在冰點(diǎn)時(shí)刻落子被動(dòng)形式下的主動(dòng)靈魂注：以上僅作為指數(shù)成分股舉例，不作為個(gè)股推介放眼未來(lái) 2026 年，或許充滿變數(shù)，對(duì)于我們而言，手邊能有一套順手、齊全且邏輯自洽的港股通 ETF 工具箱，確保隨時(shí)可以通過(guò) ETF 表達(dá)觀點(diǎn)，無(wú)疑是最為重要的。

2025 年 12 月 15 日，恒生港股通 ETF (520820) 正式上市交易。

置身于 2025 年喧囂的 ETF 浪潮中，這只產(chǎn)品的登場(chǎng)似乎并不顯山露水。

但如果將視線拉長(zhǎng)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)這并非一次簡(jiǎn)單的 “上新”，而是一塊拼圖的歸位。對(duì)于背后的匯添富基金而言，這一落子，意味著其在港股通 ETF 矩陣的布局，進(jìn)一步完整。

對(duì)廣大 ETF 投資者而言，這種 “行業(yè) + 寬基” 的矩陣化配置，或許將成為 2026 年港股投資最值得關(guān)注的 “新常態(tài)”。

“下一站，香港”，自 2024 年港股率先反彈，并在多個(gè)板塊出現(xiàn)炫目的上漲之后，這一理念早已耳熟能詳。

然而，回望幾年前，“港股流動(dòng)性枯竭” 與 “邊緣化” 的論調(diào)一度甚囂塵上。歷史總是押韻，但只有少數(shù)人能聽(tīng)懂前奏。正因如此，能否在市場(chǎng)冰點(diǎn)時(shí)刻保持戰(zhàn)略定力并逆向布局，才更考驗(yàn)一家基金公司的投研底蘊(yùn)與長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光。

在推動(dòng)港股投資上，我始終覺(jué)得匯添富是繞不開(kāi)的一個(gè)名字。

時(shí)間要回到 2021 年 2 月 1 日，當(dāng)市場(chǎng)還停留在對(duì) A 股核心資產(chǎn)的追捧之時(shí)，匯添富就發(fā)行了滬港深 500ETF 基金 (517080.SH)，并成為跟蹤滬港深 500 指數(shù) (H30455.CSI) 的首只 ETF。

滬港深 500 指數(shù)，力求將 A 股和港股大藍(lán)籌一網(wǎng)打盡，從理念上就突出了投資中國(guó)資產(chǎn)，A 股港股都不可少。這個(gè)指數(shù) 2014 年 11 月 28 日伴隨港股通開(kāi)閘就發(fā)布，但匯添富卻是指數(shù)產(chǎn)品的破冰者。

而這之后，步履不停，匯添富發(fā)行了一批專注港股賽道的 ETF，從 2023 年末的港股通創(chuàng)新藥 ETF (159570.SH)，至恒生港股通 ETF (520820.SH) 今日上市，布局大體完成。

站在 2025 年港股炙手可熱的當(dāng)下，這樣的布局，似乎理所當(dāng)然。

但是將自己投入歷史進(jìn)程之中，才能看出其中的勇氣。下圖是港股通創(chuàng)新藥 (987018.CNI) 自 2019 年以來(lái)的走勢(shì)，我標(biāo)注了匯添富港股通創(chuàng)新藥 ETF (159570.SZ) 成立的時(shí)點(diǎn)。

這個(gè)時(shí)點(diǎn)，是在港股通創(chuàng)新藥連續(xù)兩年半持續(xù)調(diào)整，當(dāng)整個(gè)港股創(chuàng)新藥板塊乏人關(guān)注之時(shí)，足可見(jiàn)逆勢(shì)而行之難。

歷史走勢(shì)不代表未來(lái)盈虧同源，周期的回饋只會(huì)遲到，不會(huì)缺席。這也再一次證明了布局眼光，對(duì)于 ETF 產(chǎn)品的重要性。

從上面的表格可以看到，港股通創(chuàng)新藥 ETF (159570.SZ) 之后，匯添富又馬不停蹄的布局了很多的港股通行業(yè)產(chǎn)品。

當(dāng)然，我不會(huì)說(shuō)匯添富實(shí)現(xiàn)了對(duì)港股行業(yè)的全覆蓋，嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，匯添富是實(shí)現(xiàn)了有匯添富特色的港股行業(yè) ETF 布局。

要理解這一點(diǎn)，或許要回到 2022 年末，匯添富發(fā)布了 “指能添富” 這一指數(shù)品牌。在當(dāng)時(shí)，匯添富基金總經(jīng)理張暉以 “做指數(shù)投資界的主動(dòng)選擇者” 做了主題演講。

指數(shù)投資，被視為被動(dòng)投資。

被動(dòng)投資與主動(dòng)選擇如何并行？在當(dāng)日的主旨演講中，張暉有如下表達(dá)：

是主動(dòng)策略規(guī)則化執(zhí)行。投資實(shí)際上是對(duì)思想和策略的表達(dá)，這一表達(dá)應(yīng)該具有規(guī)則化、可執(zhí)行的特征。指數(shù)正是體現(xiàn)了這樣的特征。指數(shù)在選擇、編制、優(yōu)化、迭代上如何去尋找未來(lái)的投資機(jī)遇，就需要基于主動(dòng)策略去做深入的研究。

