赤水河畔的酒香依舊醇厚，但茅臺(tái)酒的價(jià)格神話(huà)卻在這個(gè)冬天畫(huà)上了句號(hào)。

12月12日，第三方平臺(tái)“今日酒價(jià)”數(shù)據(jù)顯示，53度500ml飛天茅臺(tái)散瓶批發(fā)參考價(jià)跌至1485元/瓶，原箱產(chǎn)品報(bào)價(jià)為1495元，首次跌破1499元的官方指導(dǎo)價(jià)。

這一數(shù)據(jù)創(chuàng)下茅臺(tái)酒價(jià)格的歷史新低，相比今年初2220元至2255元的高位，累計(jì)跌幅已超過(guò)30%。

曾被捧上神壇的“液體黃金”，如今正經(jīng)歷著前所未有的價(jià)值重估。

1.價(jià)格雪崩

茅臺(tái)的價(jià)格崩塌并非猝不及防的斷崖式下跌，而是一場(chǎng)持續(xù)半年的溫水煮青蛙。

今年6月11日，散瓶?jī)r(jià)首次跌破2000元關(guān)口，短短一個(gè)月內(nèi)連跌200元；雙十一電商補(bǔ)貼潮中，價(jià)格擊穿1700元；進(jìn)入12月，降價(jià)速度陡然加快，9日部分渠道率先破發(fā)，12日拼多多的1399元拼團(tuán)價(jià)徹底點(diǎn)燃市場(chǎng)恐慌。

對(duì)比2013年“三公消費(fèi)”限制后的調(diào)整，今日的困境顯然更為嚴(yán)峻。

彼時(shí)，茅臺(tái)通過(guò)控量保價(jià)將價(jià)格降至999元，快速轉(zhuǎn)向民營(yíng)企業(yè)家和大眾消費(fèi)，短期內(nèi)便穩(wěn)住陣腳。而這一次，產(chǎn)能擴(kuò)張與需求萎縮形成的堰塞湖，早已堵死了簡(jiǎn)單復(fù)制過(guò)往經(jīng)驗(yàn)的可能。

2025年茅臺(tái)實(shí)際產(chǎn)能近6.72萬(wàn)噸，換算成商品酒約1.43億瓶。而這其中被消費(fèi)飲用的只是一部分，還有不少茅臺(tái)躺在倉(cāng)庫(kù)里等待升值，最終卻等來(lái)價(jià)格雪崩。

一級(jí)經(jīng)銷(xiāo)商1600元的成本線(xiàn)被擊穿后，割肉求生成為了行業(yè)常態(tài)。

北京一位做了十幾年茅臺(tái)生意的經(jīng)銷(xiāo)商對(duì)媒體坦言：“以前是拿著現(xiàn)金搶貨，現(xiàn)在是打電話(huà)求著客戶(hù)提貨，一瓶虧100多都得賣(mài)，不然資金鏈先斷了。”

2.多重因素

任何商業(yè)神話(huà)的崩塌，都是多重力量共振的結(jié)果。茅臺(tái)價(jià)格的崩盤(pán)，本質(zhì)是產(chǎn)能、政策與渠道三大變量的集中爆發(fā)。

產(chǎn)能擴(kuò)張的戴維斯雙擊首當(dāng)其沖。

茅臺(tái)“十四五技改工程”規(guī)劃新增1.98萬(wàn)噸/年產(chǎn)能，2025年達(dá)6.72萬(wàn)噸，2026年將增至7.6萬(wàn)噸。產(chǎn)能釋放疊加5年的生產(chǎn)周期，未來(lái)市場(chǎng)供應(yīng)量將持續(xù)增長(zhǎng)。

更關(guān)鍵的是，每年有不少的飛天茅臺(tái)其實(shí)并未進(jìn)入消費(fèi)端，而是被囤積在投機(jī)者手中，形成巨大的庫(kù)存堰塞湖。一旦價(jià)格上漲預(yù)期逆轉(zhuǎn)，拋售潮便如期而至。

在此背景之下，政策突如其來(lái)的調(diào)控，則是雪上加霜。

今年5月，修訂后的《黨政機(jī)關(guān)厲行節(jié)約反對(duì)浪費(fèi)條例》提出公務(wù)接待“不上酒、不供煙、不安排高檔菜肴”的三不要求。

