威帝股份再次計劃外延式并購，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸。公司2024年通過收購阿法硅等一系列措施實現(xiàn)扭虧，成功“摘星脫帽”，但受阿法硅銷售訂單不及預(yù)期、新業(yè)務(wù)毛利率較低等因素影響，威帝股份今年以來盈利明顯回落。

來源：攝圖網(wǎng)

威帝股份再啟并購，與標(biāo)的下游領(lǐng)域部分重合

12月8日、9日，威帝股份（603023.SH）股價收獲兩連板，10日創(chuàng)出5.9元/股的年內(nèi)新高。

消息面上，12月8日盤后，威帝股份披露籌劃重大資產(chǎn)重組暨簽署《股權(quán)收購意向性協(xié)議》公告。公司擬受讓江蘇玖星精密科技股份有限公司（以下簡稱：玖星精密）控股股東江蘇智越天成企業(yè)管理有限公司（以下簡稱：智越天成）51%股權(quán)，同時受讓玖星精密部分股權(quán)，預(yù)計收購玖星精密股權(quán)對應(yīng)的表決權(quán)比例不低于51%，從而取得玖星精密的控制權(quán)。

公告顯示，玖星精密從事精密金屬零部件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品包括嵌入式鉸鏈、精密滑軌等，產(chǎn)品主要用于中高端家電等領(lǐng)域。

玖星精密成立于2017年，公司總部位于江蘇泰州，擁有江蘇、山東、安徽、湖北等多個生產(chǎn)基地，旗下有十余家子公司。玖星精密微信公眾號“玖星集團(tuán)”介紹，在過去幾年時間里，公司逐漸在汽車零配件及其他相關(guān)領(lǐng)域站穩(wěn)了腳跟。公司研發(fā)生產(chǎn)的鉸接式機器人關(guān)節(jié)模組主要應(yīng)用于機器人精密傳動與運動控制環(huán)節(jié)，在工業(yè)機器人核心部件領(lǐng)域展現(xiàn)出強勁的技術(shù)實力。

從公開信息來看，不排除玖星精密曾有謀劃上市的想法。據(jù)玖星精密微信公眾號，2025年1月，玖星精密召開2024年度經(jīng)營分析會暨2025年度經(jīng)營計劃會議，IPO機構(gòu)和信息化管理咨詢團(tuán)隊等人員出席了該會議。

今年3月，玖星精密完成股改，變更為股份有限公司，公司注冊資本從2094.50萬元變更為8000萬元。今年8月，公司注冊資本增加至如今的8282.35萬元。

股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，玖星精密共有8名股東，前四大股東智越天成、泰州玖星元創(chuàng)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱：玖星元創(chuàng)）、胡濤、泰州玖星英才管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱：玖星英才）分別持股46.12%、32.28%、9.22%和4.61%。

威帝股份已與胡濤、萬紅娟簽署《股權(quán)收購意向性協(xié)議》。據(jù)工商信息，胡濤除了直接持股9.22%外，還持有智越天成70%股權(quán)、玖星元創(chuàng)10.09%的份額、玖星英才83%的份額。萬紅娟則持有智越天成30%股權(quán)。

協(xié)議約定，本次交易交割前，玖星精密擬在適當(dāng)?shù)臅r間進(jìn)行部分調(diào)整，包括但不限于將股份有限公司變更為有限責(zé)任公司、將玖星元創(chuàng)和玖星英才各合伙人間接持有公司股份/股權(quán)調(diào)整為直接持有。

威帝股份系國內(nèi)汽車電子控制產(chǎn)品供應(yīng)商，與玖星精密下游領(lǐng)域部分重合。本次交易尚處于初步籌劃階段，威帝股份初步預(yù)計無法在2025年內(nèi)完成，不會對公司2025年業(yè)績產(chǎn)生影響。

頻繁收購話題不斷，收購標(biāo)的竟公開抗議

近年來，威帝股份已籌劃多起收購，曾發(fā)生董事反對、終止收購以及標(biāo)的公司公開抗議等情形。

2024年12月，威帝股份完成收購阿法硅51%股權(quán)，交易對價為4165.42萬元。阿法硅主要提供中控顯示屏、儀表顯示屏產(chǎn)品，威帝股份表示，通過本次收購將擴(kuò)大在乘用車領(lǐng)域的市場份額。

收益法下，阿法硅股權(quán)評估值增值率近5倍。威帝股份董事郁瓊曾對該起收購?fù)读朔磳ζ?，理由是?biāo)的收購價格按收益法估值確定，高估值且沒有業(yè)績承諾和補償措施，可能給公司帶來經(jīng)營風(fēng)險。

