在超級宏觀周結(jié)束之后，接下來市場還將面臨三大考驗(yàn)，過完這三關(guān)，2025年的行情也就要進(jìn)入尾聲，那么這三關(guān)該如何應(yīng)對呢？本篇將從三方面給大家梳理，希望對大 家有所啟發(fā)，另外本文最后一部分的提示很重要，大家不要忘記。

一，流動性的困擾

對于A股來說，超級宏觀周結(jié)束之后，三大挑戰(zhàn)分別涉及到流動性、市場風(fēng)格和政策導(dǎo)向，我一個(gè)個(gè)來說，先說流動性，下滑走面臨的最大的不確定性就是美國要發(fā)布最新的非農(nóng)數(shù)據(jù)和CPI，市場當(dāng)然希望非農(nóng)數(shù)據(jù)足夠的爛，這樣才能逼著美聯(lián)儲降息，但另一方面如果CPI數(shù)據(jù)不下去，又說明通脹很頑固，這樣美聯(lián)儲就很難做出決策， 甚至不排除出現(xiàn)在降息過程中加息的做法，以前也不是沒有過。

所以這就引發(fā)了市場的焦慮，擔(dān)心接下來流動性的釋放會受到影響，對此，我認(rèn)為，如果還是鮑師傅在做，那是不好說，但是接下來就是老川的親信出任，最新的消息是有可能是凱文沃什，據(jù)說這老兄不僅能降息，還有一套理論可以說服華爾街大佬，有消息說，小摩的CEO就表示要支持他！

所以，就算接下來老美的數(shù)據(jù)讓人狠抓狂，但隨著老川不斷釋放新美聯(lián)儲主席的情況，市場肯定會提前交易降息，所以這種焦慮不會持續(xù)很久。

二，消費(fèi)能異軍突起嗎？

其次就是市場的風(fēng)格，最近外媒又在開始炒作我們的威脅論，具體事情我就不說了，但有一點(diǎn)這必然是倒逼我們進(jìn)一步提升內(nèi)需，所以看得出這次工作會議最大的動議就是提振消費(fèi)，周末的時(shí)候各部門集體出動出臺了多條利好，但需要注意的是，這一次提振消費(fèi)的思路變了，我一直對改變思路這件事很重視，未來重點(diǎn)是「制定城鄉(xiāng)增收計(jì)劃」。

其實(shí)相比于提升城市消費(fèi)能力，廣大的農(nóng)村消費(fèi)能力釋放才是核心，所以大家要想想想未來消費(fèi)的風(fēng)格是不是要改變，走極致高端路線的茅子是不是依舊值得信賴就要打問號了，其實(shí)我也沒有答案，具體會如何動手，那要等到明年一季度才知道，尤其是有超長假期走鋪墊，還是比較容易看得出的，當(dāng)然不管如何，消費(fèi)的形式必然是改變的，所以提升消費(fèi)是不是就還是老三篇，家電、白酒和醫(yī)藥，這是需要觀察的，而不是形成固定思維。

最后是政策導(dǎo)向，其實(shí)很重要的一點(diǎn)就是就算流動性沒問題，但是如果央媽把進(jìn)水口給你掐住，市場依然會難受，就像現(xiàn)在這樣，沒有足夠的增量資金，市場就只能來回倒騰，好在大家對未來還是有信心的，這部分涉及的內(nèi)容比較多，我下次文章說。

三，散戶怎么辦？

其實(shí)以上這些說到底就是利好利空，雖然我們都很清楚利好利空并不和股價(jià)走勢有正相關(guān)關(guān)系，說人話就是利好未必漲，利空未必跌，但有一點(diǎn)是肯定的，就是消息一定對股價(jià)有影響，那我們該如何解讀這些消息呢？其實(shí)是機(jī)構(gòu)利益，決定了利好（或利空）出現(xiàn)后，股價(jià)的走勢，而并不是消息本身。

