今天市場比昨天還魔幻——摩爾線程昨天漲了17個(gè)點(diǎn)，沒想到高潮后面還有高高潮，今天硬生生又拔了28個(gè)點(diǎn)，股價(jià)突破940元，成為A股的第三高價(jià)股，僅次于寒王和茅王，正式晉級為“摩王”了。

唯一不同的是，昨天有地產(chǎn)的小作文救市，而今天，則是全市場看著“摩王”起舞，卻集體絲滑地持續(xù)下挫，最終，90%的個(gè)股收跌。

我們借助幾張圖，和大家聊下兩個(gè)熱點(diǎn)，一是美聯(lián)儲降息，二是“摩王”有多瘋。

第一，美聯(lián)儲降息，good news is old news？

今天凌晨，美聯(lián)儲如期降息，一早我們在《》里幫大家做了解讀，關(guān)于這次降息，省流版如下：

1、降息是意料之中，但委員們分歧比較大，后面繼續(xù)降息的節(jié)奏說不清，不過拉長看，未來2年，應(yīng)該還會有2次降息，至多可能3次；

2、鮑師傅快退休了，全身最硬的地方（嘴）這次也不硬了，挺鴿的，看起來AI時(shí)代，美國的就業(yè)市場確實(shí)不太好；

3、美聯(lián)儲重啟買債，是意外的驚喜，對市場的流動性是利好——可以類比為潘行宣布重啟國債買/賣。

昨晚，海外也順著降息交易，美股美債貴金屬一起漲，美元指數(shù)跌。

但今天，下圖，從美股納指100期貨，到亞太地區(qū)的日股、港股、A股，再到貴金屬，都絲滑地逐步跳水，似乎，good news is old news——好消息聽完就成了老新聞了，市場像是一口氣吃完了人參果的豬八戒，總在期盼著下一顆。

從投資的角度來看，還是要強(qiáng)調(diào)一下，未來降息的節(jié)奏確實(shí)是不確定的，但長期路線是確定的，關(guān)鍵就是你在投資上，用多長的期限，去丈量海外降息這根主線。

第二，“摩王狂舞”，誰來接盤？

昨天，我們提到，“摩爾X程總市值已經(jīng)超過3400億，但流通市值只有200億左右”，這意味著，從炒作的角度看，摩王屬于徹徹底底的小盤股，在當(dāng)前做空機(jī)制有限，尚未解禁的背景下，里面只有“多頭”和“多多頭”。

我拉幾個(gè)圖給大家看一下。

下圖，今天A股成交前八的個(gè)股中，除了摩王外，其他全體吃癟，而摩王的單日換手率再次超過了50%——周三、周四連續(xù)兩天超過50%，這意味著，里面的200多億資金，在2天內(nèi)，就全部換了一遍了。

下圖，讓我比較吃驚的是，昨天，在摩王200億流通股中，占比10%以上的融資盤，竟然賣出了一半（-9.12億）——也就是說，大漲的過程中，最野的杠桿資金反而加速撤退了，那么，是誰接了盤呢？

作為國產(chǎn)GPU芯片第一股，摩王在A股，有兩個(gè)現(xiàn)成的對標(biāo)公司，一是寒武紀(jì)，二是海光信息，以下我們分別簡稱為摩王、寒王、海王，從業(yè)務(wù)邏輯來看，三者是錯(cuò)位競爭的關(guān)系——寒王主攻的是AI專用芯片；摩王做的是全功能GPU，走通用化路線；而海王則屬于生態(tài)整合者，走兼容路線。

打個(gè)比方來說，寒王是純射手克萊湯普森，小球時(shí)代值頂薪；摩王是老年老詹，雖然各方面能力較頂級有差距，但屬于全能的組織前鋒；海王是肖恩巴蒂爾、羅伯特霍里、或者伊戈達(dá)拉這種，屬于冠軍拼圖型球員，在任何球隊(duì)中都能兼容，并發(fā)揮增量價(jià)值。

截至今天收盤，摩王的總市值達(dá)到了驚人的4400億+（上市前，賣方樂觀預(yù)期是1500-2000億），而寒王和海王則分別為5900億、4900億，巧的是，三者目前分別位列A股總市值的第25、26、27位，緊挨著。

