四復(fù)牌！中金合并東興、信達方案落地：換股價定為36.91元/股。中金公司披露換股吸收合并東興證券、信達證券預(yù)案，三股將于12月18日復(fù)牌，構(gòu)成近期券商板塊最重磅并購。方案落地引發(fā)板塊提前走強。根據(jù)2025年前三季度靜態(tài)數(shù)據(jù)估計，合并后中金公司營業(yè)收入約274億元，同時資本金規(guī)模顯著提升，將成為業(yè)內(nèi)第四家總資產(chǎn)規(guī)模超萬億的券商，凈資產(chǎn)排名也躍升至第四名。

2025新財富最佳分析師榜單出爐！廣發(fā)郭磊團隊再獲宏觀冠軍、廣發(fā)劉晨明團隊策略第一。固收研究領(lǐng)域，華泰證券張繼強位列第一，從2019年至今，團隊已蟬聯(lián)七屆第一名。從個人類獎項來看，浙商證券邱冠華獲得巨匠分析師，長江證券鄔博華、國聯(lián)民生證券管泉森獲得百星分析師。

重要調(diào)查

美聯(lián)儲最新調(diào)查：企業(yè)CFO們預(yù)計明年美國物價上漲4.2%，關(guān)稅仍是最擔(dān)心的問題。最新調(diào)查顯示，美國CFO預(yù)計2026年物價上漲4.2%，明顯高于美聯(lián)儲對通脹回落至接近2%的判斷。關(guān)稅與成本上升被視為主要推手，企業(yè)端通脹預(yù)期更具粘性。與此同時，商業(yè)信心回落，企業(yè)對經(jīng)濟僅持溫和增長預(yù)期，高通脹延續(xù)風(fēng)險上升。

美銀基金經(jīng)理調(diào)查：從股票到大宗商品，投資者為四年半來最樂觀，做多“MAG 7”為最擁擠交易。美銀12月調(diào)查顯示，全球基金經(jīng)理樂觀情緒創(chuàng)四年半新高，現(xiàn)金水平降至歷史低點，資金大規(guī)模流向美股、科技及大宗商品，堅定預(yù)期經(jīng)濟“軟著陸”。然而，極度看漲觸發(fā)了美銀的逆向“賣出信號”，AI泡沫與擁擠交易仍是主要風(fēng)險。

瑞銀企業(yè)調(diào)查：六成企業(yè)選擇“自制”AI而非購買現(xiàn)成，“AI智能體”僅有5%真正落地。盡管人工智能技術(shù)持續(xù)升溫，但企業(yè)級AI應(yīng)用的規(guī)�；渴疬M展緩慢。瑞銀最新調(diào)查顯示，僅17%的受訪企業(yè)實現(xiàn)了AI項目的大規(guī)模投產(chǎn)，相較今年3月的14%僅略有提升。多達60%的企業(yè)選擇自主構(gòu)建AI應(yīng)用而非采購第三方成品，而備受關(guān)注的"AI智能體"技術(shù)目前僅有5%的企業(yè)實現(xiàn)規(guī)模化部署。調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，AI應(yīng)用并未導(dǎo)致大規(guī)模裁員，40%的受訪企業(yè)表示AI將推動員工增長。

國內(nèi)宏觀

前11月全國一般公共預(yù)算收入同比增長0.8%，支出增長1.4%，交易印花稅收入增長70.7%。1-11月，全國一般公共預(yù)算收入200516億元，同比增長0.8%。主要稅收收入項目方面，房產(chǎn)稅4714億元，同比增長10.8%。車輛購置稅1814億元，同比下降17.4%。證券交易印花稅1855億元，同比增長70.7%。

市場監(jiān)管總局：平臺要求商家“全網(wǎng)最低價”可能構(gòu)成壟斷。據(jù)新華社，有的平臺企業(yè)要求平臺內(nèi)商家銷售商品價格不得高于其他競爭性平臺。針對這一情況，近期發(fā)布的《互聯(lián)網(wǎng)平臺反壟斷合規(guī)指引（征求意見稿）》提示，平臺要求商家“全網(wǎng)最低價”，可能構(gòu)成濫用市場支配地位或者壟斷協(xié)議行為。指引還將實現(xiàn)算法向善作為平臺企業(yè)重要的合規(guī)目標(biāo)，并列舉“算法共謀”等風(fēng)險示例，同時鼓勵平臺企業(yè)開展算法篩查，構(gòu)建算法壟斷識別防控體系，從源頭上防范壟斷行為的發(fā)生。

