作為咖啡連鎖行業(yè)今年“最大懸案”之一的Costa（中文名咖世家）咖啡出售案，要在本周迎來(lái)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

小食代留意到，金融時(shí)報(bào)日前引述“知情人士”說(shuō)，可口可樂(lè)公司擬出售Costa咖啡的計(jì)劃面臨“失敗的風(fēng)險(xiǎn)”，這家軟飲料巨頭上周末與英國(guó)私募股權(quán)公司TDR Capital（下稱“TDR”）進(jìn)行最后的談判，試圖挽救該出售計(jì)劃。

據(jù)稱，TDR Capital目前是競(jìng)購(gòu)該業(yè)務(wù)的“領(lǐng)跑者”，但是和可口可樂(lè)公司仍然對(duì)于交易價(jià)格存在分歧。另?yè)?jù)“知情人士”說(shuō)，TDR正尋求收購(gòu)的是Costa在英國(guó)和國(guó)際的業(yè)務(wù)，但不包括其在中國(guó)的業(yè)務(wù)。

資料顯示，11月時(shí)，市場(chǎng)曾經(jīng)傳言瑞幸咖啡最大股東大鉦資本正考慮競(jìng)購(gòu)咖啡連鎖Costa。因此，暫不清楚目前的狀況是否意味著大鉦資本已經(jīng)“出局”，還是大鉦資本依然還有機(jī)會(huì)單獨(dú)“喝下”Costa中國(guó)業(yè)務(wù)。

下面，我們就來(lái)看看最新傳言。

“陷入僵局”

根據(jù)金融時(shí)報(bào)倫敦當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月13日的說(shuō)法，“知情人士”稱，上周早些時(shí)候在紐約舉行的一次董事會(huì)會(huì)議后，TDR被可口可樂(lè)公司選為收購(gòu)Costa的首選競(jìng)標(biāo)者。

然而，其中一位“知情人士”表示，TDR與可口可樂(lè)及其顧問(wèn)Lazard的談判在價(jià)格問(wèn)題上陷入了僵局，可口可樂(lè)公司將于本周決定是否徹底擱置出售流程。

據(jù)稱，目前擺在桌面上的交易方案包括可口可樂(lè)公司將保留Costa的少數(shù)股權(quán)，而為了達(dá)成交易，持股比例可能會(huì)進(jìn)行調(diào)整，以利于可口可樂(lè)公司�！爸槿耸俊边�透露，TDR正尋求收購(gòu)Costa在英國(guó)和國(guó)際的業(yè)務(wù)，但不包括其在中國(guó)的業(yè)務(wù)。Costa在英國(guó)和愛(ài)爾蘭擁有2700多家門(mén)店，在全球其他市場(chǎng)擁有1300多家門(mén)店。

早前的市場(chǎng)消息傳言，可口可樂(lè)希望從這次Costa的交易中獲得約20億英鎊（折合人民幣約194億元）。過(guò)去幾個(gè)月，私募股權(quán)公司阿波羅（Apollo Global Management）和KKR都退出了競(jìng)購(gòu)Costa進(jìn)程。可口可樂(lè)公司于2018年同意以39億英鎊（注：當(dāng)時(shí)約合人民幣347億元）收購(gòu)了Costa。

可口可樂(lè)公司未回應(yīng)置評(píng)請(qǐng)求，TDR和Lazard均拒絕置評(píng)。TDR最出名的“一役”，是2021年以70億英鎊從沃爾瑪手中收購(gòu)了Asda連鎖超市。

值得注意的是，金融時(shí)報(bào)的上述講法出爐后，路透、彭博等均紛紛以《可口可樂(lè)公司正進(jìn)行最后的談判》《可口可樂(lè)試圖挽Costa的出售交易》等為題轉(zhuǎn)載該傳言，但是暫沒(méi)有能超出有關(guān)說(shuō)法的消息。

翻查資料，可口可樂(lè)公司被指正考慮賣(mài)盤(pán)Costa的事，最早也是由英國(guó)媒體曝出。英國(guó)天空新聞（Sky News）8月時(shí)稱，可口可樂(lè)公司正在與Lazard的銀行家合作，評(píng)估外界對(duì)出售Costa咖啡連鎖的興趣。

其后，有關(guān)本次交易的傳言也不斷涌現(xiàn)。在8月底，可口可樂(lè)公司被指就出售Costa初步接洽阿波羅和KKR。9月初，中信被指對(duì)此也表現(xiàn)出了興趣。9月底，可口可樂(lè)公司及其顧問(wèn)被指設(shè)定對(duì)Costa咖啡提出指示性報(bào)價(jià)最后期限，“大熱門(mén)” 阿波羅被指不參與競(jìng)標(biāo)，投標(biāo)數(shù)量比預(yù)期的要少，這家美國(guó)飲料巨頭已向潛在收購(gòu)方表示它將保留對(duì)Costa咖啡即飲產(chǎn)品的控制權(quán)。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士對(duì)小食代表示，本來(lái)Costa零售和瓶裝就是并行的；在本次交易下瓶裝會(huì)回歸可口可樂(lè)中國(guó)，零售業(yè)務(wù)繼續(xù)歸Costa。

