作為一名“95后”，趙嵐已經(jīng)是入市8年的老股民。她每年投資股市、基金的資金總額接近百萬(wàn)元，今年整體回報(bào)收益率達(dá)到15％。她取得收益的秘訣就在于“知識(shí)付費(fèi)”，每年花費(fèi)幾千元在口碑較好的自媒體投資付費(fèi)項(xiàng)目中跟投、跟買(mǎi)。

隨著2025年股市回暖，年輕投資者數(shù)量激增，這徹底改變了A股傳統(tǒng)的“老齡化”結(jié)構(gòu)。“95后”“00后”股民被稱(chēng)為A股市場(chǎng)的新生力量，他們的特點(diǎn)是依賴(lài)小紅書(shū)、抖音等博主薦股。趙嵐還提到，有朋友90秒看完一只股票分析，就下定決心購(gòu)入。

當(dāng)年輕投資者被自媒體吸引時(shí)，當(dāng)下的金融圈正在經(jīng)歷一場(chǎng)前所未有的“下凡”運(yùn)動(dòng)，曾經(jīng)高居“廟堂之上”的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家們，紛紛走出寫(xiě)字樓，走進(jìn)直播間，開(kāi)啟了知識(shí)付費(fèi)的“奇幻漂流”。

他們或是開(kāi)設(shè)知識(shí)星球，十天入賬數(shù)百萬(wàn)；或是直播帶貨，推銷(xiāo)生發(fā)水和白酒。這種從服務(wù)機(jī)構(gòu)客戶(hù)向直接收割C端流量的轉(zhuǎn)身，不僅是個(gè)人職業(yè)路徑的選擇，更是整個(gè)金融行業(yè)在短視頻時(shí)代焦慮與變革的縮影。

AI插畫(huà)/adan

首席“下凡”，爭(zhēng)搶年輕投資者？

“這次提問(wèn)彌足珍貴，因?yàn)槲抑饕獜氖禄A(chǔ)勞動(dòng)，送外賣(mài)，這次提問(wèn)，花了我一天的工資收入，我不想浪費(fèi)這次提問(wèn)機(jī)會(huì)，所以想再加個(gè)提問(wèn)，投資哲學(xué)相關(guān)的：您覺(jué)得在交易中克服人性缺陷，是與生俱來(lái)的，還是后天訓(xùn)練形成？我總?cè)滩蛔≠I(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)，浮虧之后才后知后覺(jué)，后悔不已。”

一位外賣(mài)員在知識(shí)星球中對(duì)洪灝進(jìn)行了付費(fèi)問(wèn)答。在隨后的2分鐘回答中，洪灝感謝了這位問(wèn)答者，并免費(fèi)回答了這個(gè)問(wèn)題，提醒年輕投資者：“性格決定命運(yùn)，要克服困難，和自己的本能反應(yīng)反著做即可。”

當(dāng)洪灝回復(fù)后，這位外賣(mài)員在留言中介紹自己此前是程序員，公司倒閉后通過(guò)接觸洪灝的書(shū)籍在今年開(kāi)戶(hù)，進(jìn)入股市投資交易。

目前，“洪灝的宏觀策略”付費(fèi)項(xiàng)目顯示已有過(guò)萬(wàn)人加入，收費(fèi)為每年899元。曾經(jīng)在交銀國(guó)際擔(dān)任策略主管、在思睿集團(tuán)任首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家的洪灝，如今在知識(shí)付費(fèi)的賽道上跑出了驚人的加速度。此前，據(jù)媒體公開(kāi)報(bào)道，該項(xiàng)目在知識(shí)星球上線十天，收入就接近千萬(wàn)元，這個(gè)數(shù)字讓不少券商高管的年薪都相形見(jiàn)絀。

知識(shí)星球上的“洪灝的宏觀策略”付費(fèi)社群 截圖/知識(shí)星球App

他不是個(gè)例，經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平在離開(kāi)東吳證券后，不僅賣(mài)起了課程，甚至開(kāi)始推銷(xiāo)防脫生發(fā)水，這種看似“不務(wù)正業(yè)”的轉(zhuǎn)型，背后其實(shí)有著深刻的商業(yè)邏輯。一家金融MCN機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人顧楠認(rèn)為，最為核心的原因是現(xiàn)在的金融機(jī)構(gòu)錯(cuò)失了短視頻和直播這個(gè)時(shí)代。

