百億真金白銀砸下去，美的的回購大戲正式落幕。

12月8日晚間，美的集團官宣，歷時半年的股份回購已頂額完成，100億元換來1.35億股股份回歸，其中超70%將永久注銷，9500萬股股份即將退出流通，這相當于給股東們的持股價值直接“上了保險”。

這場斥資百億的行動，始于今年3月美的通過的50億至100億元回購方案。從6月17日首次出手，以1.5億元回購207.81萬股打響第一槍，到12月8日回購期滿，美的用一次次交易兌現(xiàn)承諾，最終以100億元的實際執(zhí)行金額，定格了2025年A股市場最大規(guī)模的單次回購。

回購的底氣，藏在亮眼的業(yè)績報表里。2025年前三季度，美的集團業(yè)績穩(wěn)扎穩(wěn)打，實現(xiàn)營業(yè)總收入超過3647億元，同比增長近14%；歸母凈利潤約379億元，同比增長19.5%，盈利增速跑贏營收。

公司智能家居業(yè)務(wù)（To C業(yè)務(wù)）韌性十足，收入同比增加13%，是公司穩(wěn)定的基本盤。其中，海外自有品牌（OBM）表現(xiàn)尤為關(guān)鍵，已成為智能家居海外收入增長的主動力，其收入占比提升至45%以上。更讓人驚喜的是“第二增長曲線”的爆發(fā)力。美的集團將新能源、樓宇科技、機器人與自動化等To B業(yè)務(wù)打造為業(yè)績增長的“第二引擎”。前三季度，To B業(yè)務(wù)收入同比增長18%，展現(xiàn)出比To C業(yè)務(wù)更強的增長勢頭。分板塊看，新能源及工業(yè)技術(shù)收入為306億元，同比增長21%；智能建筑科技收入為281億元，同比大增25%；機器人與自動化收入226億元，同比增長9%。多元化布局已讓美的成長為一家綜合性科技集團，抗周期能力顯著增強。

這份“大方”并非一時興起，而是美的長期堅持的股東回報理念。自2013年上市以來，美的累計回購金額已超330億元，穩(wěn)居A股回購榜前列。在市場持續(xù)回暖、上市公司積極回購的浪潮中，美的憑借本次百億回購及另一項已執(zhí)行約15億元的回購，年內(nèi)累計回購額已高達約115億元，穩(wěn)坐行業(yè)頭把交椅，成為今年唯一完成“百億級”單次回購的企業(yè)。上一次A股出現(xiàn)如此大規(guī)模的回購，還是2021年格力電器的150億元操作。

9500萬股股份注銷的背后，是看得見的股東價值提升。按當前市值計算，這部分注銷股份對應(yīng)約70億元，占總股本1.24%的股份退出后，每股收益將直接增厚。這種操作正成為市場主流，今年發(fā)布回購計劃的A股公司中，超四成選擇全部或部分注銷，比例較去年進一步提升。對美的而言，這既是優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的手段，更是向市場傳遞“對未來有信心”的信號。

市場也用腳投出了信任票。從6月啟動回購至今，美的股價在69.91元至83.11元區(qū)間穩(wěn)步攀升，截至12月10日收盤，公司A股股價微幅調(diào)整至80.07元/股，當日漲跌幅為-0.16%，總市值約6158億元，股價整體仍保持穩(wěn)健態(tài)勢。支撐這一切的，是美的雄厚的資金實力：截至2025年上半年末，1484.87億元貨幣資金同比增長45.65%，372.81億元經(jīng)營現(xiàn)金流凈流入同比增長11.33%，真金白銀的回購底氣十足。

從累計1381.95億元分紅到330億元回購，美的構(gòu)建了扎實的股東回報體系。這家企業(yè)正以堅實的To C基本盤和強勁增長的To B新引擎，走出一條穿越周期的新路。

來源：星河商業(yè)觀察