車東西（公眾號(hào)：chedongxi）
作者 ｜ Janson
編輯 ｜ 志豪

就在剛剛，港股激光雷達(dá)第三股誕生！

車東西12月10日消息，今天上午9點(diǎn)，圖達(dá)通正式在港交所主板上市，這也是繼禾賽科技、速騰（參數(shù)丨圖片）聚創(chuàng)之后，第三家激光雷達(dá)企業(yè)將登陸港股市場(chǎng)。

此次上市采用SPAC（特殊目的收購公司）借殼方式，通過與TechStar Acquisition Corporation合并完成。

▲圖達(dá)通上市股價(jià)

截至發(fā)稿時(shí)，圖達(dá)通股價(jià)漲62%，報(bào)16.2港元/股（約合人民幣14.7元/股），市值為220.36億港元（約合人民幣200億元）。

▲截至發(fā)稿時(shí)圖達(dá)通股價(jià)

一、采用借殼上市 經(jīng)營虧損收窄

圖達(dá)通的上市之路一波三折。早在2023年初，公司就計(jì)劃赴美納斯達(dá)克IPO，但因部分科技公司在美上市后市場(chǎng)表現(xiàn)不佳等因素未能成行。

2024年2月，圖達(dá)通轉(zhuǎn)向港交所遞交招股書，但于同年8月11日失效。最終，圖達(dá)通選擇通過SPAC方式”借殼上市”，以加快其資本化進(jìn)程。

圖達(dá)通的財(cái)務(wù)狀況顯示，公司自成立以來持續(xù)虧損，但虧損規(guī)模有所收窄。

▲圖達(dá)通主要財(cái)務(wù)信息

2022年至2024年，公司營收分別為6630.2萬美元（約合人民幣4.69億元）、1.21億美元（約合人民幣8.6億元）、1.6億美元（約合人民幣11.36億元），年均復(fù)合增長率82.7%。

同期虧損則分別為1.88億美元（約合人民幣13.45億元）、2.19億美元（約合人民幣15.5億元）、3.98億美元（約合人民幣28.26億元），虧損變化率分別為16.4%和81.8%。

2025年前5個(gè)月，圖達(dá)通實(shí)現(xiàn)營收5196.5萬美元（約合人民幣3.69億元），凈虧損2149萬美元（約合人民幣1.53億元），經(jīng)調(diào)整凈虧損1871萬美元（約合人民幣1.33億元），虧損規(guī)模進(jìn)一步收窄。

二、產(chǎn)品矩陣成型 開始入局具身智能

業(yè)務(wù)表現(xiàn)方面，圖達(dá)通的產(chǎn)品矩陣已形成完整布局。截至2025年5月31日，獵鷹系列累計(jì)銷售69986臺(tái)，平均售價(jià)687美元（約合人民幣4877元），貢獻(xiàn)收入4809萬美元（約合人民幣3.41億元），占總收入的92.5%；

▲圖達(dá)通主要汽車產(chǎn)品

靈雀系列銷售3486臺(tái)，平均售價(jià)310美元（約合人民幣2201元），貢獻(xiàn)收入1080萬美元（約合人民幣7668萬元），占總收入的7.1%。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，獵鷹系列仍是圖達(dá)通的主要收入來源，但靈雀系列占比正在逐步提升。

▲圖達(dá)通來自蔚來的訂單情況

客戶結(jié)構(gòu)方面，圖達(dá)通高度依賴單一客戶蔚來。2022年至2025年前三個(gè)月，圖達(dá)通來自蔚來的收入分別為5880萬美元（約合人民幣4.17億元）、1.1億美元（約合人民幣7.81億元）、1.46億美元（約合人民幣10.37億元）及4480萬美元（約合人民幣3.18億元），分別占同期總收入的88.7%、90.6%、91.6%及86.2%。

對(duì)此，圖達(dá)通聲稱主機(jī)廠與無人自動(dòng)產(chǎn)品供應(yīng)商建立密切合作是符合行業(yè)慣例，但這也讓其營收和蔚來汽車的銷量“綁定”。

