視覺(jué)中國(guó)圖

長(zhǎng)江商報(bào)消息●長(zhǎng)江商報(bào)記者 沈右榮

上市僅5個(gè)交易日，“國(guó)產(chǎn)GPU第一股”摩爾線程（688795.SH）的股價(jià)已躍至A股第三。

12月11日，摩爾線程低開(kāi)高走，尾盤稍許發(fā)力，大漲28.04%，收?qǐng)?bào)941.08元/股，距離千元股只差59元，僅次于貴州茅臺(tái)和寒武紀(jì)，居A股第三。

從發(fā)行價(jià)114.28元/股，到如今的941.08元/股，摩爾線程僅用時(shí)5個(gè)交易日，這背后，既是一場(chǎng)資本盛宴，也是資金對(duì)稀缺科技的極度追捧。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，寒武紀(jì)股價(jià)突然崛起，點(diǎn)燃了A股市場(chǎng)對(duì)國(guó)產(chǎn)硬科技企業(yè)的資本信心。A股的硬核科技行情，前有寒武紀(jì)鋪路，現(xiàn)在有摩爾線程，未來(lái)可能還有沐曦股份。

摩爾線程押注全功能GPU，基于自研的MUSA架構(gòu)，公司率先實(shí)現(xiàn)了在單芯片上同時(shí)支持AI計(jì)算、圖形渲染、物理仿真及視頻處理的能力。

2025年前三季度，摩爾線程實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.85億元，同比增長(zhǎng)181.99%；歸母凈利潤(rùn)為-7.24億元，較上年同期減虧18.71%。同期研發(fā)投入8.61億元。

12月11日晚間，摩爾線程發(fā)布股票交易風(fēng)險(xiǎn)提示公告，公司稱，目前新產(chǎn)品和新架構(gòu)均處于在研階段，量產(chǎn)及產(chǎn)生收入仍需一定時(shí)間。

股價(jià)狂飆估值增長(zhǎng)近14倍

摩爾線程正在以驚人的漲幅重新定義市場(chǎng)的估值邏輯與造富效應(yīng)。

根據(jù)招股書(shū)，摩爾線程IPO發(fā)行前，估值為298.45億元。

摩爾線程本次IPO，發(fā)行7000萬(wàn)股股票，發(fā)行價(jià)114.28元/股，成功募資80億元，發(fā)行后總股本4.70億股。據(jù)此計(jì)算，尚未掛牌交易，僅僅是IPO發(fā)行，公司估值就達(dá)到537.15億元。

此次發(fā)行，11月24日申購(gòu)當(dāng)日，有效申購(gòu)股數(shù)達(dá)462.17億股，最終網(wǎng)上中簽率僅為0.03635%，顯示了資金對(duì)摩爾線程的追逐。

上市后，摩爾線程的超預(yù)期表現(xiàn)也印證了投資者狂熱。

12月5日，上市交易首日，摩爾線程收?qǐng)?bào)600.50元/股，較發(fā)行價(jià)上漲425.46%。

12月8日，摩爾線程出現(xiàn)小幅回調(diào)，收跌1.04%。就在市場(chǎng)以為摩爾線程的股價(jià)會(huì)就此沉寂之時(shí)，12月9日，股價(jià)翻轉(zhuǎn)了，當(dāng)日上漲5.73%，收?qǐng)?bào)628.31元/股。

超出預(yù)期的是12月10日、11日，摩爾線程連續(xù)兩個(gè)交易日超預(yù)期大漲。10日，摩爾線程大漲16.98%，股價(jià)達(dá)到735元/股，盤中一度達(dá)到797.97元/股，逼近800元大關(guān)。11日，股價(jià)進(jìn)一步狂飆，漲幅高達(dá)28.04%，股價(jià)連破800元、900元兩個(gè)整數(shù)關(guān)口，達(dá)到941.08元/股，距離千元大關(guān)僅差59元。

941.08元的高價(jià)，有網(wǎng)友戲稱“就是要你發(fā)”。與發(fā)行價(jià)114.28元/股相比，短短五個(gè)交易日，摩爾線程股價(jià)狂飆723.49%。摩爾線程因此被市場(chǎng)稱為“摩王”，有網(wǎng)友猜測(cè)可能會(huì)超過(guò)寒武紀(jì)。

