北航學霸，58歲再戰(zhàn)港股。

作者 | 筆鋒

來源 |投資家（ID：touzijias）

北航學霸，58歲再戰(zhàn)港股。

在高端制造賽道，有個隱形戰(zhàn)場藏著千億機會——PCB（印制電路板）設備，小到手機芯片的信號傳輸，大到AI服務器的算力運轉，都離不開它的“毫米級精準操作”。這個曾被外資壟斷的領域，如今殺出一位狠角色：北航飛行器設計專業(yè)學霸、58歲的高云峰，靠“鉆孔”設備半年狂賺17億。

如今，締造這份“鉆孔神話”，在高端制造賽道打拼三十年的行業(yè)大佬，沒有選擇躺在功勞簿上，反而帶著自己一手打造的PCB設備龍頭大族數控，再次叩響了港交所大門。這已經是該公司繼5月30日首次遞表失效后，第二次向港股IPO發(fā)起沖擊。作為獨家保薦人的中金公司，顯然也看中了AI浪潮下高端PCB設備的稀缺性。

翻開高云峰的履歷，堪稱一部濃縮的深圳創(chuàng)業(yè)傳奇：58歲的年紀，手握大族激光、大族數控兩家A股上市公司，最新胡潤百富榜估算其身家高達135億元，早已實現常人難以企及的財富自由。按說，到了這個年紀，又坐擁如此身家，完全可以功成身退，享受半生奮斗換來的安穩(wěn)生活。但高云峰偏不按常理出牌，當同行們在行業(yè)周期波動中小心翼翼、放慢擴張腳步時，他反而按下了資本與業(yè)務的雙重加速鍵，一邊帶著大族數控沖刺“A+H”雙上市，一邊加碼研發(fā)、開拓海外，誓要在AI浪潮下搶占全球高端PCB設備市場的制高點。

一

從大學教師，到百億資本大佬。

這條路看似跳躍，其實早有伏筆。1967年出生的高云峰，本科就讀北京航空航天大學飛行器設計專業(yè)——精度要求微米級的專業(yè)，讓他對機械結構和電子信號的掌控力達到常人難以企及的高度。畢業(yè)后，他沒有留在航天系統(tǒng)，而是選擇了講臺，成為南京航空航天大學的教師，捧著別人眼中的“鐵飯碗”。然而，25歲那年，他做出了一個令人咋舌的決定：辭職赴港創(chuàng)業(yè)。

進入激光行業(yè)，看似偶然，卻與他北航的底子密不可分。修理激光設備時，他發(fā)現國內市場完全依賴進口，一臺機器動輒百萬，而技術原理和飛行器設計有相通之處。不到30歲的他在深圳一間民房里創(chuàng)辦大族激光，面對“沒技術、沒市場、沒資金”的三重困境，他靠技術找突破口，國產首臺激光打標機以低于進口一半的價格上市，市場瞬間打開，完成原始積累。

憑這一手，他打開了國產高端制造的缺口。隨著手機、電腦普及，PCB板需求激增，而制造設備全靠進口，高云峰成立大族數控，造出了中國第一臺PCB激光鉆孔機。從此，高端裝備國產化之路真正拉開。

此后二十多年里，高云峰的戰(zhàn)略眼光一次次得到驗證。2004年，他帶領大族激光登陸深交所，成為中小板開板首批8家上市公司之一，此后切入蘋果產業(yè)鏈實現騰飛。2008年金融危機，別人收縮業(yè)務，他卻逆勢研發(fā)光纖激光切割機，還與美國IPG光子公司合作，讓大族激光在這一領域站穩(wěn)腳跟。2022年，他推動大族數控從母公司分拆創(chuàng)業(yè)板上市，如今子公司市值485億元，已經反超母公司。

更讓人佩服的是高云峰的用人哲學，技術出身的他有兩條鐵規(guī)：親戚、朋友、同學、老鄉(xiāng)一律不招，同行跳槽者不用。如今大族數控的核心團隊，幾乎全部由內部培養(yǎng)的“老兵”組成，也正是這份穩(wěn)定，支撐著“大族系”在三十年的市場波動中始終站穩(wěn)腳跟。

作為“大族系”實控人，高云峰手握兩家上市公司，身家已達135億元。而現在，哪怕已近花甲之年，仍敢在AI浪潮下押注全球高端設備市場，向自己的第三個IPO發(fā)起沖擊。

二

賽道王者，靠鉆孔半年入賬17億。

聽起來有點像科幻，但這就是現實。在PCB設備領域，高云峰麾下的大族數控，在AI浪潮催生高端PCB板需求爆發(fā)的背景下，更是穩(wěn)穩(wěn)吃下了行業(yè)紅利。僅憑“鉆孔”這一項核心業(yè)務，就創(chuàng)下了2025半年入賬16.9億元的驚人業(yè)績，貢獻了公司近八成的營收，更支撐其在國內PCB鉆孔設備市場拿下了超過30%的份額，成為實打實的“印鈔機”業(yè)務。