在我看來(lái)，對(duì)匯添富的 ETF 產(chǎn)品而言，被動(dòng)的是形式，主動(dòng)的才是靈魂。每一只指數(shù)產(chǎn)品的發(fā)行，本質(zhì)上都是對(duì)行業(yè)趨勢(shì)的一次鮮明表態(tài)。

一直以來(lái)，匯添富的主動(dòng)投資，在消費(fèi)、醫(yī)藥、科技幾個(gè)大類上，都具有鮮明的特點(diǎn)。

而在匯添富 A 股行業(yè) ETF 的布局上，早早的就體現(xiàn)了這種偏好。根據(jù)滬深交易所的規(guī)模數(shù)據(jù)計(jì)算，截至 2025 年 11 月底，跟蹤 800 消費(fèi)指數(shù)的消費(fèi) ETF (159928.SZ) 成立于 2013 年，目前規(guī)模超過(guò) 200 億元；比如跟蹤 CS 電池的電池 50ETF（159796）規(guī)模超過(guò) 90 億元，比如匯添富中證新能源汽車產(chǎn)業(yè)指數(shù) A (501057) 跟蹤的新能源車指數(shù) (930997.CSI) 是匯添富定制的，體現(xiàn)了匯添富的行業(yè)研究員對(duì)新能源車行業(yè)的主觀選擇，如今規(guī)模也有 90 億元。更不要說(shuō)，匯添富的醫(yī)藥 ETF 矩陣，是業(yè)內(nèi)最細(xì)分覆蓋最完整的，甚至連中藥這樣的冷門(mén)細(xì)分領(lǐng)域，都有覆蓋。

在 2022 年末時(shí)，張暉強(qiáng)調(diào)了 “中長(zhǎng)期投資價(jià)值的指數(shù)選擇”。

在價(jià)值提供層面，我們將立足于中長(zhǎng)期投資價(jià)值的指數(shù)選擇，提供寬廣的指數(shù)產(chǎn)品線及多元化的策略和服務(wù)，達(dá)到透明、風(fēng)格穩(wěn)定、規(guī)則化、成本低、可投資性強(qiáng)的目標(biāo)。

而從過(guò)去數(shù)年的行業(yè) ETF 布局來(lái)看，也的確是如此做的。這種 “把觀點(diǎn)寫(xiě)進(jìn)代碼里” 的做法被進(jìn)一步強(qiáng)化。

如果要舉一個(gè)例子，我會(huì)選擇今年 7 月成立的港股通消費(fèi) 50ETF (159268.SZ)。

新消費(fèi)，無(wú)疑是 2025 年的熱門(mén)話題。諸多等與眾不同的消費(fèi)股，讓投資者見(jiàn)識(shí)到了新生代截然不同的消費(fèi)觀。

如果這是中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)的未來(lái)，那么顯然需要通過(guò)主動(dòng)與被動(dòng)投資的方式去承載。

匯添富沒(méi)有選擇當(dāng)時(shí)知名度更高、但傳統(tǒng)權(quán)重較重的中證港股通消費(fèi)指數(shù)，而是選擇了更能代表 “新消費(fèi)” 趨勢(shì)的國(guó)證港股通消費(fèi)指數(shù)。

這種在指數(shù)選擇上的 “挑剔”，正是主動(dòng)管理能力的變相延伸。

在匯添富發(fā)行的一眾港股通 ETF 中，并非只有行業(yè)。除了今天上市的恒生港股通 ETF (520820) 是一鍵式布局港股整體的寬基 ETF 之外，另一個(gè)極具特色的則是港股紅利 ETF 基金 (513820)。

以時(shí)間點(diǎn)而言，港股紅利 ETF 基金(513820) 再次印證了匯添富在 ETF 產(chǎn)品布局上的前瞻性。

下表是港股紅利 ETF 基金(513820) 跟蹤的港股通高股息指數(shù)換算成人民幣報(bào)價(jià)后的全收益指數(shù)與中證紅利全收益指數(shù)的走勢(shì)對(duì)比，我還疊加了兩者的比值，比值曲線向上代表港股高股息相對(duì)中證紅利指數(shù)走強(qiáng)，反之則是走弱。

從圖中可以看到，港股紅利 ETF 基金(513820) 的成立時(shí)點(diǎn)，恰好是港股高股息相較中證紅利指數(shù)要出現(xiàn)相對(duì)優(yōu)勢(shì)的前夜。隨后比值就是快速攀升。

回到文初提到的恒生港股通 ETF (520820)，它的上市，補(bǔ)齊了匯添富港股通矩陣在寬基領(lǐng)域的一塊重要拼圖。

至此，從聚焦全市場(chǎng)的寬基，到體現(xiàn) “主動(dòng)選擇” 眼光的醫(yī)藥、消費(fèi)等細(xì)分行業(yè)，再到滿足現(xiàn)金流需求的紅利策略，匯添富在港股通上的布局已然成型。

投資港股，從來(lái)都不是一件容易的事。市場(chǎng)波動(dòng)大、信息不對(duì)稱，都是擺在內(nèi)地投資者面前的難題。

作為基金公司，與其去預(yù)測(cè)市場(chǎng)的每一次起伏，不如像匯添富這樣，把復(fù)雜的判斷留在產(chǎn)品設(shè)計(jì)端，把清晰、好用的底層工具交給投資者。