周四海南全島封關(guān)。海南自貿(mào)港將于2025年12月18日啟動全島封關(guān)，核心在于“一線放開、二線管住”。通過降稅制、簡化通關(guān)和擴大開放，推動貿(mào)易投資自由化，同時顯著降低居民消費及企業(yè)經(jīng)營成本。封關(guān)并非封閉，而是推動高水平開放，助力2035年建成具有國際影響力的高水平貿(mào)易港。

國內(nèi)公司

OpenAI大神姚順雨，任騰訊首席AI科學(xué)家。OpenAI科學(xué)家、清華姚班校友姚順雨正式加入騰訊，擔(dān)任CEO/總裁辦公室首席AI科學(xué)家，向總裁劉熾平匯報。騰訊同步進行架構(gòu)升級，新成立AI Infra部等三大部門，全面夯實大模型基礎(chǔ)能力。姚順雨是智能體領(lǐng)域?qū)＜遥浯碜鱎eAct和思維樹被引超4000次。他提出AI已進入下半場，"評測將比訓(xùn)練更重要"，核心是定義問題并將AI能力轉(zhuǎn)化為可衡量價值。

海外宏觀

瑞士與美國貿(mào)易緊張進一步緩解，諾華、羅氏有望與美國達成藥品定價協(xié)議。白宮最快將于周五宣布與諾華和羅氏達成藥品定價協(xié)議，從而緩解美國與瑞士之間的貿(mào)易緊張關(guān)系。此次公告可能還會涵蓋其他制藥公司，輝瑞和阿斯利康等企業(yè)已在近幾個月達成了類似協(xié)議。這些協(xié)議旨在降低美國的藥品價格，制藥公司同意在一定情況下削減藥品成本，以換取關(guān)稅減免以及潛在監(jiān)管行動方面的寬松。

明年市場的焦點，特朗普將為中選出什么招？高盛：降關(guān)稅和財政刺激！高盛首席政治經(jīng)濟學(xué)家Alec Phillips預(yù)計，到2026年底，美國有效關(guān)稅稅率將從當(dāng)前水平下降約2個百分點，但仍比2025年初高9.5個百分點。此外，Phillips指出雖然第二輪財政刺激法案面臨重重障礙，但住房政策的相關(guān)措施可能出臺。

周四央行決議在即，英國11月CPI意外加速回落，年內(nèi)第四次降息預(yù)期升溫。英國11月通脹超預(yù)期回落至3.2%，食品與服務(wù)價格降溫、就業(yè)市場走弱，強化經(jīng)濟放緩信號。市場普遍押注英國央行本周四將進行年內(nèi)第四次降息，并為明年初繼續(xù)寬松打開空間。財政預(yù)算短期抑通脹，但貨幣與財政協(xié)調(diào)仍存不確定性。

決議前夕，高市政府政策小組委員：日本央行應(yīng)避免過早加息。日本央行政策決議前夕，政府與央行立場分歧浮出水面。前副行長若田部昌澄警告避免過早加息，主張應(yīng)先通過財政與增長政策抬升中性利率，其表態(tài)被解讀為對央行加息節(jié)奏的掣肘。盡管如此，市場仍高度押注本周加息25個基點。

海外公司

報道：蘋果正與印度芯片制造商就iPhone部件的組裝和封裝進行商談。據(jù)報道，蘋果公司正與印度芯片制造商CG Semi就iPhone部件的組裝與封裝進行初步商談，這標(biāo)志著蘋果首次計劃在印度涉足芯片封測領(lǐng)域。蘋果此舉或旨在到2026年底前將大部分銷往美國的iPhone生產(chǎn)轉(zhuǎn)移至印度。雖然具體合作的芯片類型未定，但可能從顯示芯片開始。

