12月15日，根據(jù)中國招標(biāo)投標(biāo)公共服務(wù)平臺(tái)發(fā)布《上海機(jī)場集團(tuán)浦東、虹橋國際機(jī)場進(jìn)出境免稅店項(xiàng)目中標(biāo)候選人公示》：

中國免稅巨頭：中免集團(tuán)

全球零售巨頭：奧沃塔集團(tuán)旗下杜福睿

在上海浦東、虹橋兩大國際機(jī)場的免稅經(jīng)營權(quán)公開招標(biāo)中成功中標(biāo)，分獲相關(guān)標(biāo)段經(jīng)營權(quán)。

而現(xiàn)任運(yùn)營商日上免稅行因受控股股東中免集團(tuán)的相關(guān)限制，未能參與本次投標(biāo)。

一、26年獨(dú)家運(yùn)營終結(jié)，“日上”黯然退場

1999年，日上免稅行（上海）作為首家外資背景的免稅運(yùn)營商進(jìn)駐浦東機(jī)場，開啟了中國機(jī)場免稅商業(yè)的新紀(jì)元。

此后26年，日上幾乎壟斷了上海兩大機(jī)場：浦東與虹橋的進(jìn)出境免稅業(yè)務(wù)，成為無數(shù)代購、旅客心中“掃貨圣地”的代名詞。

然而，上海機(jī)場集團(tuán)正式公示新一期免稅店特許經(jīng)營權(quán)中標(biāo)結(jié)果：日上上海無緣續(xù)簽。

這家曾與上海機(jī)場共度風(fēng)雨、共享紅利的老牌企業(yè)，正式退出歷史舞臺(tái)。

更令人唏噓的是，導(dǎo)致日上出局的，正是其控股股東——中國中免。

12月6日，中免委派的4名董事在日上董事會(huì)投票否決其參與競標(biāo)。

大股東親手“斷供”，日上連入場券都沒拿到。

更值得玩味的是，在否決日上上海投標(biāo)的同時(shí)，中免集團(tuán)選擇親自下場競標(biāo)，并要求日上上海撤回已準(zhǔn)備的標(biāo)書。

在此之前，中免集團(tuán)的核心免稅業(yè)務(wù)集中在海南離島免稅市場，而日上上海則主導(dǎo)上海兩場及首都機(jī)場T3的免稅運(yùn)營，兩者形成互補(bǔ)格局。

此次中免集團(tuán)“棄子自?！钡牟僮?，本質(zhì)上是對(duì)核心機(jī)場免稅資源的重新整合，通過直接運(yùn)營提升股權(quán)收益。

此前通過日上上海運(yùn)營僅能獲得51%的權(quán)益，而此次中標(biāo)標(biāo)段將實(shí)現(xiàn)100%控股，經(jīng)營主動(dòng)權(quán)完全掌握在自己手中。

畢竟，上海浦東機(jī)場是全國免稅收入最高的地方，中免集團(tuán)怎能輕易放棄這么大的利潤來源。

值得玩味的是，日上免稅行（上航）15%的股份是由上海機(jī)場持有的。

二、新金主登場：中免+杜福睿，雙雄分食

當(dāng)然這一次也改變了以往日上免稅行吃獨(dú)食的時(shí)代。

此次招標(biāo)共設(shè)三個(gè)標(biāo)段，中標(biāo)規(guī)則明確“不可兼中兼得”，覆蓋浦東T1/T2、S1/S2衛(wèi)星廳及虹橋T1國際區(qū)域。

最終的中標(biāo)名單呈現(xiàn)出“雙巨頭分治”的清晰格局：

中國中免：拿下兩大核心標(biāo)段，浦東T2+S2、虹橋T1；

杜福睿：中標(biāo)浦東T1+S1，首次大規(guī)模進(jìn)軍中國機(jī)場免稅市場。

這意味著，未來8年（2026–2033），上海機(jī)場免稅格局將由“一家獨(dú)大”轉(zhuǎn)向“中外合營、雙強(qiáng)并立”。

杜福睿作為全球免稅巨頭，此番入局不僅打破中免系對(duì)核心樞紐的長期控制，也標(biāo)志著中國免稅市場進(jìn)一步對(duì)外開放。

三、模式革新：機(jī)場“躺賺”模式終結(jié)

