AI爆發(fā)，重塑數(shù)據(jù)中心！

隨著全球算力需求爆發(fā)式增長，數(shù)據(jù)中心邁入高功率密度、高能耗的AIDC智算中心時代。

當(dāng)單機柜功率突破16kW時，配電設(shè)備的占地面積將超過機房，拉低單位面積的算力產(chǎn)出。更棘手的是，AI負載可飆升至160%又瞬間降至0。這種功率激增與負載突變讓傳統(tǒng)供電方案難以有效應(yīng)對。

為解決行業(yè)痛點，800V HVDC高壓直流供電方案應(yīng)運而生，供電架構(gòu)或?qū)凑?strong>UPS→HVDC→巴拿馬電源+SST的趨勢升級。

然而，2025年12月，我國電源廠商科華數(shù)據(jù)給出了另一種解法——全球首創(chuàng)200kW UPS交流供電模塊。

那么，科華數(shù)據(jù)為何執(zhí)著于深耕UPS？這款高密度UPS模塊能否直擊數(shù)據(jù)中心的痛點？

重塑數(shù)據(jù)中心供電架構(gòu)

醫(yī)院、銀行、機場……當(dāng)今社會幾乎每一處大型基礎(chǔ)設(shè)施的運轉(zhuǎn)都少不了電力。

而電力中斷的瞬間，是UPS（不間斷電源）將機內(nèi)電池的電能逆變?yōu)?20V交流電，維持電力穩(wěn)定供應(yīng)，成為守護電力安全的“隱形衛(wèi)士”。

科華數(shù)據(jù)正是這一關(guān)鍵領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，已連續(xù)20多年位居國內(nèi)UPS市占率第一。

公司UPS產(chǎn)品功率覆蓋300kVA-1200kVA，具備塔式、模塊式兩種機型，能覆蓋不同場景、不同規(guī)模的數(shù)據(jù)中心供電需求。

科華數(shù)據(jù)的領(lǐng)先不僅體現(xiàn)在規(guī)模上，更反映在產(chǎn)品性能上。

以單臺800kVA UPS為例，科華數(shù)據(jù)提供的高能效方案運行效率為97%。若按每日工作24小時計算，與業(yè)界平均效率95%相比，該方案一年可節(jié)省電費約6萬元（工業(yè)用電0.6元/kWh）。

憑借為客戶降本增效這一核心優(yōu)勢，公司客戶涵蓋交通銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行等金融機構(gòu)；中國移動、中國電信等運營商；以及壁仞科技、沐曦股份等AI芯片廠商。

值得一提的是，科華數(shù)據(jù)與沐曦股份聯(lián)合推出高密度液冷算力POD，專為高性能GPU服務(wù)器集群研發(fā)，可支撐AI訓(xùn)練、推理及通用計算等多樣化場景。

2024年，公司實現(xiàn)營收78億元，其中前五大客戶銷售額占比為24.98%，第一大客戶占比僅為12.42%。所以，科華數(shù)據(jù)客戶群分散，并不依賴單一大客戶。

如今，科華數(shù)據(jù)發(fā)布了更加高效的全球首款200kW高密UPS模塊。

科華數(shù)據(jù)200kW模塊高度僅4U，功率密度較行業(yè)平均水平提升20%；單柜功率可達1.2MW，占地面積僅為0.8m2，較行業(yè)水平減少39%，是當(dāng)前業(yè)內(nèi)占地面積最小的兆瓦級UPS。

該產(chǎn)品還特別針對AI負載優(yōu)化，能夠在超180%額定負載下穩(wěn)定運行300毫秒，保障AI訓(xùn)練的連續(xù)性。

更難得的是，200kW模塊雙變換效率高達98%，WECO模式與智能休眠功能結(jié)合，可將效率提升至99.2%，與下一代HVDC、巴拿馬電源效率相近甚至反超。

這既源于公司加大研發(fā)投入，組建科華數(shù)據(jù)研究院，增強技術(shù)儲備和產(chǎn)品快速研發(fā)能力；也有專利壁壘保駕護航，截至2025年上半年，公司擁有有效知識產(chǎn)權(quán)2407項，其中發(fā)明專利644件。

2025年前三季度，科華數(shù)據(jù)研發(fā)費用率達到6.09%，高于科士達、科泰電源等同行。

整體看，科華數(shù)據(jù)的高密度UPS模塊以密度換空間，提升了IT設(shè)備的空間利用率，解決智算中心建設(shè)的痛點。

UPS、HVDC雙軌發(fā)展

面對AIDC高功率密度、高能耗的發(fā)展趨勢，供電架構(gòu)正沿著傳統(tǒng)UPS→高壓直流電源HVDC→巴拿馬電源+SST固態(tài)變壓器的路徑升級。

HVDC在傳統(tǒng)電源基礎(chǔ)上減少了逆變環(huán)節(jié)，占地面積更小，供電效率可達95%左右。巴拿馬電源通過集成變壓器、電源和輸出配電單元，取代了傳統(tǒng)架構(gòu)的眾多中間設(shè)備，使效率進一步提升至97.5%。

國內(nèi)電源廠商紛紛加速橫向布局，如麥格米特加碼HVDC、中恒電氣聚焦巴拿馬電池。那為什么科華數(shù)據(jù)繼續(xù)深耕UPS呢？

科華數(shù)據(jù)此舉源于對市場節(jié)奏與自身定位的精準(zhǔn)把握。雖然各大廠商積極推進800V HVDC方案，但UPS的全球滲透率高達80%，未來幾年依然是市場的主流選擇。

更深層次的原因則隱藏在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)下。

國產(chǎn)服務(wù)器普遍采用交流供電方案，科華數(shù)據(jù)超90%的營收來源于國內(nèi)市場，這使其在技術(shù)路線選擇上更貼近國內(nèi)智算中心建設(shè)的實際需求。