“以前大家獲取信息是‘一維’的，來(lái)自報(bào)紙、電視，后來(lái)有了微博、朋友圈這種獲取信息的方式，直到短視頻和直播帶來(lái)了聲音、色彩、圖像甚至人設(shè)的‘多維流量’，這種維度下，很多傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)還在守著柜臺(tái)和App，就顯得十分被動(dòng)。因?yàn)橛脩?hù)的時(shí)間已經(jīng)全部花在了快手、抖音和視頻號(hào)上?！鳖欓劦溃顚拥脑蛟谟诮鹑谑袌?chǎng)的監(jiān)管較為嚴(yán)格，使得機(jī)構(gòu)的下場(chǎng)速度很慢。在長(zhǎng)達(dá)近十年的短視頻高速發(fā)展期，股票并沒(méi)有成為直播帶貨中的“爆品”。

顧楠認(rèn)為，這些年，那些曾經(jīng)只對(duì)機(jī)構(gòu)客戶(hù)（To B）負(fù)責(zé)的首席們，敏銳地嗅到了風(fēng)向的變化，他們發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)的薪資在降，合規(guī)的限制在增多，那不如直接面向個(gè)人投資者（To C）變現(xiàn)。畢竟中國(guó)有2億的財(cái)經(jīng)短視頻用戶(hù)，這恰好與2億股民的規(guī)模高度重合。

趙嵐的本職工作是品牌營(yíng)銷(xiāo)，自2024年開(kāi)始創(chuàng)業(yè)，她服務(wù)多個(gè)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，這些傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)幾乎都面臨品牌煥新的困境?！皩?shí)際上，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)無(wú)法在宣傳中制造更多熱點(diǎn)，因?yàn)橐芽仫L(fēng)險(xiǎn)，所以只能四平八穩(wěn)?！钡勤w嵐發(fā)現(xiàn)，這些機(jī)構(gòu)都意識(shí)到，年輕人正在下場(chǎng)投資。因此，不得不用一些年輕人喜歡的視頻甚至偏向綜藝的方式進(jìn)行投資宣傳。

顧楠所在的機(jī)構(gòu)目前有幾百個(gè)直播間，不少直播間是滿足傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)引流需求而鋪設(shè)的。他提到，2億用戶(hù)是一個(gè)巨大的金礦，也是一個(gè)未被充分開(kāi)發(fā)的市場(chǎng)。“過(guò)去這群人是沉默的，他們手里拿著錢(qián)，卻找不到靠譜的投資顧問(wèn)，只能在股吧里聽(tīng)小道消息?，F(xiàn)在，他們只要刷刷手機(jī)，就能看到曾經(jīng)只能在座談會(huì)或者高端論壇上出現(xiàn)的大佬，這種‘面對(duì)面’的沖擊感，直接打破了信息壁壘，讓知識(shí)付費(fèi)成為一種可能，更成為一種剛需?！?/p>

首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的直接下場(chǎng)，恰好滿足了這種剛需，更被認(rèn)為是當(dāng)下投資者邏輯轉(zhuǎn)變的表現(xiàn)?！巴顿Y者渴望信心和安全感?！辟Y深證券從業(yè)者林奇指出。

只是，這種看似更直接的鏈接是否能夠帶來(lái)信心和安全感，仍是未知數(shù)。

“走近莊家”還是成為“接盤(pán)部隊(duì)”？

誰(shuí)在為這些動(dòng)輒幾百元上千元的課程和會(huì)員買(mǎi)單？如今，普通投資者或許更需要一個(gè)“權(quán)威”的聲音來(lái)指點(diǎn)迷津。

顧楠認(rèn)為現(xiàn)在的金融機(jī)構(gòu)和傳統(tǒng)媒體“都沒(méi)用了”?！耙郧吧鲜泄景l(fā)個(gè)公告要登報(bào)，現(xiàn)在董事長(zhǎng)直接進(jìn)直播間，中間環(huán)節(jié)都被‘拖沒(méi)了’，投資者不再需要那些冗長(zhǎng)的研報(bào)，他們需要的是直接、高效、有人格魅力的解讀?！彼f(shuō)。

趙嵐在創(chuàng)業(yè)前，曾經(jīng)參與過(guò)一項(xiàng)現(xiàn)象級(jí)綜藝，這檔綜藝節(jié)目捧出多名網(wǎng)紅學(xué)者，其中有最早的網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)學(xué)家。她回憶，當(dāng)時(shí)在做這檔綜藝時(shí)，尋找有可能成為網(wǎng)紅的學(xué)者是極其困難的事情?！按蟛糠謱W(xué)者的瓶頸不在于學(xué)識(shí)，而在于表達(dá)能力。”

她表示，當(dāng)下市面上所有網(wǎng)紅學(xué)者，不論是哲學(xué)家、經(jīng)濟(jì)學(xué)家還是心理學(xué)家，都是極具個(gè)人表達(dá)能力的。“這種表達(dá)能力是一種天賦，當(dāng)學(xué)者參與一些商業(yè)活動(dòng)或者進(jìn)行對(duì)談的時(shí)候，其實(shí)我們都不需要提前準(zhǔn)備講稿，他們自己能夠很好地表達(dá)?！?/p>