這種“鉆孔魔法”背后，是0.15毫米孔徑（兩根頭發(fā)絲粗細）的極致精度，直接讓國產PCB制造成本降低。當全球AI算力服務器訂單爆單時，大族數控的鉆孔設備成了PCB廠商的搶手貨。2025年前三季度，公司營收同比猛增66.5%至39億元。

作為中國最大的PCB專用生產設備制造商，大族數控以10.1%的整體市占率穩(wěn)居國內第一，自2009年起連續(xù)16年位列行業(yè)榜單榜首，累計手握1053項專利。如今半年靠鉆孔入賬17億的成績，也足以讓任何資本玩家側目。

但鮮為人知的是，這只是高云峰商業(yè)版圖的冰山一角，他的商業(yè)版圖遠不止于此。

從1992年南下深圳創(chuàng)業(yè)起，他早已構建起橫跨激光設備、地產開發(fā)、資本運作的多維帝國。2008年起，他悄然布局房地產，業(yè)務范圍從深圳、北京、上海等國內一線城市，延伸至美國、瑞士、澳大利亞等海外發(fā)達國家，累計開發(fā)總面積超500萬平方米。此外，版圖中還涉足健康醫(yī)療等多元領域，并通過“培育、分拆、出售”的嫻熟資本運作，處理過大族思特等多家科技子公司。

正是這種“多線作戰(zhàn)”的結構，深刻地注解了他為何在當前時點“急于”推動大族數控赴港IPO。表面直接的動因，是為了抓住AI需求的歷史性窗口，募資用于提升產能、加強研發(fā)，以鞏固其賽道王者的地位，這是業(yè)務擴張的顯性邏輯。

但更深層的戰(zhàn)略考量，可能源于對整個“大族系”資本版圖的通盤平衡，推動旗下科技資產大族數控在港股上市。

三

當高云峰又一次站在IPO門前時，這位北航校友面對的已不僅僅是技術攻關，更是資本市場的復雜考驗。而這些考驗背后，每一項都可能成為上市之路的阻力。

大族數控主要為PCB制造商提供鉆孔、曝光、成型、檢測等關鍵設備，其業(yè)績幾乎完全綁定下游資本開支，而PCB產能擴張又高度依賴全球電子、通信、AI和汽車電子的景氣度。2023年，其業(yè)績曾因下游需求驟降出現大幅回調，營收從峰值驟降，行業(yè)整體產能過剩、訂單推遲，使得設備廠商的訂單“降溫”，這讓資本市場對未來增長充滿疑慮。

更復雜的是，公司控股層面隱藏的重資產壓力?！獢蛋賰|總資產中，房地產板塊吞噬了大量資金，造成“重資產、輕收益”，迫使裝備業(yè)務頻頻用來補缺口。

財務上，盡管最近幾個季度盈利回升，但公司經營活動現金流凈額出現波動，已連續(xù)兩年半為負，意味著賬面賺錢卻沒真正變成現金流入。若未來市場需求不及預期，資金鏈承壓幾乎不可避免。而IPO推進本身也充滿壓力，今年5月首次遞表，11月底因6個月期限屆滿失效，IPO本身帶來的輿論聚焦，也讓公司不得不承擔更多審視和壓力。

公司治理問題同樣引人關注。自2014年以來，多次拆分上市和子公司獨立上市，讓控股權高度集中于高云峰及其關聯實體。據披露，高云峰通過母公司間接控制大族數控84%股份，幾乎可以單方面支配重大決策。此外，香港上市規(guī)則要求董事長與CEO分設，但大族數控董事長楊朝輝同時兼任總經理，管理層薪酬異常增長也引發(fā)市場疑慮：2024年，董事及監(jiān)事薪酬總額達到4160萬元，相比2023年直接飆升605%。更夸張的是，董事長薪酬從507萬元暴漲至4062萬元。

從創(chuàng)業(yè)初期的小嘗試，到國內PCB設備龍頭，再到沖擊“A+H”雙上市，大族數控的發(fā)展歷程，堪稱國產替代的縮影。高云峰，從大學教師到資本大佬的逆襲，也讓我們看到了中國企業(yè)家的敢闖敢拼和戰(zhàn)略眼光。在外資壟斷的賽道上，大族數控用1053項專利和國內第一的市占率，證明了國產設備的實力。

但資本市場從來都不是只看情懷和故事，國產替代需要資本的支持，資本的游戲也需要敬畏市場規(guī)律。

創(chuàng)業(yè)沒有年齡界限，闖蕩永遠正當其時。或許，正如高云峰當年從航空航天轉向激光設備一樣，真正的突破往往發(fā)生在跨界融合之處。