國(guó)家醫(yī)保局近日表示，明年力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)生娃基本“不花錢”，受此消息提振，乳業(yè)股表現(xiàn)持續(xù)活躍，陽光乳業(yè)等多股收獲漲停。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月15日收盤，今年以來，陽光乳業(yè)股價(jià)漲幅超44%。

股價(jià)增長(zhǎng)的同時(shí)，是陽光乳業(yè)日益凸顯的業(yè)績(jī)壓力，公司業(yè)績(jī)放緩，遭遇發(fā)展瓶頸。公司控股股東頻頻減持。就在不久前，控股股東一致行動(dòng)人南昌致合也拋出減持計(jì)劃，擬減持不超3%，套現(xiàn)金額或超1.3億元。

控股股東和一致行動(dòng)人接力減持

12月12日，陽光乳業(yè)披露第二大股東的減持計(jì)劃。公告稱，控股股東一致行動(dòng)人南昌致合持有公司5140萬股，占總股本的18.18%，因自身資金需求，計(jì)劃自公告發(fā)布之日起15個(gè)交易日后的3個(gè)月內(nèi)，通過集中競(jìng)價(jià)交易方式減持不超過282.66萬股（即不超過公司總股本的1%），通過大宗交易方式減持不超過565.32萬股（即不超過公司總股本的2%），合計(jì)減持不超過847.98萬股，即不超過公司總股本的3%。減持股份來源為首次公開發(fā)行前持有的股份。根據(jù)公告時(shí)最新收盤價(jià)粗略計(jì)算，減持股份市值超1.3億元。

來源：公司公告

值得注意的是，除了南昌致合準(zhǔn)備減持，公司控股股東也在持續(xù)減持套現(xiàn)。陽光乳業(yè)7月1日曾披露控股股東陽光集團(tuán)于2025年6月27日通過深交所集中競(jìng)價(jià)交易方式賣出公司股份921,700股，占公司總股本比例為0.33%，陽光集團(tuán)及其一致行動(dòng)人南昌致合合計(jì)持有公司股份比例由74.04%下降至73.72%。按照陽光乳業(yè)2025年6月27日收盤價(jià)13.51元計(jì)算，陽光集團(tuán)套現(xiàn)12,452,167元。

8月5日，陽光乳業(yè)又披露，公司控股股東陽光集團(tuán)于2025年7月29日至8月1日通過深交所集中競(jìng)價(jià)交易方式賣出公司股份2,676,800股，占公司總股本比例為0.95%。陽光集團(tuán)及其一致行動(dòng)人南昌致合企業(yè)管理中心（有限合伙）合計(jì)持有公司股份比例由73.72%下降至72.77%。粗略統(tǒng)計(jì)，陽光集團(tuán)上述兩次減持套現(xiàn)超5600萬元。

另外，風(fēng)口財(cái)經(jīng)根據(jù)財(cái)報(bào)十大股東持股數(shù)量對(duì)比發(fā)現(xiàn)，在今年第三季度，公司第三大股東共青城鼎盛博盈投資中心（有限合伙）減持了70萬股，一季度也減持了282.66萬股。2024年第四季度，該股東減持75.78萬股。該股東持股比例從去年三季度末的2.25%降到今年三季度末的0.73%。

值得注意的是，最近一段時(shí)間，大消費(fèi)板塊表現(xiàn)活躍，多只乳業(yè)股受到資金追捧，取得較大幅度漲幅。受到國(guó)家育兒補(bǔ)貼制度實(shí)施方案公布的消息提振，陽光乳業(yè)在7月底8月初曾收獲三連板，這個(gè)時(shí)間與控股股東的減持時(shí)間高度重合，相當(dāng)于精準(zhǔn)高位減持。而11月底12月初，公司又收獲兩連板。

12月13日，國(guó)家醫(yī)保局表示，明年力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)生娃基本“不花錢”，受此消息提振，乳業(yè)股再度活躍，15日開盤后不久，陽光乳業(yè)等多只乳業(yè)股拉升漲停。截至收盤，陽光乳業(yè)股價(jià)16.21元/股，總市值45.82億元。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月15日收盤，今年以來，陽光乳業(yè)股價(jià)漲幅超44%。

營(yíng)收增速連續(xù)7個(gè)季度下滑

陽光乳業(yè)成立于2008年，于2022年在深交所上市，公司總部位于江西省南昌市，實(shí)際控制人胡霄云，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為液態(tài)乳、含乳飲料等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，主要產(chǎn)品包括低溫乳制品系列、低溫乳飲料系列、常溫乳制品系列、常溫乳飲料系列等。上市后，公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)了較大波動(dòng)，上市當(dāng)年公司營(yíng)收下滑9.68%，歸母凈利潤(rùn)下滑18.29%。近期公司業(yè)績(jī)?cè)庥霭l(fā)展瓶頸，2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.19億元，同比減少8.86%，歸母凈利潤(rùn)1.15億元，同比減少1.09%。

來源：同花順iFinD

最新財(cái)報(bào)顯示，2025年前三季度營(yíng)收3.56億元，同比下滑7.62%，歸母凈利潤(rùn)8749.73萬元，同比增長(zhǎng)2.24%，但是扣非凈利潤(rùn)8748.25萬元，同比減少2.85%，說明公司的主業(yè)還是處于下滑狀態(tài)，而利潤(rùn)微增主要來自政府補(bǔ)助等非經(jīng)常性損益。

值得注意的是，公司的營(yíng)收已經(jīng)連續(xù)7個(gè)季度出現(xiàn)同比增速下滑，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈和業(yè)態(tài)模式變革的當(dāng)下，公司業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)萎縮，說明公司的規(guī)模擴(kuò)張過程并不順利，產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力遭遇挑戰(zhàn)。

來源：同花順iFinD

低溫乳制品是公司的主要產(chǎn)品，從今年上半年來看，其營(yíng)收占比達(dá)到78.37%，但是上半年?duì)I收規(guī)模同比減少9.61%。從產(chǎn)銷量來看，上半年，低溫乳制品產(chǎn)量1.32萬噸，同比減少11.11%，銷量接近1.30萬噸，同比減少11.39%，而庫(kù)存量135.41噸，同比增加了15.25%。而公司的主要經(jīng)營(yíng)區(qū)域在江西，其中南昌地區(qū)和江西其他地區(qū)營(yíng)收占比分別為62%和34%。

從營(yíng)業(yè)費(fèi)用來看，今年前三季度，公司銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用分別增長(zhǎng)1.01%、6.39%和11.44%，費(fèi)用增加進(jìn)一步壓縮公司利潤(rùn)。

從行業(yè)總體上看，中國(guó)乳制品行業(yè)正面臨發(fā)展中階段性的困境與調(diào)整。近幾年來，受國(guó)內(nèi)國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化影響，中國(guó)乳制品市場(chǎng)消費(fèi)增長(zhǎng)率呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)，2024 年中國(guó)乳制品行業(yè)面臨整體壓力，伊利、蒙牛等頭部乳企均出現(xiàn)不同程度的營(yíng)收下滑情況，扣非凈利潤(rùn)總體上也呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。而陽光乳業(yè)作為區(qū)域性乳企，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)更是受到區(qū)域消費(fèi)市場(chǎng)的影響，業(yè)績(jī)不振將考驗(yàn)公司抗壓能力。

就公司股東減持和業(yè)績(jī)發(fā)展的相關(guān)話題，風(fēng)口財(cái)經(jīng)向陽光乳業(yè)發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿時(shí)尚未收到公司回復(fù)。

（大眾新聞·風(fēng)口財(cái)經(jīng)記者 劉建）

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