2023年7月，威帝股份曾計劃收購蘇州寶優(yōu)際科技股份有限公司（證券簡稱：寶優(yōu)際；證券代碼：833952.NQ，已摘牌）100%股份，置入新能源電池安全功能器件資產(chǎn)。

資料顯示，寶優(yōu)際于2018年4月從新三板摘牌。同年6月，金冠股份（300510.SZ）披露重組停牌公告，公司擬以現(xiàn)金或發(fā)行股份的方式收購寶優(yōu)際51%以上的股份。不過，該重組籌劃數(shù)月后于2018年11月以失敗告終。

威帝股份計劃收購寶優(yōu)際事宜也在2024年6月終止，終止原因為收購事宜籌劃歷時較長，市場環(huán)境發(fā)生了較大變化。

此外，2021年12月，威帝股份曾計劃收購上海飛爾汽車零部件股份有限公司（證券簡稱：飛爾股份；證券代碼：874062.NQ，已摘牌）100%股權(quán)，標(biāo)的公司預(yù)估交易價格為4.20億元，構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。2016年9月，招商證券曾對飛爾股份進(jìn)行IPO上市輔導(dǎo)，該輔導(dǎo)工作于2018年終止。

飛爾股份專注于汽車內(nèi)飾塑料件、內(nèi)飾總成的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，威帝股份曾表示，擬通過本次重大資產(chǎn)重組，實現(xiàn)公司產(chǎn)業(yè)鏈延伸，提高盈利能力。不過，收購飛爾股份的計劃已在2022年6月終止。威帝股份披露的終止原因為受市場環(huán)境等因素影響，現(xiàn)階段繼續(xù)推進(jìn)重大資產(chǎn)重組的條件尚不成熟。

同樣在2022年6月，飛爾股份在其官網(wǎng)上發(fā)布《致全體客戶、員工及股東的公開信》，并稱“對威帝股份所述終止理由表示難以理解且無法接受，就威帝股份公然違反交易協(xié)議約定及誠實信用原則的不正當(dāng)行為提出嚴(yán)正抗議”。

新購子公司訂單不及預(yù)期，三季報增收不增利

威帝股份于2015年上市，上市當(dāng)年營業(yè)收入約2億元，歸母凈利潤約8000萬元。到了2023年，公司營收規(guī)模已經(jīng)下滑至5299.5萬元，歸母凈利潤也下滑至-1574萬元，出現(xiàn)上市后的首個虧損。

因2023年度經(jīng)審計的扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤均為負(fù)值，且扣除與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實質(zhì)的收入后的營業(yè)收入低于1億元，威帝股份股票于2024年5月被實施退市風(fēng)險警示。

2024年，威帝股份通過剝離虧損資產(chǎn)、收購阿法硅股權(quán)等實現(xiàn)扭虧，歸母凈利潤及扣非歸母凈利潤分別為505.55萬元和415.28萬元，營收增至6523.57萬元。2025年6月，公司撤銷退市風(fēng)險警示。

威帝股份主營汽車電子產(chǎn)品，產(chǎn)品包括CAN總線系統(tǒng)、汽車組合儀表、智能座艙系統(tǒng)等系列產(chǎn)品，適用于各種客車、卡車、特種車系列。收購阿法硅助力公司進(jìn)入乘用車賽道，2025年，公司增加了乘用車電子產(chǎn)品和光導(dǎo)注塑件產(chǎn)品業(yè)務(wù)，有效提升了整體營業(yè)收入。

今年前三季度，威帝股份營收為1.10億元、同比增長138.73%，歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤分別為70.58萬元和23.48萬元，同比分別下降80.11%和92.40%。盈利主要受產(chǎn)品毛利率下降、銀行存款利息收入減少、信用減值損失增加等影響。

威帝股份曾在2025年半年度業(yè)績預(yù)減公告中提及，新增的乘用車電子產(chǎn)品和光導(dǎo)注塑件產(chǎn)品業(yè)務(wù)毛利率低于商用車電子產(chǎn)品毛利率，導(dǎo)致公司綜合毛利率下降。同時，公司2024年底并表的子公司阿法硅銷售訂單不及預(yù)期，出現(xiàn)虧損。

根據(jù)三季報數(shù)據(jù)計算，威帝股份2025年前三季度的綜合毛利率為17.12%，而2024年為26.57%。