不過(guò)，一位有多年投資經(jīng)驗(yàn)的“牛散”告訴《中國(guó)新聞周刊》，他從來(lái)不為這些內(nèi)容付費(fèi)，因?yàn)閷?duì)他而言沒(méi)有任何用處，所有的收益都在于自身對(duì)個(gè)股的研究和對(duì)市場(chǎng)的把握。

他認(rèn)為，股民們購(gòu)買(mǎi)洪灝的知識(shí)星球或者任澤平的VIP課程，買(mǎi)的不僅僅是知識(shí)，更是一種“心理按摩”和確定性。尤其是當(dāng)市場(chǎng)大跌、賬戶(hù)縮水時(shí)，聽(tīng)到一位履歷光鮮的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家告訴你“底背離已經(jīng)出現(xiàn)”“未來(lái)是光明的”，這種情緒價(jià)值是無(wú)價(jià)的，就像“去廟里燒香，你不一定真懂佛法，但你求的是個(gè)心安”。

的確有不少人質(zhì)疑這些觀點(diǎn)真的能幫散戶(hù)賺錢(qián)，顧楠經(jīng)常會(huì)被問(wèn)到這些問(wèn)題，他的回答是，他們的內(nèi)容是“被需要的”，在信息爆炸的時(shí)代，能把復(fù)雜的宏觀經(jīng)濟(jì)切片成通俗易懂的內(nèi)容，本身就是一種稀缺的能力。

顧楠用非常具有場(chǎng)景感的描述，來(lái)凸顯當(dāng)下“首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家們”的重要性?！霸囅胍幌拢阂粋€(gè)擁有2000萬(wàn)資產(chǎn)的高凈值客戶(hù)，去銀行或者券商辦事，接待他的可能是一個(gè)剛畢業(yè)兩年的客戶(hù)經(jīng)理，他如何能理解千萬(wàn)級(jí)資金的焦慮，如何能給出令人信服的投資建議？”

顧楠認(rèn)為，傳統(tǒng)的服務(wù)模式是一種服務(wù)能力的錯(cuò)配，是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的硬傷，而互聯(lián)網(wǎng)解決了這個(gè)問(wèn)題。

顧楠表示，這種供需關(guān)系的錯(cuò)配，造就了今年知識(shí)付費(fèi)的“看似繁榮”。對(duì)于散戶(hù)來(lái)說(shuō)，這是一次消費(fèi)升級(jí)，對(duì)于首席們來(lái)說(shuō)，這是一次降維打擊，雙方在焦慮和流量的裹挾下，完成了一場(chǎng)雙向奔赴?！?/p>

然而，這種“服務(wù)平權(quán)”是否能夠帶來(lái)真正的投資收益？匯生國(guó)際資本總裁黃立沖指出，在A股市場(chǎng)上，“知識(shí)付費(fèi)老師”早已從邊緣現(xiàn)象變成一門(mén)生意。表面上，他們以傳授投資方法、分享操盤(pán)經(jīng)驗(yàn)為名，販賣(mài)的是“認(rèn)知升級(jí)”“走近莊家思維”的夢(mèng)想。

“這一套機(jī)制的起點(diǎn)，是人設(shè)的搭建與信任的建立。首先要讓散戶(hù)相信，他比普通人更接近‘真相’：更懂技術(shù)，更熟悉莊家邏輯，更掌握所謂‘資金動(dòng)向’?！秉S立沖補(bǔ)充，這自然而然讓他們有了一批忠實(shí)的粉絲。

“風(fēng)控成為考驗(yàn)”

流量的誘惑巨大，但風(fēng)險(xiǎn)也如影隨形，就在“首席們”忙著變現(xiàn)的同時(shí)，一些不法分子也盯上了這塊肥肉，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳志武最近就不得不親自下場(chǎng)“打假”，一個(gè)名為“志清會(huì)”的組織冒用他的名義，拉了幾千人的群，宣稱(chēng)要帶領(lǐng)散戶(hù)“萬(wàn)人建倉(cāng)”。

這個(gè)騙局設(shè)計(jì)得極為精巧，堪稱(chēng)“殺豬盤(pán)”的升級(jí)版，騙子們不僅盜用了陳志武的頭像和名字，還精心編造了一套話術(shù)。他們先是通過(guò)網(wǎng)絡(luò)廣告引流，讓受害者下載一個(gè)名為“Yo信”的聊天軟件，這個(gè)軟件里有一個(gè)幾百人的“實(shí)戰(zhàn)群”，群里每天都有一個(gè)假的“陳志武”在授課，分析大盤(pán)，推薦股票。

