問(wèn)道者 | 李 百

浙金中心的兌付危機(jī)讓浙江富豪俞發(fā)祥的財(cái)務(wù)窘境浮出了水面。多數(shù)房企現(xiàn)在水深火熱，祥源控股能夠挺到現(xiàn)在才爆雷，其實(shí)已經(jīng)算相當(dāng)能打了。不過(guò)對(duì)俞發(fā)祥來(lái)說(shuō)，要過(guò)的難關(guān)可能才剛剛開(kāi)始。

俞發(fā)祥是位有故事的浙江商人。他出生在浙江嵊州，15歲輟學(xué)，先是在縣啤酒廠當(dāng)工人，后來(lái)到寧波和上海闖蕩，靠著倒賣(mài)水果、茶葉和羊毛衫攢到了人生當(dāng)中的第一桶金。1992年俞發(fā)祥南下，在海南成立了一家裝修公司。應(yīng)該說(shuō)，俞發(fā)祥只是趕上了海南房地產(chǎn)熱潮的末班車(chē)，他來(lái)的時(shí)候，海南房地產(chǎn)泡沫眼看著就要破滅了。

然而，由于手握“第一桶金”，房地產(chǎn)泡沫破滅反而成了俞發(fā)祥撿漏的好時(shí)機(jī)。通過(guò)在大量爛尾樓里揀漏，俞發(fā)祥在海南實(shí)現(xiàn)了財(cái)富的保值增值。不過(guò)讓俞發(fā)祥財(cái)富實(shí)現(xiàn)裂變的，則是三次成功的資本運(yùn)作。

2001年，俞發(fā)祥斥資1億元控股海南上市公司瓊海德。這次出手有些草率，瓊海德歷史遺留問(wèn)題復(fù)雜，在他收購(gòu)之前已經(jīng)進(jìn)行過(guò)一次失敗的重組。俞發(fā)祥入場(chǎng)時(shí)，這家上市公司正掙扎在退市的邊緣。不到一年，俞發(fā)祥不僅沒(méi)有揀到漏，反而血虧離場(chǎng)。第一次資本運(yùn)作交了不少學(xué)費(fèi)，但俞發(fā)祥看懂了資本市場(chǎng)制造財(cái)富的魔力。

第二年，俞發(fā)祥到了安徽。安徽成為俞發(fā)祥的福地，在那里，他干的還是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，走了一條“以地養(yǎng)旅”發(fā)展模式，即用地產(chǎn)開(kāi)發(fā)產(chǎn)生的現(xiàn)金流去供養(yǎng)投資周期長(zhǎng)回報(bào)慢的文旅項(xiàng)目，再通過(guò)文旅IP提升周邊地產(chǎn)價(jià)值。俞發(fā)祥到安徽的時(shí)候，正好趕上中國(guó)房地產(chǎn)黃金二十年開(kāi)始起飛，他又一次翻身了。

按照發(fā)展套路，俞發(fā)祥走出安徽拿下了湖南鳳凰古城、張家界黃龍洞和江西齊云山等20多個(gè)知名景區(qū)。今年6月還對(duì)北京海昌海洋公園增資22.5億元，拿到了這家港股上市公司的控制權(quán)。這是俞發(fā)祥控制的第三家上市公司，目前海昌海洋公園市值58億元。

2017年趙薇計(jì)劃以6000萬(wàn)元自有資金加上一家空殼公司，撬動(dòng)30.6億元收購(gòu)A股上市公司萬(wàn)家文化。這場(chǎng)收購(gòu)因?yàn)橛锌帐痔装桌侵幼詈蟊唤型�，萬(wàn)家文化股價(jià)此后一地雞毛。俞發(fā)祥趁機(jī)撿漏，以不到17億元的價(jià)格控制了這家上市公司。

這是俞發(fā)祥控制的第一家上市公司，后來(lái)更名為祥源文旅，他名下的文旅資產(chǎn)后來(lái)都裝進(jìn)了這家公司，現(xiàn)在市值62億元。

2019年，祥源控股控制的安徽交建股份上市，這家以承接安徽公路和市政基礎(chǔ)設(shè)施施工為主營(yíng)的建筑企業(yè)，成為俞發(fā)祥控制的第二家上市公司。這家公司現(xiàn)在市值58億元。

從控制兩家上市公司的時(shí)間節(jié)點(diǎn)看，祥源控股能夠拖到現(xiàn)在才爆雷，應(yīng)該與俞發(fā)祥在房地產(chǎn)鼎盛時(shí)期，不誤時(shí)機(jī)推動(dòng)文旅和施工板塊上市大有關(guān)系，打通資本通道及時(shí)緩解了祥源控股在行業(yè)大勢(shì)下面臨的資金之渴。但今年上半年對(duì)海昌海洋公園的增資，則可能加劇了祥源控股的資金緊張。

因?yàn)闊o(wú)法兌付在浙金中心掛牌的“祥源系”金融產(chǎn)品，祥源控股正式爆雷。根據(jù)祥源控股執(zhí)行總裁沈保山回應(yīng)兌付危機(jī)的口徑，集團(tuán)包括房地產(chǎn)和上市公司股票總資產(chǎn)大約600億元，包括銀行借款、施工單位的應(yīng)付款，以及通過(guò)金融平臺(tái)募集的資金，負(fù)債總共400多億元。沈保山挺實(shí)誠(chéng)：“現(xiàn)在我們沒(méi)錢(qián)了�！�

俞發(fā)祥控制的三家上市公司目前總市值不到200億元，以祥源控股持有的股份，持有的股票市值大概在100億元左右。如果600億元資產(chǎn)不摻水份，那么祥源控股目前的大部分資產(chǎn)應(yīng)該都是地產(chǎn)項(xiàng)目。兌付危機(jī)爆發(fā)后，祥源控股迅速把債務(wù)與三家上市公司進(jìn)行了口頭上的“切割”，但打斷骨頭連著筋，俞發(fā)祥到底還是這三家上市公司的實(shí)際控制人，所謂的防火墻不過(guò)是一層窗戶紙，最后會(huì)不會(huì)被燒穿，全看火勢(shì)蔓延的速度。

參考下房企巨頭的現(xiàn)狀，俞發(fā)祥要渡過(guò)難關(guān)還要經(jīng)歷種種考驗(yàn)。