這一“新禁酒令”絕非簡(jiǎn)單的節(jié)約舉措，而是對(duì)公務(wù)消費(fèi)文化的根本性重塑。數(shù)據(jù)顯示，2025年1—7月全國(guó)公務(wù)接待費(fèi)同比下降21.8%。與此同時(shí)，曾經(jīng)支撐茅臺(tái)增長(zhǎng)的商務(wù)宴請(qǐng)場(chǎng)景也復(fù)蘇乏力，三季度高端白酒商務(wù)消費(fèi)同比下滑30%。

政務(wù)與商務(wù)兩大核心場(chǎng)景的同時(shí)收縮，讓茅臺(tái)失去了最穩(wěn)定的需求支撐，而電商平臺(tái)則成為壓垮價(jià)格體系的最后一根稻草。

12月2日，拼多多百億補(bǔ)貼放出了1399元/瓶的拼團(tuán)價(jià)，直接擊穿官方指導(dǎo)價(jià)。線(xiàn)上低價(jià)倒逼線(xiàn)下，徹底撕碎了傳統(tǒng)經(jīng)銷(xiāo)商的價(jià)格護(hù)城河。

盡管線(xiàn)下消費(fèi)者仍看重“即時(shí)提貨”與“正品保障”，可是電商重塑的價(jià)格預(yù)期，已形成“越跌越不買(mǎi)”的負(fù)向循環(huán)。

3.價(jià)值重構(gòu)

茅臺(tái)價(jià)格崩盤(pán)的背后，是一場(chǎng)深刻的價(jià)值重構(gòu)。這個(gè)曾被賦予金融屬性、階層屬性的商品，正在加速褪去光環(huán)，回歸消費(fèi)品的本質(zhì)。

過(guò)去十年，茅臺(tái)被視為“比黃金更可靠的硬通貨”，年化收益率一度超過(guò)15%，大量資本涌入囤積居奇。

但2025年價(jià)格崩盤(pán)后，其年化收益率已跌破5%，低于理財(cái)產(chǎn)品與國(guó)債等穩(wěn)健資產(chǎn)，囤酒升值的神話(huà)徹底破滅。

近日，汾酒集團(tuán)董事長(zhǎng)袁清茂在經(jīng)銷(xiāo)商大會(huì)上直言不諱：“過(guò)去我們賣(mài)酒，相當(dāng)一部分不是賣(mài)給消費(fèi)者，而是賣(mài)給關(guān)系。關(guān)系沒(méi)了，消費(fèi)者是誰(shuí)，我們其實(shí)不知道。”

這句話(huà)戳中了整個(gè)高端白酒行業(yè)的痛點(diǎn)。

茅臺(tái)的崛起軌跡，正是關(guān)系消費(fèi)的典型樣本。在很長(zhǎng)一段時(shí)間里，它是中年男性社交圈的入場(chǎng)券，一瓶飛天的出現(xiàn)，往往意味著身份與實(shí)力的展示。但如今，這種建立在關(guān)系之上的象征意義正在消解。

政務(wù)用酒市場(chǎng)規(guī)模從2012年的近千億元降至2025年的不足百億元，占比從40%跌至5%以下；商務(wù)宴請(qǐng)的主流價(jià)格帶也從800-1500元下移至300-500元。隨著“應(yīng)酬標(biāo)配”的場(chǎng)景不斷萎縮，茅臺(tái)的市場(chǎng)空間自然被擠壓。

茅臺(tái)的價(jià)格波動(dòng)從來(lái)都不是孤立事件，而是整個(gè)白酒行業(yè)的晴雨表。其價(jià)格崩盤(pán)引發(fā)的連鎖反應(yīng)，正在加速行業(yè)的結(jié)構(gòu)性洗牌。

不過(guò)，白酒行業(yè)不會(huì)消失，但可能會(huì)以不同形態(tài)存在。行業(yè)經(jīng)歷了1989年、1998年、2008年、2013年四次深度調(diào)整，最長(zhǎng)4年即修復(fù)并進(jìn)入下一輪高增，驗(yàn)證了時(shí)間或許可以換來(lái)空間。

一代人有一代人的茅臺(tái)，這個(gè)冬天，茅臺(tái)的價(jià)格神話(huà)終結(jié)了，但茅臺(tái)的故事還在繼續(xù)。