亞馬遜洽談投資OpenAI超100億美元，協(xié)議包含使用AWS芯片。亞馬遜正洽談向OpenAI投資至少100億美元，這或?qū)⒅坪笳吖乐低黄?000億美元。作為交易核心，OpenAI計劃采用亞馬遜自研Trainium芯片以減少對英偉達的依賴。受限于微軟的排他性協(xié)議，亞馬遜無法轉(zhuǎn)售OpenAI模型，雙方合作將聚焦于底層算力基礎(chǔ)設(shè)施及潛在的電商場景協(xié)同。

IPO倒計時！SpaceX正式啟動上市“靜默期”，估值或破1.5萬億美元。據(jù)報道，SpaceX已啟動上市前"靜默期"，要求員工遵守SEC規(guī)定，不得對外炒作上市計劃。公司計劃2026年進行IPO，擬募資超300億美元，目標(biāo)估值約1.5萬億美元，有望成為史上最大規(guī)模IPO。募集資金將用于星艦火箭高頻飛行測試、太空AI數(shù)據(jù)中心及月球基地建設(shè)。但公司強調(diào)IPO時機和估值仍存不確定性。

馬斯克：xAI最早2026年實現(xiàn)AGI，公司挺過未來兩三年將戰(zhàn)勝對手。馬斯克對其旗下的人工智能公司xAI的未來前景感到相當(dāng)樂觀。在近日的一次會議上，他表示，只要公司能夠挺過未來兩到三年，xAI就將戰(zhàn)勝其競爭對手；xAI有可能在未來幾年內(nèi)實現(xiàn)通用人工智能（AGI），即達到或超越人類智能，甚至最早可能在2026年實現(xiàn)。內(nèi)部人士形容會議“節(jié)奏明快、氣氛振奮”。

要做醫(yī)療保健業(yè)Costco，Medline募資62.6億創(chuàng)今年最大IPO，首秀大漲超40%。Medline創(chuàng)造了四年來美股最大IPO，也是過去十年美股第五大IPO、史上最大私募股權(quán)支持公司的IPO。以收盤價計，Medline估值超660億美元，幾乎為四年前黑石等私募收購其多數(shù)股權(quán)時公司估值的兩倍。

行業(yè)/概念

1、變壓器 | 據(jù)新浪財經(jīng)報道，美國市場“缺電”制約AI算力擴張。缺電，最為緊張的以變壓器為主。當(dāng)前美國市場變壓器交貨周期從以往的30-60周飆升至115-130周，大型變壓器更是達到2.3-4年。需求緊張，但產(chǎn)能落地較慢，需要2年左右的周期，美國變壓器荒蔓延。

點評：分析認(rèn)為，北美缺電是AI發(fā)展下的明確趨勢，據(jù)機構(gòu)測算，26/27年北美電力容量和電量將出現(xiàn)硬性缺口，整體電力系統(tǒng)的影響會顯著加劇，相關(guān)缺電信號預(yù)計將持續(xù)強化。解決缺電問題需要加快電源及電網(wǎng)建設(shè)，變壓器和高壓直流電源（HVDC&SST）未來需求高增具備支撐。機構(gòu)預(yù)測，北美未來變壓器需求年化增長達30%。北美變壓器持續(xù)短缺背景下，中國變壓器公司憑借完整產(chǎn)業(yè)鏈、成本優(yōu)勢及UL/CSA認(rèn)證突破，有望填補缺口，龍頭公司出海訂單望高增長。

2、腦機接口 | 據(jù)央視新聞17日報道，中國科學(xué)院腦科學(xué)與智能技術(shù)卓越創(chuàng)新中心與國內(nèi)科研機構(gòu)及醫(yī)療單位合作開展的第二例侵入式腦機接口臨床試驗取得新突破，技術(shù)上實現(xiàn)了從二維的屏幕光標(biāo)控制，到三維的物理世界交互的重大轉(zhuǎn)變。目前，該系統(tǒng)已經(jīng)實現(xiàn)讓使用者通過大腦“意念”實現(xiàn)接近常人使用手機和電腦的操作速度，以及初步控制具身智能機器人的能力。