摩王的炸裂表現(xiàn)，讓寒王看起來像是老登股，原來的老登股茅臺進(jìn)一步退化成木乃伊股。

下圖，三者最大的不同在于，第一，摩王目前的流通市值（紫色柱子）僅占總市值（紅色柱子）的6%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于寒王和海王，因此，才說摩王目前的市值是不太真實(shí)的；第二，很核心的一點(diǎn)，寒王和海王目前都是賺錢的（黃色柱子），而摩王還是虧錢的，一家虧錢的企業(yè)，能和商業(yè)模式已經(jīng)相對成熟的同類機(jī)構(gòu)幾乎平起平坐，這本身就是獨(dú)屬于A股的魔幻。

下圖，為了方便對比，我把A股和港股當(dāng)中，總市值在3000億到1萬億的公司，選了幾家列出來，供大家參考，其中港股的已經(jīng)按人民幣折算——可以看到，摩王4400億的總市值，已經(jīng)超過了A股的五糧液、中信證券、中國人保、東方財(cái)富這些巨頭，也超過了港股的京東，距離美團(tuán)也僅差1200億。

看了上面的對比，大家可能會覺得比較魔幻，但是再看下圖，可能大家才會意識到，何為“市夢率”？——和美股的英偉達(dá)（32萬億人民幣）、博通（14萬億）、AMD（2.5萬億）、高通（1.4萬億）、英特爾（1.4萬億），這些芯片巨頭們相比，上述的寒王、海王、摩王加總起來，也就剛剛超過英特爾這種要靠政府救助的美股老登，那么，假如我們在真的奮起直追，開始接近老美呢？那么，這些芯片股，看起來還貴嗎？

心若在，夢就在，說到這里，淚水已經(jīng)打濕了我的眼眶。

建議做夢做得不夠大的投資者們，不要眼紅追高，今晚公司已經(jīng)發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告，其短期的大幅回撤一定會有，只是在等一個(gè)契機(jī)扣響扳機(jī)。

多聊幾句市場的熱點(diǎn)哈。

1、熱門行業(yè)，航天航空和衛(wèi)星。

最近商業(yè)航天是市場的領(lǐng)漲板塊，其中衛(wèi)星ETF（563230）領(lǐng)漲全市場，新品種，建議大家還是系統(tǒng)性了解下先。

我找了個(gè)產(chǎn)業(yè)單頁，可以進(jìn)入公眾號，發(fā)送關(guān)鍵字，“衛(wèi)星”，就能看到回復(fù)。

如果要更深度的，可以看今天上午星球里發(fā)的商業(yè)航天相關(guān)的深度報(bào)告。

2、重磅的會議，開完了。

傍晚的時(shí)候，通稿就出來了。

具體的解讀，今晚已經(jīng)發(fā)在星球。

核心就是，繼續(xù)提到了，“靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種政策工具，保持流動性充裕，暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加力支持?jǐn)U大內(nèi)需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域”，適度寬松的貨幣政策繼續(xù)，降準(zhǔn)降息明年可以繼續(xù)期待，低利率環(huán)境維持不變，同時(shí)，結(jié)構(gòu)性的貨幣工具，定向支持特定領(lǐng)域，依然會發(fā)揮主要貢獻(xiàn)。

3、表韭基金投顧的跟投操作。

今天無。

但繼續(xù)提醒一下大家，后續(xù)QDII基金限購仍是趨勢，大家不要覺得，海外市場下跌了，有人贖回了，QDII額度就會多出來，這輪不是這樣的，因?yàn)樵诖蚱苿們?，凈值化轉(zhuǎn)型后，各個(gè)管理人，都在往多資產(chǎn)、多策略，大類資產(chǎn)配置這個(gè)方向做轉(zhuǎn)型，因此，無論是險(xiǎn)資、還是理財(cái)子、還是公募自己的fof等等，都對QDII基金有明確的配置需求——因?yàn)榍捌诳赡苁且稽c(diǎn)都沒配，所以，現(xiàn)在需要補(bǔ)配，這個(gè)時(shí)候，如果市場有下跌，那么，越跌越買的資金會更多，這才是這輪QDII基金背后的真正趨勢。

從個(gè)人投資的角度看，我們也繼續(xù)建議大家，做好地區(qū)分散、均衡配置、多元資產(chǎn)這些事情，可以考慮跟投表韭全球資產(chǎn)配置這種投顧組合，組合通過增加備選基金的模式（1個(gè)主基金背后有2個(gè)備選基金，實(shí)際也就是可以用到80-100個(gè)左右基金的額度），單日跟投的上限是3萬，基本能滿足投資者的需求。

跟投方式，請進(jìn)入公眾號，看菜單欄。

求贊、在看。

風(fēng)險(xiǎn)提示：全文若有涉及個(gè)股的內(nèi)容，僅為市場描述，不代表任何推薦，事實(shí)上，本賬號從不進(jìn)行薦股。