居廟堂之高則憂其民，處江湖之遠(yuǎn)則憂其君。當(dāng)所有光伏上市公司在為市值管理操碎了心，紛紛出臺回購、增持計劃提振股價之時，一路狂飆突進(jìn)的國晟科技（603778）讓散戶心理樂開了花，卻忙得董事會秘書腳打后腦勺。

近期，所有A股光伏上市公司當(dāng)中，國晟科技董事會秘書可能是最忙的一位董秘。不僅要回復(fù)上交所關(guān)于其斥資2.406億元收購孚悅科技100%股權(quán)的問詢函，還要著手撰寫股票交易嚴(yán)重異常波動公告。

對于這家10月份股價最低點3.33元的HJT黑馬來說，股價暴漲的幸福來得有點兒太突然，令人措手不及。從最低點3.33元到今日盤中最高點14.23元，國晟科技僅用8周時間就漲了10.9元，自低點翻了4倍。

通常一家公司股價連續(xù)3個交易漲跌幅偏離值超20%，屬于異常波動范疇，按相關(guān)信披規(guī)定需要發(fā)布交易異常波動公告。這輪股價大漲，國晟科技可沒少發(fā)公告解釋。據(jù)不完全統(tǒng)計，10月份以來，國晟科技一共發(fā)了9次異常波動、風(fēng)險提示公告。

但每次公告過后，該公司股價還是像吃了興奮劑一樣的亢奮上漲，絲毫沒有停下來的意思。鑒于此，國晟科技不得不使出大招，在最新的股票交易異常波動中指出公司股價存在五大風(fēng)險，進(jìn)一步提示廣大投資者注意風(fēng)險。

這五大風(fēng)險分別是市場交易風(fēng)險，生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險，對外投資事項的風(fēng)險，收購股權(quán)事項的風(fēng)險，公司控股股東股份質(zhì)押風(fēng)險。

從公告的字里行間，躍然眼前的是國晟科技信披盡責(zé)的態(tài)度，對交易風(fēng)險的警惕，這一次真的在信披方面頗有擔(dān)當(dāng)，不像之前在董事長吳君配合調(diào)查事件遮遮掩掩，因信披違規(guī)而被上交所通報。

一般來說，股價暴漲是皆大歡喜的事兒，那么國晟科技這次為什么如此心急的提示風(fēng)險，給市場降溫呢？除常規(guī)的信披要求之外，國晟科技還有其他擔(dān)憂的事情嗎？

從9次發(fā)布交易異常波動公告來看，這次國晟科技股價的瘋漲，也遠(yuǎn)超了公司管理層的預(yù)期，讓控股股東感到心慌慌。之所以如此說，原因有如下幾個方面。

一是基本面不支持股價暴漲。公司2025年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤-15,104.74萬元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤-15,171.09萬元。業(yè)績?nèi)栽谔潛p當(dāng)中，年內(nèi)扭虧的希望也不大。

二是國晟科技向鐵嶺環(huán)球增資2.3億元，擬斥資2.406億元收購孚悅科技100%股權(quán)，建立光儲一體化格局，現(xiàn)在八字還沒有一撇。國晟科技回復(fù)上交所關(guān)于收購股權(quán)的問詢函顯示，即使收購孚悅科技成功，至少1-2年內(nèi)無法進(jìn)入投資成本回收階段，對公司業(yè)績的支撐有限。

三是公司股價短期上漲幅度較大，高于同期行業(yè)及上證指數(shù)漲幅。2025年12月11日收盤價格較2025年10月31日收盤價格累計漲幅達(dá)206.62%。公司股價累計漲幅偏離基本面，存在市場情緒過熱、非理性炒作風(fēng)險，存在股價短期快速回落風(fēng)險。

第四，公司股票存在換手率較高的風(fēng)險，2025年12月11日，公司股票換手率達(dá)到35.52%。另外，公司市凈率為11.68，遠(yuǎn)高于公司所屬電氣機(jī)械和器材制造業(yè)最新市凈率3.18的水平。

綜合多項指標(biāo)，國晟科技股價存在非理性炒作風(fēng)險，沖高回落只是一個時間問題。一旦股價大漲大落，這對投資者是一個風(fēng)險，對國晟科技控股股東也是一個巨大的風(fēng)險。這是因為國晟科技控股股東在高位質(zhì)押了不少股票。

國晟能源于6月24日進(jìn)行了首次質(zhì)押了5000萬股，占其所持股份的46.17%，占公司總股本的7.61%。這次質(zhì)押時，股票價格處于不到4元的相對低位。隨后8月20日，國晟能源辦理了解質(zhì)押手續(xù)，無質(zhì)押股票。

因自身經(jīng)營需要，國晟能源于11月11日又質(zhì)押了1500萬股，占其所持股份的13.85%，占公司總股本的2.28%。緊接著，11月12日，國晟能源又質(zhì)押了4650萬股，占其所持股份的42.94%，占公司總股本的7.08%。

12月3日，國晟能源又質(zhì)押2210萬股，占其所持股份的20.41%，占公司總股本的3.37%。截至目前，國晟能源累計質(zhì)押8360萬股，占其所持股份的77.20%，占公司總股本的12.73%。

國晟能源共持有國晟科技108,295,827股，占公司總股本的16.49%。經(jīng)過11月、12月三次質(zhì)押后，未質(zhì)押股份數(shù)量為24,695,827股，占公司總股本的3.76%。這意味著國晟能源未來可質(zhì)押或是補(bǔ)充質(zhì)押的“彈藥”不多了。

令人擔(dān)憂的是，相比6月份的首次質(zhì)押，國晟能源質(zhì)押時股價都處于高位。雖有著融資更多的優(yōu)勢，但也同樣面臨股價大起大落引發(fā)的強(qiáng)制平倉風(fēng)險。

沒有永遠(yuǎn)只跌不漲的股票，也沒有永遠(yuǎn)只漲不跌的股票。股價終須回歸基本面支持，當(dāng)前國晟科技的暴漲已脫離了基本面，甚至提前透支了未來的業(yè)績增長預(yù)期，沖高回落的風(fēng)險正在積聚。

一旦快速回落，在高位質(zhì)押了手中大部分股票的國晟能源，類似于高位買進(jìn)的散戶投資者，打光手中的大部分子彈，手中可質(zhì)押補(bǔ)倉的股票數(shù)量有限，同樣面臨著不小的風(fēng)險。反之，若國晟能源在3-4元質(zhì)押了大部分股票，則無需有任何擔(dān)憂。