點評：分析認(rèn)為，2025年我國腦機接口產(chǎn)業(yè)發(fā)展成效顯著，在核心技術(shù)突破、多場景應(yīng)用落地及產(chǎn)業(yè)生態(tài)構(gòu)建等方面均實現(xiàn)重要進展，為行業(yè)規(guī)�；l(fā)展與高質(zhì)量升級奠定堅實基礎(chǔ)。國家藥品監(jiān)督管理局昨日簽發(fā)了景昱醫(yī)療侵入式腦機接口治療藥物成癮的三類產(chǎn)品注冊證，這是中國首個侵入式腦機接口治療成癮類精神疾病產(chǎn)品，也是全球首個，標(biāo)志著中國腦機接口治療成癮類精神疾病技術(shù)全球領(lǐng)先。隨著腦機接口在醫(yī)療康復(fù)領(lǐng)域逐步實現(xiàn)技術(shù)突破，幫助癱瘓患者恢復(fù)行動能力，腦機接口市場有望實現(xiàn)迅速擴張。據(jù)賽迪研究院預(yù)計，2027年我國腦機接口市場規(guī)模將超過55億元，據(jù)麥肯錫預(yù)測，全球腦機接口醫(yī)療應(yīng)用市場規(guī)模在2030年至2040年有望達到400億美元至1450億美元。腦機接口未來市場龐大，此刻正處于腦機接口技術(shù)臨床轉(zhuǎn)化的關(guān)鍵節(jié)點，技術(shù)突破將有望推動行業(yè)向大規(guī)模商業(yè)化應(yīng)用加速邁進。

3、端側(cè)AI | 字節(jié)跳動旗下云與AI服務(wù)核心平臺火山引擎年度技術(shù)盛會——FORCE原動力大會即將于12月18日至19日重磅召開。大會上，豆包大模型全新成員將重磅發(fā)布，還有Agent開發(fā)工具升級、Agent生態(tài)擴容，同時也有千行百業(yè)AI落地實踐現(xiàn)場分享。其中最大看點是近百款A(yù)I硬件將亮相，將帶動端側(cè)AI迎來強勢爆發(fā)。

點評：分析認(rèn)為，中國端側(cè)AI市場正處在起跑加速階段。2023年規(guī)模不到2000億元，預(yù)計2028年將突破1.9萬億元，年均增速高達58%。推動力主要來自三方面：硬件算力提升、應(yīng)用擴展以及政策扶持。國內(nèi)字節(jié)豆包用已戶破1.6億，日均新增80萬，增長勢頭明顯�；鹕揭嬖瓌恿Υ髸殉蔀橹袊鳤I領(lǐng)域最具影響力的行業(yè)盛會之一，不僅展示了字節(jié)跳動在大模型領(lǐng)域的技術(shù)實力，更推動了AI技術(shù)在各行業(yè)的深度應(yīng)用與創(chuàng)新。

4、煤炭 | 國家發(fā)改委、工信部、生態(tài)環(huán)境部等六部門發(fā)布《煤炭清潔高效利用重點領(lǐng)域標(biāo)桿水平和基準(zhǔn)水平（2025年版）》，其中提到，充分利用現(xiàn)有政策工具和工作機制，加大煤炭清潔高效利用市場調(diào)節(jié)和督促落實力度。利用現(xiàn)有中央資金渠道，積極支持符合條件的煤炭清潔高效利用重點項目。健全完善相關(guān)金融政策，引導(dǎo)和吸引社會資本廣泛參與煤炭清潔高效利用。引導(dǎo)銀行業(yè)金融機構(gòu)按照市場化、法治化原則加大對符合條件的綠色低碳轉(zhuǎn)型項目的信貸支持力度。落實專用裝備、技術(shù)改造、資源綜合利用等方面的優(yōu)惠政策，加快企業(yè)改造升級步伐，提升煤炭清潔高效利用整體水平。

