機(jī)構(gòu)持有比例超過80%。

作者 | 市值風(fēng)云基金研究部

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今天要介紹的，是一只由固收投資老將丁進(jìn)管理的“固收+”策略產(chǎn)品——興業(yè)聚華混合A（005984.OF，以下簡稱“興業(yè)聚華”），目前該基金合并規(guī)模超19億。

與之前介紹的高倉位主動權(quán)益基金不同，該基金屬于偏債混合型，通過“固收打底、權(quán)益增強(qiáng)”的經(jīng)典框架，在控制波動的前提下追求穩(wěn)健回報。

興業(yè)聚華混合A成立于2020年3月，自成立起便由基金經(jīng)理丁進(jìn)管理，任職以來年化回報達(dá)9.6%，表現(xiàn)相當(dāng)不錯。

（來源：市值風(fēng)云APP）

基金經(jīng)理丁進(jìn)的職業(yè)履歷貫穿信用研究、轉(zhuǎn)債研究與固定收益投資，曾先后在光大證券研究所擔(dān)任信用及轉(zhuǎn)債研究員，在浦銀安盛基金擔(dān)任多只債券基金的基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理，2015年加入興業(yè)基金。

從業(yè)績表現(xiàn)看，丁進(jìn)任職以來，該基金在多數(shù)完整年度里能跑贏業(yè)績基準(zhǔn)、同類水平，僅在去年略跑輸滬深300，不過作為一只偏債基金，其表現(xiàn)出了較強(qiáng)進(jìn)攻性。

（來源：wind）

丁進(jìn)任期內(nèi)，該基金最大回撤不到10%。

（來源：wind）

這只基金近些年吾股排名均處市場相對靠前水平。

（來源：市值風(fēng)云APP）

作為一只偏債混合基金，興業(yè)聚華股票資產(chǎn)投資比例范圍為0%-40%，債券等固收資產(chǎn)是組合的“壓艙石”。因此，其預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益高于純債基金和貨幣市場基金，但低于股票型基金。

近些年，興業(yè)聚華在股票上的倉位基本維持在36%上下，權(quán)益?zhèn)}位的提升也帶動了基金彈性的上升。

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行業(yè)配置上，興業(yè)聚華會均衡配置，兼顧價值和成長，但整體偏成長風(fēng)格——醫(yī)藥、通信、電子等板塊是其 長持 配置的方向。

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從最新的三季度持倉來看，重倉股基本是各領(lǐng)域的行業(yè)龍頭，且前十大重倉股占股票市值比超75%，持倉相對集中。

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債券配置中以轉(zhuǎn)債、金融債為主，其中轉(zhuǎn)債主要配置在3A高評級的銀行債上，這類轉(zhuǎn)債彈性雖不算大，但勝在安全性高，下行空間有限，若是碰到行情起來，向上空間也能打開。

（來源：wind）

隨著今年來轉(zhuǎn)債市場的不斷走強(qiáng)，興業(yè)聚華不斷降低轉(zhuǎn)債倉位，整體維持偏防御配置倉位。

（來源：wind）

穩(wěn)健的債券底倉提供基礎(chǔ)收益，靈活的權(quán)益配置捕捉增強(qiáng)收益，構(gòu)成了興業(yè)聚華混合A的核心收益來源。

這種特性也使其獲得了機(jī)構(gòu)投資者的青睞。Choice數(shù)據(jù)顯示，該基金機(jī)構(gòu)持有比例較高，截至2025年6月底，A類份額的機(jī)構(gòu)持有比例超過80%。

（來源：choice數(shù)據(jù)）

對于個人投資者而言，如果追求比純債基金更高一點(diǎn)的收益彈性，同時希望凈值波動小于股票基金，那么這類既能進(jìn)攻又能防守的“固收+”產(chǎn)品，是一個值得關(guān)注的配置選項(xiàng)。

注：如無特殊說明，全文數(shù)據(jù)截至2025.12.15。

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