過去，上海機(jī)場靠免稅店“躺著收錢”。

2018年那份著名的協(xié)議規(guī)定：

日上每月需支付42.5%的銷售額或高額保底租金（如2020年保底約41.58億元），兩者取高。

也就是說浦東機(jī)場僅靠免稅一項(xiàng)，7年預(yù)期收入超410億元。（詳情點(diǎn)擊：史上最貴租金誕生：每平米241萬元?。?/p>

但如今，新合同徹底改寫規(guī)則：

取消高額保底，改為“固定租金+銷售提成”；

提成比例大幅下調(diào)至8%–24%（此前為18%–36%，疫情前高達(dá)42.5%）；

浦東T1/T2固定租金約3141元/㎡/月，虹橋T1為2827元/㎡/月。

表面看，機(jī)場仍能穩(wěn)收固定費(fèi)用，但整體收益天花板已明顯下移。

四、為何變天：機(jī)場免稅紅利的時(shí)代過去了！

為何此次上海機(jī)場的免稅業(yè)務(wù)無論是參與者和游戲規(guī)則都發(fā)生了重大變化，那是因?yàn)闄C(jī)場免稅高增長的紅利時(shí)代已經(jīng)過去。

長期以來，上海浦東機(jī)場吃的是政策紅利，也就是機(jī)場免稅政策的紅利。

同時(shí)上海機(jī)場又是頭部機(jī)場，因此獲得了更多的溢價(jià)也是非常正常。

但未來，邏輯已生變。

實(shí)際上，到海南的離島免稅、市內(nèi)的免稅店以及跨境電商，還有進(jìn)口關(guān)稅持續(xù)下降等多重因素的影響，機(jī)場口岸免稅消費(fèi)的購買力已經(jīng)發(fā)生了變化，浦東機(jī)場此前免稅紅利難以為繼。

也就是說，以前購買免稅品，一是在國外，二是在機(jī)場，但未來可能不是這樣的了。

國內(nèi)航班也能購買到免稅品，比如到海南旅游。

更重要的是，國際旅客量、消費(fèi)能力兩大核心指標(biāo)難以再保持高速增長態(tài)勢。

上海機(jī)場在股票市場創(chuàng)造的神話，關(guān)鍵在于他相當(dāng)于是一個(gè)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、一個(gè)流量經(jīng)濟(jì)。

一是上海機(jī)場獨(dú)占了長三角出境人群的流量，沒有人跟它競爭。

二是他的邊際收益非常大，因?yàn)檫^去旅客一直在不斷增長，而旅客增長幾乎不帶來任何成本的增加，所以每增加一個(gè)旅客，帶來的邊際貢獻(xiàn)非常之大。

三是出境人群屬于高端人群，具有高消費(fèi)能力的群體，幾乎沒有哪一個(gè)平臺(tái)能像上海機(jī)場獨(dú)享到3600萬高消費(fèi)人群的這樣一個(gè)流量。

但未來發(fā)生變化了。

上海機(jī)場并非獨(dú)一無二的了，中免有了海南這個(gè)巨大的蛋糕，那么上海機(jī)場的地位和重要性必然削弱。

同時(shí)，消費(fèi)能力被其他各種渠道轉(zhuǎn)移、瓜分。

更重要的是，消費(fèi)能力、消費(fèi)潛力、消費(fèi)欲望的變化都對(duì)上海機(jī)場免稅店租金收入帶來重大影響。

總之，今天的上海機(jī)場不是昨天的上海機(jī)場。

明天的上海機(jī)場也不會(huì)是今天的上海機(jī)場。