當(dāng)下，激光雷達(dá)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局已發(fā)生重大變化，根據(jù)國際研究機(jī)構(gòu)Yole數(shù)據(jù)，在全球乘用車激光雷達(dá)市場(chǎng)銷量排名中，圖達(dá)通從2023年的全球第一跌至2024年的第四位，市場(chǎng)份額從27.5%下滑至12.8%。

為此，圖達(dá)通正加速滲透商用車、機(jī)器人、智慧交通、工業(yè)自動(dòng)化等增量市場(chǎng)。

媒體報(bào)道顯示，圖達(dá)通在商用車領(lǐng)域已與Deepway深向、陜汽重卡、贏徹科技等建立穩(wěn)定合作；機(jī)器人賽道已獲得九識(shí)智能、中立股份、馭勢(shì)科技、庫薩科技等頭部企業(yè)的大規(guī)模訂單。

可以說，機(jī)器人業(yè)務(wù)有望成為圖達(dá)通的第二增長曲線。

三、北大學(xué)霸合作創(chuàng)立 同時(shí)擁有兩條技術(shù)路線

圖達(dá)通成立于2016年，由前百度美國自動(dòng)駕駛部門的核心成員鮑君威（CEO）和李義民（CTO）聯(lián)合創(chuàng)立。

▲圖達(dá)通的創(chuàng)始人兼CEO鮑君威

鮑君威曾擔(dān)任百度美國的自動(dòng)駕駛硬件負(fù)責(zé)人和傳感器技術(shù)研發(fā)負(fù)責(zé)人，他于1996年7月在中國獲得北京大學(xué)物理學(xué)學(xué)士學(xué)位。此后分別于2000年5月及2003年5月獲得美國加州大學(xué)伯克利分校工程學(xué)碩士學(xué)位及博士學(xué)位。

▲圖達(dá)通的創(chuàng)始人兼CTO李義民

李義民此前在百度擔(dān)任高級(jí)架構(gòu)師，分別于1991年7月及1996年7月獲得中國北京大學(xué)電子與信息系統(tǒng)學(xué)士學(xué)位和量子電子博士學(xué)位。

他們從百度離職后創(chuàng)立了圖達(dá)通，專注于車規(guī)級(jí)激光雷達(dá)的研發(fā)與生產(chǎn)。

圖達(dá)通成立于美國硅谷，在蘇州、上海設(shè)有研發(fā)中心，并在寧波和蘇州建立了高度工業(yè)化的車規(guī)級(jí)激光雷達(dá)制造基地，形成了”雙研發(fā)+雙制造”的全球化布局。

▲圖達(dá)通研發(fā)架構(gòu)

從歷史融資信息來看，蔚來資本、順為資本、均勝電子、淡馬錫等均是其主要投資者，截止最新一輪融資，圖達(dá)通的企業(yè)估值已經(jīng)達(dá)到13億美元（約合人民幣92.3億元）。

據(jù)媒體報(bào)道，此次IPO后，圖達(dá)通的估值將上升至117億港元（約合人民幣105.3億元）。

▲圖達(dá)通歷史融資信息

作為全球同時(shí)擁有1550nm和905nm雙路線量產(chǎn)成熟的企業(yè)，圖達(dá)通在激光雷達(dá)技術(shù)上具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，蜂鳥D1的純固態(tài)技術(shù)突破也為公司未來增長奠定了基礎(chǔ)。

不過，圖達(dá)通在上市前夕也遇到了友商的專利訴訟，也可能會(huì)對(duì)圖達(dá)通之后的業(yè)務(wù)進(jìn)展產(chǎn)生影響。

結(jié)語：圖達(dá)通成功登陸港股

圖達(dá)通成功借殼登陸港股，雖展現(xiàn)了營收增長與虧損收窄的積極跡象，但高度依賴蔚來、市場(chǎng)份額波動(dòng)及潛在專利糾紛仍是其必須直面的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。

在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，此次上市僅是新的起點(diǎn)。

未來，圖達(dá)通能否依托雙技術(shù)路線優(yōu)勢(shì)，通過拓展具身智能等新賽道實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化，從而降低單一客戶風(fēng)險(xiǎn)并重塑增長曲線，仍有待市場(chǎng)長期的檢驗(yàn)。