有人說(shuō)，美元降息日元加息，資本潮汐將席卷全球，這是真的嗎？你相信嗎？

這波炒作來(lái)得太猛烈了，我們的資本市場(chǎng)也出現(xiàn)了情緒性波動(dòng)。但是，你想想就知道，怎么可能由小日子來(lái)決定中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)股市呢？你不覺(jué)得很荒謬嗎？

我們今天講這個(gè)事，是一個(gè)非常經(jīng)典的時(shí)代轉(zhuǎn)變的典型事件，讀懂了這件事，就能把握未來(lái)10年到20年的財(cái)富趨勢(shì)，幫助你財(cái)富倍增。

我們先說(shuō)結(jié)論，很多人還在用舊的西方經(jīng)濟(jì)學(xué)思維來(lái)看今天的世界，卻沒(méi)看透世界已經(jīng)變了。

日本央行要加息，互聯(lián)網(wǎng)上出現(xiàn)了很多預(yù)言危機(jī)的聲音，類似潮汐、危機(jī)、地震、黑天鵝這樣的詞匯頻繁出現(xiàn)。

12月10日，美聯(lián)儲(chǔ)再次宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，聯(lián)邦基金利率降至3.5%至3.75之間。

美元降息，日元加息，這個(gè)經(jīng)典組合讓很多人想起了過(guò)去的幾次金融危機(jī)，類似場(chǎng)景要重演了？

過(guò)去有那么幾次，在美元快速降息的過(guò)程當(dāng)中，日元突然加息，都造成了全球資本市場(chǎng)動(dòng)蕩。

最近的一次是2024年7月日本央行的加息行動(dòng)，直接推動(dòng)美元兌日元匯率暴跌，日元套息交易迅速平倉(cāng)，全球流動(dòng)性危機(jī)爆發(fā)。

日經(jīng)225指數(shù)單日最大跌幅超過(guò)25%，美股也受到拖累，納斯達(dá)克指數(shù)下跌約3.4%，全球市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌性拋售。這次沖擊也凸顯了日元空頭頭寸擁擠和政策突然性帶來(lái)的放大效應(yīng)。

這件事情的邏輯其實(shí)也比較簡(jiǎn)單，主要就是兩個(gè)方面。

第一，日元大規(guī)模套利平倉(cāng)交易，從全球市場(chǎng)抽走流動(dòng)性，也掐斷了過(guò)去幾十年全球最大的流動(dòng)性來(lái)源，從而導(dǎo)致流動(dòng)性危機(jī)。

這是因?yàn)椋^(guò)去幾十年日元零利率，投資全球市場(chǎng)的日元資產(chǎn)規(guī)模巨大。所以，日元一旦加息，就會(huì)導(dǎo)致日元的借貸成本增加，過(guò)去零利率甚至負(fù)利率借來(lái)的錢，就會(huì)急于償還平倉(cāng)。

第二，美元降息，日元加息，就會(huì)導(dǎo)致美元資本流向日本，而不是流向中國(guó)和歐洲，這在過(guò)去被認(rèn)為是美方有意引導(dǎo)資本流向，控制全球資本市場(chǎng)。

另一方面，美元加息，日元來(lái)做戰(zhàn)略互動(dòng)，承接流動(dòng)性，成為美元的蓄水池，有助于調(diào)節(jié)美元降息所帶來(lái)的危機(jī)，解節(jié)美元指數(shù)，防止其突然崩潰。

但是，到了2025年12月這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，形勢(shì)發(fā)生了巨大的變化，我們可以從3個(gè)方面來(lái)理解。

第一，2024年的日元加息具有更高的突發(fā)性和沖擊強(qiáng)度。但是，2025年，日本央行多次暗示加息，猶豫時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，降低了政策的突然性，市場(chǎng)預(yù)期已經(jīng)部分消化。

同時(shí)，日元空頭倉(cāng)位在2024年兩次平倉(cāng)后已經(jīng)顯著下降，杠桿風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。

因此，2025年12月日本央行再加息，市場(chǎng)適應(yīng)性增強(qiáng)，不會(huì)再重現(xiàn)2024年的暴跌場(chǎng)景。

第二，2024年日元兩次加息，造成金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，實(shí)際上主要是美日兩國(guó)的金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。

這說(shuō)明什么？說(shuō)明過(guò)去幾十年虹吸日元資本最大規(guī)模的其實(shí)還是美國(guó)市場(chǎng)，特別是美股和美債。

換句話說(shuō)，從日本借錢最多的是美國(guó)人和日本人，其中大部分都投進(jìn)了美股和美債市場(chǎng)。另外還有一部分，日本企業(yè)把錢投資到了中國(guó)和東南亞等新興市場(chǎng)。

但是，日本企業(yè)投資新興市場(chǎng)的錢，大多數(shù)都進(jìn)了實(shí)業(yè)而不是資本市場(chǎng)。投資進(jìn)實(shí)業(yè)里的錢，他們也不可能立即抽走。

過(guò)去幾十年日元零利率甚至負(fù)利率，中國(guó)人能從日本借到錢嗎？歐洲人能從日本借到錢嗎？我們不能說(shuō)絕對(duì)借不到，但肯定是極少數(shù)。

出來(lái)混總是要還的，現(xiàn)在日元要加息，套利平倉(cāng)來(lái)了，還債規(guī)模最大的還是美日兩國(guó)的市場(chǎng)。

第三，在美國(guó)逆全球化操作之下，如今全球經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)都產(chǎn)生了一定程度的割裂，資本已經(jīng)不能自主決定投資方向了，甚至不能自由流動(dòng)了，換句話說(shuō)，美國(guó)幫助大家建立了防火墻。

所以，即使去年日元兩次加息造成動(dòng)蕩最劇烈的時(shí)候，受影響最大的還是美日兩國(guó)的資本市場(chǎng)，全球其他市場(chǎng)雖有小幅波動(dòng)，但很快就平息了。

換句話說(shuō)，美元降息，日元加息，鍋還是美國(guó)和日本的，這就是美日兩國(guó)的資本游戲。

這件事情背后的本質(zhì)，其實(shí)是美日兩國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力，特別是實(shí)體經(jīng)濟(jì)和制造業(yè)實(shí)力下降的結(jié)果。這造成大量的美元和日元資產(chǎn)堆積在資本市場(chǎng)里面，一有風(fēng)吹草動(dòng)，就會(huì)產(chǎn)生劇烈震蕩。

最近日元被大規(guī)模拋售，也是日本右翼的作死行為造成風(fēng)險(xiǎn)倍增。

經(jīng)濟(jì)撐不住了，完全靠資本市場(chǎng)來(lái)?yè)危@樣的悲劇就會(huì)不斷重復(fù)。

本質(zhì)上，這次加息是日本的自救行動(dòng)，如果你仍然用過(guò)去西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論去套這件事情，整個(gè)邏輯都是錯(cuò)的。

所以，美元降息，日元加息，不是什么全球資本地震，而是美日的悲劇。