摩爾線程在公告中表示，75億元是現(xiàn)金管理額度上限，實(shí)際金額將明顯小于該數(shù)字，且隨著項(xiàng)目推進(jìn)動(dòng)態(tài)減少。

12月12日晚，剛登陸科創(chuàng)板不久的“國(guó)產(chǎn)GPU第一股”摩爾線程發(fā)布公告，計(jì)劃使用最高不超過(guò)75億元的閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理，投資安全性高、流動(dòng)性好的保本型產(chǎn)品。

這一金額與其IPO實(shí)際募資凈額75.76億元相近，隨即在市場(chǎng)上引發(fā)廣泛關(guān)注與質(zhì)疑。

事件回應(yīng)

針對(duì)市場(chǎng)關(guān)切，摩爾線程相關(guān)負(fù)責(zé)人于12月13日作出回應(yīng)。

公司強(qiáng)調(diào)，本次審議的75億元為現(xiàn)金管理額度上限，并非實(shí)際現(xiàn)金管理金額。實(shí)際現(xiàn)金管理金額將明顯小于上限，且會(huì)隨著募投項(xiàng)目的逐步推進(jìn)以及置換前期自有資金投入，閑置資金規(guī)模和現(xiàn)金管理額度將動(dòng)態(tài)下降。

該負(fù)責(zé)人解釋，公司IPO募投項(xiàng)目的實(shí)施周期為三年，資金支出將根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)度分階段撥付。

在項(xiàng)目分階段投入的初期，為提升募集資金使用效率，在確保不影響原有資金安排和募集資金安全的前提下，擬對(duì)部分暫時(shí)閑置的資金進(jìn)行現(xiàn)金管理，以合理提高資金收益，此舉符合公司及全體股東的利益。

根據(jù)摩爾線程此前披露的招股書(shū)，公司本次IPO擬募集80億元資金，計(jì)劃投向三個(gè)核心研發(fā)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

具體包括：約25.1億元用于新一代AI訓(xùn)推一體芯片研發(fā)、約25.02億元用于新一代圖形芯片研發(fā)、約19.82億元用于新一代AI SoC芯片研發(fā)，另有約10.06億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

摩爾線程于12月5日在上交所科創(chuàng)板掛牌，成為今年科創(chuàng)板最大IPO。

上市后公司股價(jià)經(jīng)歷大幅上漲，截至12月11日，收盤(pán)價(jià)較發(fā)行價(jià)漲幅達(dá)723.49%。12月12日，受相關(guān)公告影響，公司股價(jià)下跌13.41%。

在業(yè)績(jī)方面，作為典型的硬科技公司，摩爾線程仍處于持續(xù)投入期。2025年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.85億元，但歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為-7.24億元。公司預(yù)計(jì)2025年全年凈利潤(rùn)為-11.68億元至-7.30億元。

行業(yè)視角下的資金管理

將暫時(shí)閑置的募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理，在科創(chuàng)板上市公司中并非個(gè)例。

2023年8月，華虹公司在科創(chuàng)板上市后不久，也曾公告擬使用不超過(guò)210億元的閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理，這一數(shù)字甚至超過(guò)了其募集資金總額。

此外，AI芯片公司寒武紀(jì)在2020年上市后，也曾宣布使用不超過(guò)25億元閑置募資進(jìn)行理財(cái)。

北京德和衡（上海）律師事務(wù)所高級(jí)合伙人高濤指出，從過(guò)往監(jiān)管實(shí)踐看，募投項(xiàng)目建設(shè)具有周期性，集中支出通常出現(xiàn)在中后段。

在資金實(shí)際使用前，允許上市公司將這部分暫時(shí)閑置資金進(jìn)行保本型現(xiàn)金管理，是提高資金使用效率的慣常做法。

芯片研發(fā)作為典型的資本與技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，其資金使用節(jié)奏具有鮮明特點(diǎn)。

從芯片設(shè)計(jì)、流片、封測(cè)到設(shè)備采購(gòu)，款項(xiàng)支付有嚴(yán)格周期，資金并非一次性投入。特別是在當(dāng)前全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈環(huán)境下，高端芯片制造產(chǎn)能緊張，流片環(huán)節(jié)需要排隊(duì)等待，進(jìn)一步拉長(zhǎng)了資金的實(shí)際支付周期。

行業(yè)分析指出，對(duì)于摩爾線程而言，其面臨的挑戰(zhàn)不僅在于芯片硬件研發(fā)本身，還包括構(gòu)建自主軟件生態(tài)這一更長(zhǎng)期的任務(wù)。生態(tài)建設(shè)如同“種樹(shù)”，無(wú)法通過(guò)一次性巨額投入快速完成，而需要持續(xù)、漸進(jìn)地推進(jìn)。

根據(jù)國(guó)際商業(yè)戰(zhàn)略公司（IBS）的數(shù)據(jù)，設(shè)計(jì)一款7nm芯片的平均成本約為2.17億美元（約合15億元人民幣），5nm芯片的設(shè)計(jì)成本約為4.16億美元（約合29.5億元人民幣）。摩爾線程此次募集資金規(guī)模足以支持多款高端芯片的研發(fā)。

盡管公司作出了解釋，且行業(yè)內(nèi)存有先例，市場(chǎng)對(duì)此事的反應(yīng)仍然激烈。

有投資者在股吧質(zhì)疑公司“75億不好好搞研發(fā)，去買理財(cái)”，認(rèn)為這偏離了融資初衷。部分市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，資本市場(chǎng)為未盈利的科技公司上市融資開(kāi)設(shè)“綠燈”，是希望其將資金用于技術(shù)研發(fā)和突破，而非進(jìn)行財(cái)務(wù)操作。

金融投資報(bào)評(píng)論員劉柯指出，市場(chǎng)矚目的焦點(diǎn)在于，摩爾線程成功登陸資本市場(chǎng)的背后，是GPU國(guó)產(chǎn)化的宏大敘事。投資者不能接受的是，這些高科技企業(yè)錢一到手就去“搞副業(yè)”，把寶貴的金融資源放在銀行賬戶上“睡大覺(jué)”。

該事件也引發(fā)了對(duì)于IPO募資審核機(jī)制的討論。有觀點(diǎn)認(rèn)為，此次事件暴露了IPO發(fā)審環(huán)節(jié)對(duì)募資額度審核可能存在把關(guān)不嚴(yán)的問(wèn)題。如果募投資金并非急需一次性到位，或許可以采取分階段融資的方式，以減少資金閑置。

截至12月16日，摩爾線程股價(jià)報(bào)718.96元，當(dāng)日下跌6.01%。

公司相關(guān)負(fù)責(zé)人重申，將持續(xù)加大研發(fā)投入，以加速產(chǎn)品迭代、攻堅(jiān)核心技術(shù)，絕不會(huì)因現(xiàn)金管理影響募投項(xiàng)目的正常實(shí)施和公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的正常發(fā)展。