5、鈉電池 | 據(jù)澎湃新聞報道，寧德時代鈉新動力電池將于2025年12月正式量產(chǎn)出貨，首發(fā)落地巧克力換電車型。屆時，鈉新動力電池將成為全球首個大規(guī)模量產(chǎn)的鈉離子動力電池。鈉新乘用車動力電池的能量密度達175Wh/kg，為當(dāng)前全球鈉電最高，比肩磷酸鐵鋰電池；支持峰值5C的充電速率和500公里續(xù)航，實現(xiàn)超1萬個循環(huán)的壽命，同時大幅降低維護成本。在安全性上，鈉新電池從材料本征層面消除電池?zé)崾Э刂械闹家蛩�，實現(xiàn)電池安全從“被動防御”到“本質(zhì)安全”的跨越式突破。

點評：根據(jù)行業(yè)測算，規(guī)�；a(chǎn)的鈉電池在碳酸鋰價格為10萬元/噸時仍能保持15%的成本優(yōu)勢。隨著碳酸鋰價格反彈及鈉電池技術(shù)迭代，行業(yè)正從技術(shù)研發(fā)階段邁入商業(yè)化破冰關(guān)鍵期，2026年將成為鈉電池規(guī)模化擴產(chǎn)與出貨的重要節(jié)點。

6、大飛機 | 據(jù)環(huán)球網(wǎng)報道，近年來，在海南自貿(mào)港政策紅利持續(xù)釋放的背景下，飛機維修產(chǎn)業(yè)正迎來前所未有的發(fā)展機遇。飛機維修公司負(fù)責(zé)人介紹，基地未來三年的業(yè)務(wù)已基本排滿，這個基地一年大概是700架的維修量。封關(guān)以后預(yù)計會有更多海南特有的政策出臺，將帶來更大的便利和發(fā)展空間。

點評：據(jù)了解，海南自貿(mào)港具有顯著的臨空區(qū)位優(yōu)勢，4小時飛行半徑可覆蓋全球21個國家和地區(qū)、47%的人口；8小時飛行半徑則進一步覆蓋59個國家和地區(qū)、67%的人口。得益于自貿(mào)港的政策優(yōu)勢，境外航司送飛機來這里維修，可以免交保稅金、加注保稅航油、維修航材保稅等，綜合下來可為航司節(jié)省時間以及10%至15%的維修成本。除了政策紅利驅(qū)動的飛機維修產(chǎn)業(yè)爆發(fā)，海南自貿(mào)港的航權(quán)開放也在為空中通道擴容按下加速鍵。海南是當(dāng)前國內(nèi)唯一主動開放第五、第七航權(quán)和中途分程權(quán)的省份。截至目前，已累計開通第五航權(quán)客貨運航線14條。根據(jù)《海南自由貿(mào)易港建設(shè)總體方案》，封關(guān)運作后將全面開放第七航權(quán)，允許外航獨立運營海南至第三國的客貨運航線。

7、機器人 | 四川具身人形機器人科技有限公司17日公布了全球首個主打情感交互的人形機器人“愛湫-AIQ”。該機器人采用基于西南特有保護物種龍蜥設(shè)計的機器人獨特外形，依托四川省人形機器人訓(xùn)練場，研發(fā)全球首個“情感-語言-動作”大模型，并將結(jié)合自研多模態(tài)情感計算引擎，構(gòu)建情緒感知與交互決策能力。該系統(tǒng)可綜合感知語音、表情等多維信號，識別交流對象的情緒變化，并生成相匹配的語言與肢體回應(yīng)，面向真實場景中的人際溝通需求，提升交互理解的準(zhǔn)確性、回應(yīng)的適配性以及長期陪伴的穩(wěn)定性。

點評：分析認(rèn)為，全球首款主打情感交互的人形機器人“愛湫 - AIQ”橫空出世，其在交互邏輯、場景適配與技術(shù)路徑上的革新性探索，或?qū)⒖焖倬劢剐袠I(yè)目光，引發(fā)市場高度關(guān)注。

8、磷肥 | 據(jù)觀察者網(wǎng)報道，近日，在國家發(fā)改委經(jīng)濟貿(mào)易司指導(dǎo)下，中國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料流通協(xié)會、中國磷復(fù)肥工業(yè)協(xié)會組織重點磷肥生產(chǎn)與流通企業(yè)召開專題會議，深入分析當(dāng)前磷肥市場形勢，研究做好磷肥保供穩(wěn)價工作。會議建議有關(guān)企業(yè)履行保供穩(wěn)價社會責(zé)任，保持高開工率不減產(chǎn)，并在2026年8月前不安排出口，增加國內(nèi)市場供應(yīng)量。