941.08元/股的價(jià)格目前位居A股第三，排在貴州茅臺(tái)與寒武紀(jì)之后。寒武紀(jì)是2020年7月登陸A股市場(chǎng)，歷經(jīng)四年蓄力，2024年9月股價(jià)才真正啟動(dòng)，2025年8月20日沖破千元大關(guān)。

截至2025年12月11日，摩爾線程的市值達(dá)到4423億元，較IPO發(fā)行前的估值298.45億元增長(zhǎng)近14倍。

股價(jià)大漲，投資者爆賺。以摩爾線程早期投資者沛縣乾曜興科技合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“沛縣乾曜”）為例，在摩爾線程2020年首輪融資中，其投資190萬(wàn)元，IPO發(fā)行前，其持有摩爾線程1699.87萬(wàn)股，占公司總股本的4.25%，位居第七大股東。如果按照12月11日收盤價(jià)941.08元/股計(jì)算，這名早期投資者持股市值約為159.97億元，浮盈159.95億元，收益率8418倍。

市盈率-304倍是否有泡沫

作為新股，摩爾線程5天大漲超7倍，是否有泡沫？

截至12月11日收盤，摩爾線程的市盈率為-304.68倍（TTM）（-273.33倍靜態(tài)市盈率）。

有人說(shuō)，摩爾線程的股價(jià)大漲，一方面是新股效應(yīng)，另一方面，是資本炒作。但也有人士認(rèn)為，摩爾線程股價(jià)狂歡，既是一場(chǎng)資本盛宴，更是資本對(duì)硬科技企業(yè)的追逐。

作為國(guó)內(nèi)稀缺的全功能GPU廠商，摩爾線程被視為國(guó)產(chǎn)芯片的重要力量。

根據(jù)招股書(shū)，摩爾線程主要從事GPU及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售。自2020年成立以來(lái)，公司以自主研發(fā)的全功能GPU為核心，致力于為AI、數(shù)字孿生、科學(xué)計(jì)算等高性能計(jì)算領(lǐng)域提供計(jì)算加速平臺(tái)。公司已成功推出四代GPU架構(gòu)，并形成了覆蓋AI智算、高性能計(jì)算、圖形渲染、計(jì)算虛擬化、智能媒體和面向個(gè)人娛樂(lè)與生產(chǎn)力工具等應(yīng)用領(lǐng)域的多元計(jì)算加速產(chǎn)品矩陣，產(chǎn)品線涵蓋政務(wù)與企業(yè)級(jí)智能計(jì)算、數(shù)據(jù)中心及消費(fèi)級(jí)終端市場(chǎng)，能夠滿足政府、企業(yè)和個(gè)人消費(fèi)者等在不同市場(chǎng)中的差異化需求。

與其他單純聚焦AI加速的國(guó)產(chǎn)廠商不同，摩爾線程的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于“全功能GPU”的定位。

市場(chǎng)的預(yù)期是，摩爾線程正試圖通過(guò)持續(xù)的技術(shù)迭代，在由英偉達(dá)等巨頭主導(dǎo)的全球市場(chǎng)中，為中國(guó)算力產(chǎn)業(yè)打開(kāi)一道突破口。

摩爾線程的股價(jià)大漲，還與一個(gè)因素相關(guān)。

12月9日，摩爾線程官方微信公眾號(hào)發(fā)文稱，12月19日至20日，摩爾線程首屆MUSA開(kāi)發(fā)者大會(huì)將在北京中關(guān)村國(guó)際創(chuàng)新中心拉開(kāi)帷幕。摩爾線程創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO張建中將首次系統(tǒng)闡述以MUSA為核心的全棧發(fā)展戰(zhàn)略與未來(lái)愿景，并重磅發(fā)布新一代GPU架構(gòu)、推出涵蓋產(chǎn)品體系、核心技術(shù)及行業(yè)解決方案的完整布局，分享多領(lǐng)域落地案例與生態(tài)建設(shè)進(jìn)展。

2025年前三季度，摩爾線程實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.85億元，同比增長(zhǎng)181.99%。前三季度，公司研發(fā)投入為8.61億元，仍處于高投入期，暫時(shí)仍處于虧損狀態(tài)。

4423億元市值，摩爾線程是否存在嚴(yán)重泡沫，市場(chǎng)會(huì)給出答案。