來(lái)到11月，在稍微“沉寂“了一輪后，瑞幸咖啡最大股東大鉦資本突然被指正考慮競(jìng)購(gòu)，但尚不清楚是大鉦資本自行投標(biāo)還是通過(guò)瑞幸咖啡競(jìng)購(gòu)。其后，大鉦資本創(chuàng)始人、瑞幸咖啡董事長(zhǎng)黎輝在接受《中國(guó)企業(yè)家》專訪時(shí)說(shuō)，現(xiàn)在瑞幸處于一個(gè)比較重要的發(fā)展階段，不管是在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的持續(xù)拓展和覆蓋，還是“走出去”策略，董事會(huì)也希望他能夠發(fā)揮更大的作用。當(dāng)時(shí)，他否認(rèn)參與星巴克中國(guó)股權(quán)出售，但是對(duì)大鉦資本正考慮競(jìng)購(gòu)Costa咖啡的傳聞未予回應(yīng)。

促進(jìn)增長(zhǎng)

有意思的是，同樣在上周，可口可樂(lè)公司才宣布要迎來(lái)新帥。首席運(yùn)營(yíng)官柏瑞凱（Henrique Braun）將于2026年接替詹鯤杰（James Quincey）出任首席執(zhí)行官，后者轉(zhuǎn)任董事會(huì)執(zhí)行主席。收購(gòu)Costa的交易，正是詹鯤杰任內(nèi)主導(dǎo)的。

在關(guān)于柏瑞凱上任的通報(bào)中，可口可樂(lè)形容他將“將在公司現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，釋放更多增長(zhǎng)機(jī)會(huì)”。雖然沒(méi)有直接提及柏瑞凱會(huì)對(duì)Costa做些什么，不過(guò)小食代曾經(jīng)介紹過(guò)，柏瑞凱（Henrique Braun）在9月早些時(shí)候曾經(jīng)談到：“在所有的并購(gòu)交易中，一個(gè)關(guān)鍵的經(jīng)驗(yàn)是，最終要看我們?yōu)檎麄�(gè)體系、生態(tài)系統(tǒng)、客戶和消費(fèi)者創(chuàng)造的整體價(jià)值。”

柏瑞凱當(dāng)時(shí)說(shuō)，目前可口可樂(lè)公司擁有30個(gè)十億美元級(jí)品牌，其中15個(gè)來(lái)自可口可樂(lè)公司從外部并購(gòu)。再細(xì)分看，當(dāng)中3個(gè)在收購(gòu)時(shí)的年銷售額就已超過(guò)10億美元，其余12個(gè)是可口可樂(lè)公司與合作伙伴共同努力，通過(guò)后續(xù)發(fā)展實(shí)現(xiàn)了這一規(guī)模。

他說(shuō)，成功的關(guān)鍵在于，這些品牌要么填補(bǔ)了當(dāng)時(shí)品牌矩陣中的空白，要么滿足了消費(fèi)者尚未被滿足的需求，也就是找到了新的市場(chǎng)空白。因此，一切成功的起點(diǎn)都是以消費(fèi)者為中心。只要能找準(zhǔn)市場(chǎng)空白，并且該空白與消費(fèi)者需求以及整體價(jià)值創(chuàng)造存在明確關(guān)聯(lián)，他就有信心能取得成功。

今年7月，在出售Costa傳言被報(bào)道前，可口可樂(lè)公司董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官詹鯤杰曾經(jīng)表示，他完全認(rèn)可咖啡是整個(gè)飲料行業(yè)中規(guī)模龐大、高度分散且仍在增長(zhǎng)的品類，只要裝瓶系統(tǒng)能找到更深度的參與方式，這個(gè)賽道顯然極具吸引力。不過(guò)，從最初的投資假設(shè)來(lái)看，可口可樂(lè)公司對(duì)Costa的投資并未達(dá)到預(yù)期。“我們希望這筆投資能夠最大限度地發(fā)揮作用�！闭馋H杰當(dāng)時(shí)說(shuō)。

到了10月，詹鯤杰在三季度業(yè)績(jī)會(huì)上說(shuō)，咖啡品類是一個(gè)極具吸引力的領(lǐng)域——它市場(chǎng)規(guī)模巨大、盈利能力強(qiáng)，并且持續(xù)增長(zhǎng)，同時(shí)市場(chǎng)相對(duì)分散，尚未形成高度整合的格局。他強(qiáng)調(diào)，Costa本身是優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)，公司仍將繼續(xù)經(jīng)營(yíng)以確保其取得成功，它只是尚未成為公司所期望的那種為業(yè)務(wù)帶來(lái)放大效應(yīng)的“倍增器”。

同時(shí)，也有跡象表明，即使可口可樂(lè)公司最終出售了Costa，也不表示這家全球最大飲料公司就不做收購(gòu)了。

小食代介紹過(guò)，在12月，詹鯤杰出席摩根士丹利全球消費(fèi)及零售大會(huì)時(shí)被問(wèn)及對(duì)收購(gòu)的想法。當(dāng)時(shí)他回應(yīng)說(shuō)，通過(guò)收購(gòu)持續(xù)擴(kuò)張的主題將會(huì)再次浮現(xiàn)，將看到行業(yè)內(nèi)涌現(xiàn)出更多創(chuàng)新，補(bǔ)強(qiáng)型并購(gòu)的潛力也將更大。

他說(shuō)，如果出現(xiàn)補(bǔ)強(qiáng)型并購(gòu)的機(jī)會(huì)，可口可樂(lè)公司會(huì)抓住。“當(dāng)我們審視這個(gè)問(wèn)題時(shí)，我們會(huì)問(wèn)：這是正確的策略嗎？?jī)r(jià)格合適嗎？我們有合適的領(lǐng)導(dǎo)者嗎？我們有正確的執(zhí)行計(jì)劃嗎？”