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當(dāng)很多人每天關(guān)注人工智能、黃金價(jià)格大漲的時(shí)候，卻沒(méi)有發(fā)現(xiàn)，這個(gè)行業(yè)的漲價(jià)，將影響我們未來(lái)的生活。鋁，這種被稱為“固態(tài)電力”的金屬，正從工業(yè)后臺(tái)走向普通人的生活成本賬單。

全球鋁庫(kù)存已不足百萬(wàn)噸，比去年銳減一半還多，這個(gè)維系現(xiàn)代生活的金屬骨架，正面臨十年未見(jiàn)的供應(yīng)警報(bào)。

一個(gè)普通的周末早晨，你被咖啡機(jī)的蒸汽聲喚醒，用鋁箔紙包裹三明治放進(jìn)烤箱，駕駛著車身含鋁量超過(guò)250公斤的新能源汽車出門。

直到超市結(jié)賬時(shí)發(fā)現(xiàn)易拉罐飲料漲價(jià)了，你可能才第一次意識(shí)到鋁的供應(yīng)危機(jī)已經(jīng)悄然而至。

截至今年6月，全球鋁庫(kù)存只剩下約96.6萬(wàn)噸，比去年同期整整減少了100.6萬(wàn)噸，去庫(kù)存速度驚人。

摩根士丹利預(yù)測(cè)，2026年全球鋁市場(chǎng)缺口將擴(kuò)大至63萬(wàn)噸。

鋁，這種被稱為“固態(tài)電力”的金屬，正從工業(yè)后臺(tái)走向普通人的生活成本賬單。

01 產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀

鋁產(chǎn)業(yè)正站在一個(gè)十字路口。

從表面數(shù)據(jù)看，全球原鋁生產(chǎn)似乎仍在進(jìn)行，2025年17月全球原鋁累計(jì)產(chǎn)量為4272萬(wàn)噸，較去年同期增長(zhǎng)1.5%。

中國(guó)作為全球最大的鋁生產(chǎn)國(guó)，占據(jù)全球產(chǎn)量的近60%。這個(gè)比例背后隱藏著一個(gè)關(guān)鍵數(shù)字——4500萬(wàn)噸。

中國(guó)設(shè)定了國(guó)內(nèi)鋁產(chǎn)能的“天花板”，而當(dāng)前產(chǎn)量已經(jīng)接近4300萬(wàn)噸。這意味著，中國(guó)鋁產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張空間已經(jīng)微乎其微。

摩根士丹利基金研究團(tuán)隊(duì)指出，目前國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能利用率已處于“天花板高位運(yùn)行狀態(tài)”。產(chǎn)能紅線的存在，使得中國(guó)這個(gè)全球最大的鋁生產(chǎn)國(guó)，難以通過(guò)增產(chǎn)來(lái)緩解全球供應(yīng)緊張。

02 庫(kù)存危機(jī)

當(dāng)前鋁市場(chǎng)的核心矛盾，在庫(kù)存數(shù)據(jù)上體現(xiàn)得淋漓盡致。庫(kù)存正在以前所未有的速度消失。

截至2025年6月11日，LME鋁庫(kù)存降至35.76萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)鋁社會(huì)庫(kù)存降至47.7萬(wàn)噸。

這意味著全球可輕易獲得的鋁庫(kù)存不足百萬(wàn)噸，較去年同期減少了超過(guò)100萬(wàn)噸。

全球鋁庫(kù)存的銳減情況可以用下表直觀展示：

數(shù)據(jù)來(lái)源：商務(wù)部網(wǎng)站

庫(kù)存的急劇下降并非偶然現(xiàn)象。

一方面，全球原鋁消費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng)，特別是新能源領(lǐng)域。2025年18月，全球原鋁消費(fèi)量達(dá)到4966.13萬(wàn)噸，而產(chǎn)量?jī)H為4850.26萬(wàn)噸，形成115.87萬(wàn)噸的累計(jì)短缺。

另一方面，貿(mào)易政策的變化也在加劇庫(kù)存壓力。美國(guó)對(duì)進(jìn)口鋁加征關(guān)稅的政策改變?nèi)蛸Q(mào)易流向，導(dǎo)致美國(guó)中西部電解鋁現(xiàn)貨升水大幅走高。這種區(qū)域性的供應(yīng)緊張，正在逐步傳導(dǎo)至全球市場(chǎng)。

03 產(chǎn)能瓶頸

鋁產(chǎn)能擴(kuò)張為何如此艱難？這背后有多重制約因素相互交織。

首先是政策約束。2025年4月，中國(guó)十部門聯(lián)合印發(fā)的《鋁產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案（2025—2027年）》明確提出，大氣污染防治重點(diǎn)區(qū)域不再新增電解鋁、氧化鋁產(chǎn)能。

政策同時(shí)要求，到2027年電解鋁行業(yè)能效標(biāo)桿水平以上產(chǎn)能占比提升30%以上。這意味著，即使是產(chǎn)能置換，也必須滿足更高的環(huán)保和能效標(biāo)準(zhǔn)，大幅提高了新增產(chǎn)能的門檻。

其次是能源成本問(wèn)題。鋁生產(chǎn)是能源密集型產(chǎn)業(yè)，電力成本占生產(chǎn)成本的很大比例。以中國(guó)云南為例，當(dāng)?shù)仉妰r(jià)上調(diào)0.12元/度，直接增加了電解鋁的生產(chǎn)壓力。歐洲的情況也不容樂(lè)觀，天然氣價(jià)格同比上漲30%，導(dǎo)致能源危機(jī)期間關(guān)閉的產(chǎn)能難以恢復(fù)。

