12月12日，中國(guó)寶安集團(tuán)發(fā)布公告，宣布以重整投資聯(lián)合體牽頭人身份，聯(lián)合旗下核心子公司貝特瑞及其他潛在投資人，正式參與杉杉集團(tuán)及其全資子公司寧波朋澤貿(mào)易的實(shí)質(zhì)合并重整投資人招募。這一重磅動(dòng)作不僅為深陷債務(wù)危機(jī)的杉杉集團(tuán)帶來(lái)了產(chǎn)業(yè)紓困的新可能，也預(yù)示著全球鋰電池負(fù)極材料領(lǐng)域或?qū)⒂瓉?lái)一次里程碑式的資源整合。

作為中國(guó)寶安體系下新能源產(chǎn)業(yè)的核心力量，貝特瑞構(gòu)建了覆蓋天然石墨、人造石墨、硅基負(fù)極及固態(tài)電池等產(chǎn)品矩陣，其產(chǎn)品廣泛服務(wù)于全球頭部動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池及消費(fèi)電子廠商。根據(jù)最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，貝特瑞在2025年前三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)，營(yíng)收達(dá)到123.84億元，同比增長(zhǎng)20.60%，歸母凈利潤(rùn)7.68億元，同比增長(zhǎng)14.37%，在行業(yè)波動(dòng)中展現(xiàn)出強(qiáng)大的經(jīng)營(yíng)韌性與盈利能力。

杉杉集團(tuán)旗下的杉杉股份，則是國(guó)內(nèi)人造石墨負(fù)極的龍頭企業(yè)，憑借成熟的人造石墨產(chǎn)能布局和深厚的產(chǎn)業(yè)積淀，在行業(yè)內(nèi)占據(jù)重要地位。然而，從最新財(cái)務(wù)狀況來(lái)看，杉杉股份面臨嚴(yán)峻的債務(wù)壓力。截至2025年9月30日，公司負(fù)債合計(jì)219.68億元，其中短期借款53.0億。此外，根據(jù)杉杉集團(tuán)管理人公告，在杉杉集團(tuán)與寧波朋澤貿(mào)易有限公司實(shí)質(zhì)合并重整程序中，經(jīng)審查確認(rèn)的債權(quán)總額為335.50億元，另有84.40億元債權(quán)被暫緩確認(rèn)，整體債務(wù)規(guī)模龐大，重整任務(wù)艱巨。

在此背景下，引入具備深厚產(chǎn)業(yè)根基的戰(zhàn)略投資者，成為化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、盤活優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的關(guān)鍵。

當(dāng)貝特瑞的全鏈條技術(shù)和全球產(chǎn)能規(guī)模結(jié)合杉杉股份的人造石墨龍頭資源時(shí)，雙方將在技術(shù)、產(chǎn)能、客戶資源等方面實(shí)現(xiàn)顯著的產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。

具體看，在技術(shù)協(xié)同上，貝特瑞在硅基負(fù)極、快充石墨等方面的技術(shù)積累，與杉杉股份在高端人造石墨領(lǐng)域的專業(yè)能力形成良好互補(bǔ)，有助于提升整體技術(shù)水平。產(chǎn)能優(yōu)化方面，通過(guò)整合各自在國(guó)內(nèi)多地的生產(chǎn)基地，雙方可以優(yōu)化資源配置，提高生產(chǎn)效率，降低運(yùn)營(yíng)成本。客戶資源共享方面，貝特瑞和杉杉股份各自擁有一批高質(zhì)量的客戶群體，整合后可為客戶提供更全面的產(chǎn)品和服務(wù)解決方案，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

這種協(xié)同效應(yīng)背后，是中國(guó)寶安作為牽頭人的資本賦能與資源整合能力。作為橫跨新能源、新材料等多個(gè)領(lǐng)域的綜合性集團(tuán)，中國(guó)寶安已為此次重整繳納5000萬(wàn)元盡職調(diào)查保證金，并委托專業(yè)中介機(jī)構(gòu)開(kāi)展盡調(diào)工作，其強(qiáng)大的資本實(shí)力與產(chǎn)業(yè)整合經(jīng)驗(yàn)，將為聯(lián)盟后的企業(yè)運(yùn)營(yíng)提供堅(jiān)實(shí)保障。

盡管此次重整展現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)資本對(duì)負(fù)極材料賽道長(zhǎng)期價(jià)值的堅(jiān)定信心，但仍然面臨多重不確定性，包括但不限于經(jīng)營(yíng)者集中審查、債權(quán)人會(huì)議審議以及重整方案談判等。特別是如果貝特瑞與杉杉股份的負(fù)極業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)性合并，可能會(huì)觸發(fā)反壟斷審查程序，這將是對(duì)該聯(lián)盟能否順利推進(jìn)的關(guān)鍵考驗(yàn)。

若此次聯(lián)盟最終得以落地，它不僅僅是一次企業(yè)間的成功重整，更是中國(guó)新能源材料行業(yè)資源優(yōu)化配置的一個(gè)典范案例。這標(biāo)志著中國(guó)企業(yè)在全球新能源領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力邁上了一個(gè)新的臺(tái)階，有助于提升整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的整體實(shí)力和國(guó)際話語(yǔ)權(quán)。