為了增加可信度，他們甚至還安排了一個(gè)所謂“蘇警官”進(jìn)群，天天發(fā)反詐知識(shí)，還要曬出警號(hào)和照片，讓受害者誤以為這個(gè)群是經(jīng)過(guò)警方背書(shū)的，這種“賊喊捉賊”的戲碼，極大地降低了投資者的警惕性。

更離譜的是，這個(gè)團(tuán)伙還搞了一套充滿儀式感的“宣誓”環(huán)節(jié)，他們要求群成員手抄誓詞，發(fā)誓“絕不做任何損害志清會(huì)的事”，還要“同舟共濟(jì)”，這種類(lèi)似傳銷(xiāo)的精神控制手段，讓很多受害者產(chǎn)生了一種虛幻的歸屬感和神圣感。

為了篩選出最容易上當(dāng)?shù)摹柏i仔”，他們還會(huì)免費(fèi)寄送所謂《陳志武金融投資課》書(shū)籍，書(shū)上印著“珍藏非賣(mài)版”，實(shí)際上全是盜版印刷，這一步步的鋪墊，都是為了最后收割的那一刀——誘導(dǎo)投資者把資金轉(zhuǎn)入他們指定的虛假交易平臺(tái)，或者在他們拉高股價(jià)時(shí)接盤(pán)。陳志武教授本人在得知此事后，不得不緊急在朋友圈發(fā)聲明辟謠，并向警方報(bào)案，但這種利用名人效應(yīng)進(jìn)行的詐騙，依然讓不少投資者損失慘重。

這種“李鬼”橫行的現(xiàn)象，折射出行業(yè)亂象的一角。投資者對(duì)名人的盲目崇拜，給了騙子可乘之機(jī)，真正的陳志武教授不得不發(fā)朋友圈澄清，自己從不推薦股票，也不參與任何此類(lèi)活動(dòng)。這也給那些正在做知識(shí)付費(fèi)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們提了個(gè)醒：名氣越響，被利用的風(fēng)險(xiǎn)就越大。

當(dāng)下，由于金融投資知識(shí)付費(fèi)和短視頻內(nèi)容生產(chǎn)是一個(gè)新生賽道，合規(guī)邊界的模糊，成為金融機(jī)構(gòu)和首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家們面對(duì)的一大難題。顧楠做MCN機(jī)構(gòu)前，在證券公司曾嘗試親自出鏡做賬號(hào)。他提到，券商內(nèi)部想做短視頻和直播，合規(guī)部門(mén)的人手里則攥著網(wǎng)線，一旦發(fā)現(xiàn)主播說(shuō)錯(cuò)話，立馬拔線。

現(xiàn)在首席們脫離了機(jī)構(gòu)單飛，雖然少了合規(guī)部“拔網(wǎng)線”的煩惱，但監(jiān)管的達(dá)摩克利斯之劍依然高懸。中證協(xié)明確規(guī)定，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家必須是公司正式員工，不能是“外包”或“特邀”，這就堵死了很多“掛靠”的路徑。

顧楠表示，金融的本質(zhì)永遠(yuǎn)是風(fēng)控，無(wú)論是投資的風(fēng)控，還是人生的風(fēng)控。流量可以速成，但信譽(yù)一旦崩塌，重建將難如登天。“如何平衡商業(yè)利益與職業(yè)操守，如何區(qū)分知識(shí)分享與違規(guī)展業(yè)，如何在獲取流量的同時(shí)守住合規(guī)底線，一直是他們面臨的巨大考驗(yàn)。”

黃立沖則提醒投資者，一些老師通過(guò)低價(jià)體驗(yàn)課、公開(kāi)課、免費(fèi)交流群等形式降低接觸門(mén)檻，讓散戶(hù)在“占了便宜”的心理暗示下逐步放下戒備，把對(duì)市場(chǎng)的思考交給這個(gè)看上去“肯花時(shí)間研究”的人。當(dāng)信任基礎(chǔ)建立之后，莊家與老師之間的利益紐帶開(kāi)始顯形。那些手握大批粉絲的知識(shí)付費(fèi)老師，天然具備動(dòng)員能力。這時(shí)，投資者在這場(chǎng)游戲里的角色，很可能已經(jīng)從“求學(xué)者”，悄悄滑向了“被設(shè)計(jì)好的待宰羔羊”。

（文中趙嵐、顧楠、林奇為化名）

發(fā)于2025.12.15總第1216期《中國(guó)新聞周刊》雜志

雜志標(biāo)題：首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，排隊(duì)賣(mài)課

記者：孟倩（616676485@qq.com）

編輯：閔杰