金融投資網(wǎng)記者 林珂

單個(gè)項(xiàng)目訂單金額超2024年?duì)I收半數(shù)之多……近期曝出的一份"王炸級(jí)"訂單，將有望成為蜀道裝備(300540)未來業(yè)績?cè)鲩L的"發(fā)動(dòng)機(jī)"。

蜀道裝備重大經(jīng)營合同中標(biāo)的公告

大額訂單將增厚業(yè)績

2025年，蜀道裝備已累計(jì)簽署海外合同金額約合人民幣2.22億元，而此次最新中標(biāo)的合同金額高達(dá)4.57億元，不僅直接將年內(nèi)海外合同金額大幅增厚，同時(shí)該合同金額還占到2024年?duì)I業(yè)收入的53.13%。一旦項(xiàng)目順利推進(jìn)，有望為蜀道裝備帶來巨大的經(jīng)營效應(yīng)，增厚營收和利潤，顯著提升公司估值。

從蜀道裝備發(fā)布的最新公告來看，公司于日前收到格林維爾液化天然氣有限公司(下稱"格林維爾")發(fā)來的《中標(biāo)通知書》，確認(rèn)公司為尼日利亞Rumuji天然氣液化設(shè)施項(xiàng)目的中標(biāo)單位。項(xiàng)目中標(biāo)金額為6486萬美元，按2025年12月14日中國人民銀行公布的美元兌人民幣中間價(jià)1:7.05折算，約合人民幣4.57億元。

"中標(biāo)海外大額訂單，令蜀道裝備海外業(yè)務(wù)迎來歷史性突破。"接受金融投資網(wǎng)記者采訪的行業(yè)分析師錢澤昆表示："自2024年以來，公司境外營收占比有所下滑，此次一舉斬獲具有標(biāo)桿意義的戰(zhàn)略性大單，不僅實(shí)現(xiàn)了訂單規(guī)模的跨越式增長，同時(shí)為海外市場開拓注入了強(qiáng)勁動(dòng)能。待項(xiàng)目效益開始釋放，公司業(yè)績也將出現(xiàn)顯著改善。"

蜀道裝備在公告中指出，本項(xiàng)目是公司首次在非洲地區(qū)承接中大型LNG裝置項(xiàng)目，標(biāo)志著公司實(shí)施國際化戰(zhàn)略、加強(qiáng)海外業(yè)務(wù)拓展進(jìn)一步取得重要成果，有助于提升公司在全球天然氣液化領(lǐng)域的品牌影響力和技術(shù)輸出能力。若項(xiàng)目能夠順利簽訂正式合同并實(shí)施，預(yù)計(jì)將對(duì)公司未來經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極影響，具體影響金額需根據(jù)項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度等情況確定，以最終財(cái)務(wù)核算為準(zhǔn)。本項(xiàng)目的履行不會(huì)對(duì)公司業(yè)務(wù)獨(dú)立性構(gòu)成影響。

設(shè)立基金加速產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)

自從進(jìn)入蜀道集團(tuán)體系后，蜀道裝備的發(fā)展規(guī)劃逐漸明晰。近年來，公司以深冷技術(shù)裝備制造為核心，以交通服務(wù)裝備制造為支撐，大力拓展氣體投資運(yùn)營、清潔能源投資運(yùn)營等業(yè)務(wù)，加速布局氫能產(chǎn)業(yè)等前沿領(lǐng)域。

今年以來，蜀道裝備明顯加快了向清潔能源及工業(yè)氣體投資運(yùn)營領(lǐng)域的拓展布局。12月1日，蜀道裝備發(fā)布公告稱，為滿足戰(zhàn)略發(fā)展需求，加快推動(dòng)產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)化和并購?fù)顿Y項(xiàng)目落地實(shí)施，助力公司持續(xù)構(gòu)建完善工業(yè)氣體、清潔能源以及氫能產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，公司擬與蜀道產(chǎn)融(四川)私募基金管理有限公司、蜀道(四川)股權(quán)投資基金有限公司共同投資設(shè)立蜀道(四川)氣體產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金(有限合伙)，基金規(guī)模20億元。該基金將聚焦氫能、LNG及工業(yè)氣體等具有高成長性的賽道，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)與資本深度協(xié)同。

根據(jù)公告，本次基金的設(shè)立將為蜀道裝備投資并購及產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局的落地提供有力的資金支持，助力公司加快構(gòu)建完善的工業(yè)氣體、清潔能源以及氫能產(chǎn)業(yè)平臺(tái)；同時(shí)，擬采用母子基金架構(gòu)，積極引入中長期資金，高效整合行業(yè)優(yōu)質(zhì)資源，提高總投資規(guī)模，進(jìn)一步拓展公司業(yè)務(wù)邊界與投資版圖，培育新的利潤增長點(diǎn)，增強(qiáng)核心競爭力。

多元發(fā)展有望平滑業(yè)績波動(dòng)

在2023年業(yè)績順利實(shí)現(xiàn)扭虧后，蜀道裝備也過了兩年"好日子"，但好景不長，公司業(yè)績隨后再度陷入下滑，直至今年依然波動(dòng)明顯。在2025年半年報(bào)中，公司出現(xiàn)了近6000%的歸母凈利潤巨大增幅，但到了三季報(bào)披露后，公司營收與凈利又回到了雙雙下滑的狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.64億元，同比下降6.65%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1943.11萬元，同比下降16.20%。在部分市場人士看來，第四季度業(yè)績的釋放程度將直接關(guān)系著公司2025年的業(yè)績表現(xiàn)，而此次大額合同有望提振公司業(yè)績的穩(wěn)定性。

隨著天然氣行業(yè)規(guī)模的持續(xù)穩(wěn)定增長，以及戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的持續(xù)推進(jìn)，蜀道裝備的抗風(fēng)險(xiǎn)能力也在持續(xù)加強(qiáng)。

從行業(yè)層面來看，根據(jù)國家能源局發(fā)布的數(shù)據(jù)，2024年我國天然氣產(chǎn)量2464億立方米，連續(xù)八年增產(chǎn)百億立方米；中國天然氣表觀消費(fèi)量4260.5億立方米，同比增長8%。此外，根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測(cè)，中國空分設(shè)備2025年市場規(guī)模有望達(dá)到533億元，呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢(shì)。西南證券指出，蜀道裝備是國內(nèi)最早進(jìn)入天然氣液化及液體空分產(chǎn)業(yè)并掌握該領(lǐng)域關(guān)鍵技術(shù)的企業(yè)之一，具備日處理1000萬立方米天然氣(煤層氣、焦?fàn)t煤氣)液化裝置、日產(chǎn)量1000噸液體空分裝置的設(shè)計(jì)和制造能力。在行業(yè)景氣的背景下，公司有望持續(xù)受益。

多元業(yè)務(wù)發(fā)展則為蜀道裝備打開了新的成長空間。可以看到，2023年、2024年、2025年上半年，公司氣體及天然氣運(yùn)營業(yè)務(wù)收入分別為276萬元、1246萬元、980萬元，收入規(guī)模實(shí)現(xiàn)高速增長。西南證券表示，公司積極布局氣體運(yùn)營方向，深度挖掘產(chǎn)業(yè)并購和項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)，通過資本運(yùn)作收購生產(chǎn)能力強(qiáng)、發(fā)展?jié)摿Υ�、�?jīng)營風(fēng)險(xiǎn)小的空分氣體運(yùn)營公司，大力挖掘落地氣體直投項(xiàng)目機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)氣體業(yè)務(wù)規(guī)模化運(yùn)作。