再者是地緣政治與貿(mào)易壁壘。美國(guó)作為鋁凈進(jìn)口國(guó)，其需求量的約82%依賴進(jìn)口。美國(guó)提高鋁進(jìn)口關(guān)稅的政策，雖然可能對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)商有利，但卻推高了全球鋁價(jià)，并改變了貿(mào)易流向。

04 需求增長(zhǎng)

與受限的供應(yīng)形成鮮明對(duì)比的，是鋁需求的持續(xù)增長(zhǎng)。傳統(tǒng)觀念認(rèn)為鋁需求與房地產(chǎn)緊密相關(guān)，但這一關(guān)聯(lián)正在減弱。

目前房地產(chǎn)在鋁的整體需求占比已下降至20%左右，且未來(lái)可能進(jìn)一步降低。取而代之的是新能源領(lǐng)域的快速增長(zhǎng)。

新能源汽車成為鋁需求的新引擎。2025年18月中國(guó)新能源汽車銷量達(dá)808.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)30.1%。按每輛車平均用鋁250公斤計(jì)算，僅這一領(lǐng)域就帶動(dòng)全球原鋁需求達(dá)375萬(wàn)噸。

光伏產(chǎn)業(yè)同樣表現(xiàn)亮眼。2025年17月中國(guó)新增光伏裝機(jī)223GW，同比增長(zhǎng)81%，每1GW光伏裝機(jī)約消耗1.8萬(wàn)噸鋁。光伏支架領(lǐng)域，再生鋁的占比預(yù)計(jì)將突破50%。

除了新能源，電力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也在拉動(dòng)鋁需求。特高壓項(xiàng)目開(kāi)工量增加，直接推動(dòng)了鋁桿消費(fèi)的增長(zhǎng)。

05 市場(chǎng)走勢(shì)

面對(duì)日益緊張的供需關(guān)系，鋁價(jià)的走勢(shì)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。多家機(jī)構(gòu)對(duì)鋁價(jià)的預(yù)測(cè)呈現(xiàn)出驚人的一致性——長(zhǎng)期看漲。

花旗集團(tuán)將鋁價(jià)目標(biāo)看至3000美元/噸，認(rèn)為這一價(jià)格水平有望刺激更多產(chǎn)能釋放。高盛集團(tuán)則預(yù)測(cè)2026年全球原鋁缺口將擴(kuò)大至150萬(wàn)噸，對(duì)鋁價(jià)長(zhǎng)期走勢(shì)持樂(lè)觀態(tài)度。

摩根士丹利預(yù)測(cè)，2025年全球鋁市場(chǎng)缺口將達(dá)到25.7萬(wàn)噸，2026年將增至63萬(wàn)噸。這一預(yù)測(cè)與美國(guó)銀行的判斷相似，后者預(yù)計(jì)2025年全球鋁市場(chǎng)將維持31.6萬(wàn)噸的過(guò)剩，但到2026年將轉(zhuǎn)為29.2萬(wàn)噸的供應(yīng)缺口。

不同機(jī)構(gòu)對(duì)2026年鋁供需缺口的預(yù)測(cè)如下表所示：

銅冠金源期貨在2026年年報(bào)中預(yù)計(jì)，2026年全球鋁供應(yīng)增速僅為1.4%。供應(yīng)增長(zhǎng)有限而需求持續(xù)擴(kuò)張，這為鋁價(jià)提供了堅(jiān)實(shí)的支撐。

短期來(lái)看，2025年四季度滬鋁價(jià)格可能在2040021400元/噸區(qū)間震蕩。但長(zhǎng)期趨勢(shì)上，鋁價(jià)有望突破當(dāng)前區(qū)間，向上尋找新的平衡點(diǎn)。

06 生活影響

鋁價(jià)上漲對(duì)普通人生活的影響是廣泛而直接的。

最直觀的感受可能來(lái)自飲料包裝。鋁罐是飲料行業(yè)最常用的包裝材料之一，鋁價(jià)上漲將直接傳導(dǎo)至終端產(chǎn)品價(jià)格。

汽車購(gòu)買和維護(hù)成本也可能受到影響。新能源汽車用鋁量遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)燃油車，鋁價(jià)上漲會(huì)增加汽車制造成本。同時(shí)，汽車零部件的價(jià)格也可能隨之上漲，提高車輛維修費(fèi)用。

家居裝修領(lǐng)域同樣難以幸免。鋁合金門窗、廚具等家用產(chǎn)品價(jià)格可能上漲。甚至連外帶食品包裝、電子產(chǎn)品外殼等日常用品，都可能因?yàn)殇X成本上升而調(diào)整價(jià)格。

對(duì)于投資者而言，鋁產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)可能帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。摩根士丹利指出，鋁生產(chǎn)商將受益于利潤(rùn)率擴(kuò)張，特別是在氧化鋁原料價(jià)格下跌而鋁價(jià)保持堅(jiān)挺的情況下。

當(dāng)全球鋁庫(kù)存跌破百萬(wàn)噸關(guān)口時(shí)，華爾街的分析師們開(kāi)始將目光投向2026年，預(yù)測(cè)鋁價(jià)可能沖擊每噸3000美元的高位。

就在這周，銅冠金源期貨發(fā)布報(bào)告，預(yù)測(cè)明年全球鋁供應(yīng)增速僅1.4%，而AI數(shù)據(jù)中心、電力基礎(chǔ)設(shè)施的新需求將覆蓋傳統(tǒng)領(lǐng)域的減量。

鋁產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)似乎已經(jīng)到來(lái)——從過(guò)去幾十年的平穩(wěn)供應(yīng)，轉(zhuǎn)向一個(gè)供應(yīng)受限、需求多元的新周期。

這場(chǎng)轉(zhuǎn)變的漣漪，最終將觸及每個(gè)人日常生活的細(xì)微處。

最后聲明：文章觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成任何建議。

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