點評：分析認(rèn)為，磷肥作為春耕用肥的重要品種，其供應(yīng)充足和價格穩(wěn)定直接關(guān)系到農(nóng)民種糧積極性和全年糧食生產(chǎn)大局。自去年下半年以來，硫磺價格持續(xù)上漲，今年10月出現(xiàn)飆漲。據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，截至12月5日，長江港口顆粒硫磺自提價漲至4115元/噸，觸及近十年的高點，同比漲幅近200%。硫磺價格的走高全面影響了下游市場。磷肥方面，自11月起，工業(yè)級磷酸一銨價格強勢上漲，月內(nèi)漲幅約500元/噸，市場主流均價在6500元/噸左右，同比增長12.07%，12月價格依舊高位運行。

9、硬盤 | 據(jù)最新的供應(yīng)鏈報告顯示，機械硬盤市場經(jīng)歷過去兩年的平靜后也開始出現(xiàn)波動，今年四季度合約價格環(huán)比上漲約4%，創(chuàng)過去8個季度以來的最大漲幅。供應(yīng)商警告，這一上漲趨勢并非短期波動，市場將持續(xù)面臨價格上行壓力。

點評：分析稱，中國PC市場采購策略加速向國產(chǎn)CPU及操作系統(tǒng)遷移，這意外提振了HDD的裝機需求。其背后原因在于，部分用戶出于對數(shù)據(jù)長期存儲可靠性的擔(dān)憂，重新轉(zhuǎn)向機械硬盤以規(guī)避固態(tài)硬盤（SSD）可能出現(xiàn)的“位衰減”風(fēng)險。另外，在周一發(fā)布的最新報告中，摩根士丹利重申了對全球機械硬盤巨頭希捷科技的“增持”評級，并預(yù)期機械硬盤產(chǎn)品到2027年仍將供不應(yīng)求。

10、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng) | 據(jù)快科技報道，近日英國通訊管理局（Ofcom）發(fā)布聲明批準(zhǔn)了一項新監(jiān)管框架，授權(quán)在移動通信頻段內(nèi)部署手機直連衛(wèi)星服務(wù)。該監(jiān)管框架確立了基于牌照變更的市場準(zhǔn)入機制，規(guī)定移動網(wǎng)絡(luò)運營商可通過申請變更現(xiàn)有無線電頻譜牌照的方式，與衛(wèi)星運營商建立技術(shù)與商業(yè)合作伙伴關(guān)系，進而利用現(xiàn)有的地面移動通信頻譜提供衛(wèi)星連接服務(wù)。此外，框架確認(rèn)了針對普通智能手機用戶的許可豁免政策，用戶在接入此類衛(wèi)星信號時無需單獨申請無線電臺執(zhí)照。

點評：分析稱，手機直連衛(wèi)星正成為全球通信技術(shù)發(fā)展的重要拐點，深刻重塑移動通信的能力邊界與產(chǎn)業(yè)價值鏈。隨著相關(guān)技術(shù)加速向消費端滲透，國產(chǎn)手機的衛(wèi)星直連功能已進入普及期，各品牌新機型紛紛上線，覆蓋范圍從旗艦機型逐步向主力機型擴展。在國產(chǎn)芯片突破、低軌星座加快建設(shè)及3GPP NTN標(biāo)準(zhǔn)加速成熟的共同支撐下，衛(wèi)星通信正從專業(yè)設(shè)備走向大眾應(yīng)用，并在應(yīng)急保障、戶外作業(yè)、災(zāi)害救援等場景中展現(xiàn)出不可替代的價值。

今日要聞前瞻

中國11月Swift人民幣在全球支付中占比。

美國11月CPI。

美國上周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)。

美國10月長期資本凈流入。

海南自由貿(mào)易港正式啟動全島封關(guān)運作。

歐洲央行公布利率決議，行長拉加德召開新聞發(fā)布會。

英國央行公布利率決議。

字節(jié)火山引擎FORCE原動力大會。

<全文完>