就比如，為什么有的利好出來，股價(jià)卻不漲反跌，其實(shí)就是前面機(jī)構(gòu)資金已經(jīng)吃飽；正好借機(jī)高位派發(fā)。但是機(jī)構(gòu)資金的交易意圖不會輕易被你看出來，他們會偽裝自己，即便是高位派發(fā)，也可能偽裝成上漲的樣子，然后引發(fā)誤判。

事實(shí)上，面對漲跌，大多數(shù)人只知道買的人多了就會漲，賣的人多了就會跌，但實(shí)際真實(shí)的交易是更復(fù)雜的，通過量化大模型對交易行為的跟蹤，會發(fā)現(xiàn)實(shí)際市場中的交易行為遠(yuǎn)不止買和賣兩種，起碼是四種甚至更多，像我用的大數(shù)據(jù)系統(tǒng)就提供了6種交易行為，我自己用的最多的是其中四種，看下圖：

紅柱：「做多主導(dǎo)」，做多主導(dǎo)，意味著多數(shù)時(shí)候股價(jià)上漲；

黃柱：「獲利回吐」，做多資金開始兌現(xiàn)利潤，上漲勢頭放緩；

綠柱：「做空主導(dǎo)」，做空主導(dǎo)，意味著多數(shù)時(shí)候股價(jià)下跌；

藍(lán)柱：「空頭回補(bǔ)」，做空資金開始重新買入，下跌勢頭放緩。

現(xiàn)在結(jié)合這種全新的交易行為識別方法，我們就可以看到完全不同的機(jī)構(gòu)交易行為，看下圖：

從上圖不難看出，黃色框的部分，看走勢的話，雖然股價(jià)漲勢不如前兩日凌厲，但是依然是上漲的趨勢，更重要的是如果是快速上漲，反而讓人擔(dān)心會不會一步到位，但是現(xiàn)在這種趨勢不改，幅度減小的表現(xiàn)可能更對多數(shù)人的口味，甚至不排除有人覺得這是上車的好機(jī)會。

但是通過量化數(shù)據(jù)會發(fā)現(xiàn)，雖然股價(jià)還在上漲，但明顯已經(jīng)被「獲利回吐」行為主導(dǎo)，連續(xù)五個(gè)交易日都是「回吐」行為，換句話說，看似股價(jià)上漲，實(shí)際主導(dǎo)資金在撤退，極有可能是散戶接盤，果然之后股價(jià)就呈現(xiàn)「做空主導(dǎo)」，一路調(diào)整了。

反過來，為什么有的利空消息出現(xiàn)，股價(jià)反而上漲呢？因?yàn)楣蓛r(jià)其實(shí)早已經(jīng)消化了利空，等到消息出來之后，機(jī)構(gòu)大資金利用大家的恐慌心理，反而趁機(jī)低吸完成撿籌，從交易行為上來看，就是「空頭回補(bǔ)」行為占據(jù)優(yōu)勢。

從走勢來看，該股肯定遇到了重大變故，以至于股價(jià)大幅低開，雖然之后小幅反彈，但是很快又繼續(xù)下跌，這種時(shí)候多數(shù)人是不敢輕舉妄動的，但是后面的股價(jià)表現(xiàn)證明你看到的真的未必是真的。

而通過量化數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，雖然股價(jià)還在下跌，但實(shí)際已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)椤缚疹^回補(bǔ)」主導(dǎo)，連續(xù)8個(gè)交易日都是「空頭回補(bǔ)」行為主導(dǎo)，這說明有資金開始補(bǔ)倉，顯然不可能是散戶，散戶都被利空嚇出去了，結(jié)果之后股價(jià)一路上漲。

所以，真實(shí)的交易行為比什么都重要！

真相很殘酷，但不知道真相會更殘酷。

本篇就聊到這里，關(guān)注老概，隨時(shí)隨地帶給你不同視角。

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