當(dāng)然，在UPS領(lǐng)域深耕，不代表科華數(shù)據(jù)沒有布局新一代技術(shù)。

公司已經(jīng)打造了覆蓋240V-800V的全系列HVDC供電架構(gòu)。2025年一季度，科華數(shù)據(jù)HVDC高壓直流系統(tǒng)出貨量同比大增200%，預(yù)計全年裝機量將突破2000套。

科華數(shù)據(jù)能夠快速打通技術(shù)研發(fā)-產(chǎn)品落地的閉環(huán)，多虧了數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的協(xié)同。

2014年，科華數(shù)據(jù)開始自建并出租數(shù)據(jù)中心，在賺取租金的同時提供UPS、HVDC、微模塊數(shù)據(jù)中心等配套設(shè)施。2025年上半年，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收達13.98億，占總營收比例為37.44%。

2022-2024年，公司蟬聯(lián)國內(nèi)微模塊數(shù)據(jù)中心份額第一，旗下慧融7.0實現(xiàn)應(yīng)用場景全覆蓋，PUE≤1.2，滿足國家對于新建數(shù)據(jù)中心PUE小于1.25的硬性要求。

截至2025年上半年底，科華數(shù)據(jù)在京津冀、長三角、粵港澳等核心算力樞紐擁有20多個數(shù)據(jù)中心，運營超3.5萬架機柜，總建筑面積超過23萬平方米，約有32個足球場那么大。

可見，當(dāng)前國內(nèi)外AI芯片發(fā)展存在差異化，供電架構(gòu)正處于動態(tài)演進過程，交直流同步發(fā)展已是大勢所趨。因此，科華數(shù)據(jù)選擇雙軌發(fā)展，在縱向深耕UPS的同時橫向布局HVDC。

智鏈全球，“電”定未來

令人意外的是，技術(shù)布局圍繞UPS展開的科華數(shù)據(jù)，第一大業(yè)務(wù)竟然不是電源。

憑借在電力電子領(lǐng)域近40年的技術(shù)沉淀，科華數(shù)據(jù)構(gòu)建了以高端電源為主體，數(shù)據(jù)中心及新能源業(yè)務(wù)為兩翼的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

2025年上半年，公司新能源業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收18.52億元，占比達49.62%，是其第一大業(yè)務(wù)。

細究之下，科華數(shù)據(jù)在新能源領(lǐng)域的發(fā)展，離不開電源技術(shù)的遷移。

UPS的主要組成部分是逆變器，并且含有儲能裝置。因此，公司主攻光伏逆變器和PCS儲能變流器，并拓展至儲能電站等大型設(shè)施。

2021年，科華數(shù)據(jù)設(shè)立全資子公司科華數(shù)能，聚焦新能源業(yè)務(wù)。2024年，科華數(shù)能全球儲能變流器PCS(＞500kW)出貨量排名第一。

但隨著行業(yè)內(nèi)卷加劇，新能源業(yè)務(wù)營收增長并沒有抬高盈利能力。2025年上半年，公司新能源產(chǎn)品毛利率為17.51%，遠低于數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品（36.06%）和智慧電能產(chǎn)品（36.39%）。

2025年前三季度，公司還計提信用減值損失、資產(chǎn)減值損失合計1.73億元，其中的存貨跌價準(zhǔn)備就是為新能源產(chǎn)品計提的。

難得的是，科華數(shù)據(jù)在計提減值損失同時，依然實現(xiàn)了凈利潤的增長。

2025年前三季度，科華數(shù)據(jù)營收為57.06億元，同比增長5.8%；凈利潤為3.45億元，同比增長44.7%。受智算中心業(yè)務(wù)驅(qū)動，第三季度公司凈利潤為1億元，同比大增711.4%。

與此同時，科華數(shù)據(jù)也在積極“自救”，鋪平出海之路。

據(jù)統(tǒng)計，2023年頭部PCS廠商在歐美、澳大利亞、拉丁美洲市場的毛利率均超過30%，國內(nèi)市場毛利率為10-15%。所以海外市場大多比國內(nèi)更具利潤空間。

2025年上半年，科華數(shù)據(jù)的海外毛利率為42%，比國內(nèi)（22.3%）高不少。

科華數(shù)據(jù)的儲能產(chǎn)品以大儲PCS為主，而海外大儲行業(yè)格局較為集中，PCS又具有較強的ToB屬性，因此渠道是PCS出海的核心門檻。

科華數(shù)據(jù)通過與全球最大的電池儲能系統(tǒng)集成商合作，踹開出海大門。隨著公司將PCS產(chǎn)品導(dǎo)入海外頭部集成商，有望提升海外營收占比，拉高整體毛利率水平。

結(jié)語

面對智算中心升級，科華數(shù)據(jù)重塑技術(shù)路線，縱向深耕UPS，橫向拓展HVDC、SST。

目前，科華數(shù)據(jù)UPS支持兆瓦級功率模塊互聯(lián)，可滿足超大型數(shù)據(jù)中心需求；打造240V-800V全系列HVDC供電架構(gòu)，并加大SST固態(tài)變壓器等前沿產(chǎn)品的研發(fā)力度，形成覆蓋當(dāng)下與未來的技術(shù)矩陣。

在“一體兩翼”的業(yè)務(wù)布局下，科華數(shù)據(jù)產(chǎn)品均圍繞算力+電力展開。這種技術(shù)領(lǐng)先和強業(yè)務(wù)協(xié)同性，恰恰是科華數(shù)據(jù)在AIDC升級浪潮中穩(wěn)步前行的籌碼。

以上分析不構(gòu)成具體買賣建議，股市有風(fēng)險，投資需謹。