12月15日，在岸/離岸匯率雙雙升破 7.05 關(guān)口，創(chuàng)近 14 個(gè)月新高；12月16日，人民幣匯率中間價(jià)進(jìn)一步上調(diào)，中間價(jià)創(chuàng)下2024年10月9日以來新高，這表明人民幣對(duì)美元匯率繼續(xù)走強(qiáng)。

12月16日，在岸人民幣兌美元匯率（CNY/USD）日內(nèi)一度升至 7.0418，離岸匯率（CNY/CNH）也同步走強(qiáng)，一度突破 7.04 關(guān)口，最低升至7.0364。這個(gè)數(shù)字距離破 7 僅一步之遙。

全年來看，人民幣兌美元累計(jì)升值約 3%，波動(dòng)率降至近 10 年低位。

匯率波動(dòng)對(duì)外貿(mào)企業(yè)利潤(rùn)空間的影響極為顯著。

靜態(tài)測(cè)算顯示，人民幣每升值 1%，出口毛利率下降 0.5-0.7 個(gè)百分點(diǎn)。

技術(shù)密集型行業(yè)可通過提價(jià) 1-2% 轉(zhuǎn)嫁成本壓力，但紡織服裝等勞動(dòng)密集型行業(yè)利潤(rùn)彈性僅 0.3%，面臨訂單替代風(fēng)險(xiǎn)。

在加征關(guān)稅與匯率升值這兩大因素的雙重?cái)D壓之下，外貿(mào)企業(yè)的利潤(rùn)空間正持續(xù)受到侵蝕。

德銀預(yù)計(jì)人民幣對(duì)美元匯率到 2025 年底達(dá)7.0，2026 年底達(dá)6.7。

人民幣升值的主要原因：

●美聯(lián)儲(chǔ)降息與美元走弱：12月11日美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25基點(diǎn)，美元指數(shù)持續(xù)下行（跌破100），中美利差進(jìn)一步收窄。這直接推動(dòng)人民幣等非美貨幣升值，壓縮了美元與人民幣的利率差距。明年1月美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變概率75.6%，3月累計(jì)降息25基點(diǎn)概率41.9%，美元偏弱趨勢(shì)或延續(xù)，支持人民幣溫和升值。

●年底企業(yè)結(jié)匯需求旺盛：第四季度通常是外貿(mào)企業(yè)集中結(jié)匯的旺季，疊加人民幣升值預(yù)期，企業(yè)加速結(jié)匯以滿足年末利潤(rùn)回籠需求。今年前11個(gè)月，中國(guó)貨物貿(mào)易出口總值為24.46萬億元人民幣，同比增長(zhǎng)6.2%，外匯收入積累豐厚。近期人民幣走強(qiáng)加速了前期積壓結(jié)匯需求釋放，進(jìn)一步推動(dòng)匯率上行。

近日人民幣匯率升值背景下，外貿(mào)企業(yè)結(jié)匯意愿不斷增強(qiáng)。自9月下旬美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息周期后，部分外貿(mào)企業(yè)已開始主動(dòng)加大結(jié)匯力度，選擇提前結(jié)匯以鎖定較高結(jié)匯價(jià)格。

尤其是技術(shù)密集型企業(yè)和利潤(rùn)空間較大的企業(yè)，結(jié)匯意愿相對(duì)更強(qiáng)，希望通過結(jié)匯鎖定收益；而勞動(dòng)密集型行業(yè)（如紡織服裝）因利潤(rùn)薄、匯率敏感度高，更傾向于通過調(diào)整報(bào)價(jià)來應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)。